傳騰訊音樂(lè)10月18日赴美IPO 估值高達(dá)多少？

• 2018年9月3日 YangJinZhu來(lái)源：騰訊 379 18
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  2018-2023年版制圖軟件產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告

  “產(chǎn)業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器。產(chǎn)業(yè)園區(qū)是...

騰訊音樂(lè)將在一周后開始上市前推介。路透社消息，騰訊音樂(lè)將于9月7日美股公開申報(bào)，10月18日正式上市，估值區(qū)間290-310億美元，籌資額最高達(dá)40億美元，其IPO主承銷商為高盛和摩根士丹利。

騰訊音樂(lè)將在一周后開始上市前推介。路透社消息，騰訊音樂(lè)將于9月7日美股公開申報(bào)，10月18日正式上市，估值區(qū)間290-310億美元，籌資額最高達(dá)40億美元，其IPO主承銷商為高盛和摩根士丹利。

獨(dú)角獸早知道了解到，就目前騰訊音樂(lè)赴美最高40億美元的募資額而言，是阿里巴巴在美上市后IPO金額最高的中國(guó)企業(yè)，同時(shí)也將成為2018年美國(guó)IPO金額最高的企業(yè)。對(duì)標(biāo)目前未實(shí)現(xiàn)盈利的Spotify，營(yíng)業(yè)額與利潤(rùn)均高速增長(zhǎng)的騰訊音樂(lè)未來(lái)想象空間更大。

悄然布局泛娛樂(lè)生態(tài)鏈

據(jù)IFPI國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018全球音樂(lè)報(bào)告》顯示，中國(guó)音樂(lè)市場(chǎng)的全球排名從十年前的第33位首次躋身前10，成為了世界增量最快的市場(chǎng)之一，而騰訊音樂(lè)占據(jù)了國(guó)內(nèi)超過(guò)70%的流媒體市場(chǎng)份額。

從各平臺(tái)MAU上看，騰訊音樂(lè)旗下酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)處于第一梯隊(duì)，2018年5月MAU分別為2.28億、1.95億、1.07億，同比增長(zhǎng)分別為1.12%、4.56%、8.97%，同時(shí)三大平臺(tái)各自獨(dú)有用戶數(shù)在84%左右；其次為網(wǎng)易云音樂(lè)、咪咕音樂(lè)、蝦米音樂(lè)月活用戶數(shù)分別為0.68億、0.18億、0.13億。

2017中國(guó)主要在線音樂(lè)App用戶滲透率

從版權(quán)上看，截至2017M12騰訊音樂(lè)擁有版權(quán)數(shù)量為1700萬(wàn)首，同時(shí)擁有世界三大唱片公司索尼、華納和環(huán)球版權(quán)，盡管其將99%曲庫(kù)和其他平臺(tái)進(jìn)行了轉(zhuǎn)授權(quán)，最終1%的版權(quán)質(zhì)量也將決定著競(jìng)爭(zhēng)的格局。

如果對(duì)騰訊音樂(lè)的印象只停留在QQ音樂(lè)、酷狗、酷我，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。彭博社曾經(jīng)評(píng)價(jià)騰訊‘擁有像章魚一樣的業(yè)務(wù)布局……’，如今騰訊音樂(lè)在自己的業(yè)務(wù)模式上，也復(fù)刻了‘章魚式’布局。騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)擁有流媒體音樂(lè)、在線K歌、音樂(lè)直播、原創(chuàng)音樂(lè)人等4條業(yè)務(wù)線7個(gè)產(chǎn)品。

相比其他數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)毫無(wú)疑問(wèn)形成了‘集團(tuán)’力量。

早在2011年，騰訊副總裁程武創(chuàng)新性地提出了‘泛娛樂(lè)’的概念，其核心是圍繞IP跨界制作文學(xué)、影視、游戲、動(dòng)漫、音樂(lè)、戲劇等多種娛樂(lè)內(nèi)容，在這一戰(zhàn)略引導(dǎo)下，騰訊已經(jīng)打造出了領(lǐng)先的‘泛娛樂(lè)’的業(yè)務(wù)布局。

同理，用戶對(duì)音樂(lè)的需求也不限于‘聽(tīng)歌’，還有唱歌、演唱會(huì)、直播互動(dòng)、視頻點(diǎn)贊等等，再?gòu)V闊一些，還有音樂(lè)+影視，比如韓劇《鬼怪》原聲可以賣到1000萬(wàn)元；還有音樂(lè)+游戲，比如王者榮耀為游戲里的英雄量身打造專屬歌曲等等。

由此，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)CEO彭迦信首提‘音樂(lè)泛娛樂(lè)’概念，憑借集團(tuán)旗下多元化的產(chǎn)品組合，騰訊音樂(lè)以‘音樂(lè)’為核心，打造泛娛樂(lè)生態(tài)，滿足用戶聽(tīng)看唱玩等多種需求。

對(duì)于音樂(lè)平臺(tái)來(lái)講，原創(chuàng)版權(quán)的重要性不言而喻。隨著音樂(lè)版權(quán)的進(jìn)一步共享，各大平臺(tái)開始扶持原創(chuàng)音樂(lè)，打造差異化內(nèi)容。騰訊音樂(lè)先后推出‘元音計(jì)劃’、‘原力計(jì)劃’，為原創(chuàng)音樂(lè)人提供培訓(xùn)、資源以及資金上的支持。騰訊音樂(lè)人計(jì)劃，將打通騰訊音樂(lè)的線上、線下渠道，對(duì)于拓展平臺(tái)內(nèi)容和多樣化營(yíng)收意義重大。

騰訊音樂(lè)“出海記”

稱霸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之余，騰訊音樂(lè)也把目光投向了更為廣闊的海外市場(chǎng)，最新的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)音樂(lè)市場(chǎng)全球增長(zhǎng)最快，2017年數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到180億元，但180億的市場(chǎng)規(guī)模并不能滿足各大玩家的胃口，畢竟大池才能養(yǎng)大魚。

以下是騰訊音樂(lè)出海的不完全統(tǒng)計(jì)：

2016年，騰訊已經(jīng)8500萬(wàn)美元入股了韓國(guó)音樂(lè)娛樂(lè)巨頭YG娛樂(lè)；

2017年5月，騰訊5400萬(wàn)美元投資了美國(guó)版的‘全民K歌’Smule；

2017年12月，騰訊音樂(lè)與Spotify雙方達(dá)成換股戰(zhàn)略合作，一個(gè)是全球第一大音樂(lè)平臺(tái)，一個(gè)是中國(guó)第一大音樂(lè)平臺(tái)，對(duì)騰訊音樂(lè)而言，這次合作將擴(kuò)大自身在國(guó)內(nèi)和亞洲以外音樂(lè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，同時(shí)，也有利于雙方的上市進(jìn)程；

2018年1月，騰訊音樂(lè)又與索尼音樂(lè)聯(lián)合成立‘亞洲第一電音廠牌’——Liquid State；

2018年2月，騰訊又1.15億美元領(lǐng)投了印度音樂(lè)流媒體服務(wù)Gaana。

可以看出，騰訊的大出海戰(zhàn)略，音樂(lè)是重要一環(huán)。

高估值的適配

騰訊音樂(lè)之所以能迅速吸引到投資者，估值不斷攀升，其原因有三。

一是擁有龐大用戶數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)。

騰訊目前已成為中國(guó)在線音樂(lè)領(lǐng)域的霸主。2016年7月，騰訊通過(guò)旗下的QQ音樂(lè)完成與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)的合并，成立一家新的音樂(lè)集團(tuán)——“騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)”。目前新集團(tuán)擁有酷我音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)、全民K歌等多個(gè)平臺(tái)，包攬?jiān)诰€音樂(lè)App月活躍用戶的前四名。

易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，騰訊音樂(lè)旗下的QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)的手機(jī)客戶端活躍用戶數(shù)量分別為2.54億、2.27億和1.11億，包攬前三甲。網(wǎng)易云音樂(lè)則為0.92億，差距較大。

二是騰訊音樂(lè)超乎尋常的盈利能力。

這在音樂(lè)流媒體中很少見(jiàn)。根據(jù)融資材料顯示，騰訊音樂(lè)在2016年收入近50億元，凈利潤(rùn)近6億元；2017年其營(yíng)業(yè)收入超過(guò)94億元，凈利潤(rùn)超過(guò)18.8億元；預(yù)計(jì)2018年其營(yíng)業(yè)收入將超過(guò)170億元元，凈利潤(rùn)達(dá)到36.5億元。

三是不僅活躍用戶數(shù)量驚人，騰訊音樂(lè)在音樂(lè)版權(quán)方面也處于壟斷地位。

數(shù)據(jù)顯示，2017年騰訊在中國(guó)流媒體音樂(lè)市場(chǎng)的份額高達(dá)78%，為國(guó)內(nèi)最大的音樂(lè)流媒體提供商。騰訊音樂(lè)集團(tuán)掌握包括環(huán)球、英皇、華納、索尼、華誼在內(nèi)的版權(quán)，后來(lái)，又從阿里音樂(lè)接手滾石、華研、相信、寰亞等音樂(lè)版權(quán)，在版權(quán)市場(chǎng)擁有著絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

說(shuō)到估值，已在紐交所上市的Spotify是繞不開的標(biāo)桿。截至2018年8月30日，這家全球第一的在線音樂(lè)公司市值為343億美元，這也和一眾機(jī)構(gòu)給騰訊音樂(lè)的估值較為接近。騰訊音樂(lè)上市主承銷商為高盛和摩根士丹利，估值區(qū)間為290億~310億美元。目前，國(guó)際主流基金，包括富達(dá)、索羅斯基金、D.E． Shaw，均給出了320億美元左右的估值。

但值得注意的是，截至2018年二季度，Spotify迄今仍是一家整體虧損的公司，而騰訊音樂(lè)是盈利的。

根據(jù)此前部分媒體拿到的融資材料數(shù)據(jù)顯示，2016年騰訊音樂(lè)的營(yíng)收就已經(jīng)到達(dá)了50億元左右，凈利潤(rùn)近6億，到了2017年，騰訊音樂(lè)的營(yíng)收便超過(guò)了90億，凈利潤(rùn)也隨之增長(zhǎng)至逾16億。

依照此勢(shì)頭，騰訊音樂(lè)在2018年將預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超過(guò)170億元的營(yíng)收，以及36.5億元的凈利潤(rùn)。這樣成倍增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)，令市場(chǎng)對(duì)騰訊音樂(lè)的發(fā)展預(yù)期推到了前所未有的高度

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