棕櫚油、豆油漲逾2% 未來豆油期末庫存大幅攀升

• 2021年1月4日 LiuMingYue來源：新浪財(cái)經(jīng) 969 61
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1月4日，油脂油料早盤大漲，菜油漲近3%，棕櫚油、豆油漲逾2%。近日美豆價(jià)格高位回落，臨近假期，資金獲利平倉，帶動(dòng)豆油價(jià)格高位回落。近期國內(nèi)大豆到港量和壓榨量仍保持較高水平，但油脂小包裝備貨期豆油需求較好，庫存持續(xù)回落，部分區(qū)域豆油提貨偏緊，帶動(dòng)豆油基差

1月4日，油脂油料早盤大漲，菜油漲近3%，棕櫚油、豆油漲逾2%。近日美豆價(jià)格高位回落，臨近假期，資金獲利平倉，帶動(dòng)豆油價(jià)格高位回落。近期國內(nèi)大豆到港量和壓榨量仍保持較高水平，但油脂小包裝備貨期豆油需求較好，庫存持續(xù)回落，部分區(qū)域豆油提貨偏緊，帶動(dòng)豆油基差報(bào)價(jià)走高;國內(nèi)菜油和棕櫚油庫存也處于偏低水平，短期油脂價(jià)格仍有支撐。當(dāng)前東南亞棕櫚油處于減產(chǎn)周期，產(chǎn)區(qū)庫存持續(xù)下滑，全球油脂供需趨緊的基本面未改，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，以震蕩調(diào)整為主，但上下波動(dòng)幅度較大，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

中國豆油新增供給量為1568萬噸，較上年度增加61萬噸。其中豆油產(chǎn)量為1518萬噸，豆油進(jìn)口量為50萬噸。該年度豆油食用消費(fèi)量為1350萬噸，工業(yè)及其他消費(fèi)量為150萬噸，年度國內(nèi)豆油供需結(jié)余為58萬噸。未來豆油市場(chǎng)現(xiàn)狀如何?

未來豆油期末庫存大幅攀升

豆油是由黃豆壓榨加工而來的。主要生產(chǎn)于我國東北、華北、華東和中南各區(qū)域。與其他油脂原料相比，黃豆的含油量低，只有16%～24%。為了實(shí)現(xiàn)最大的效益，廠家在壓榨黃豆的過程中一般會(huì)使用浸出法來獲取黃豆中大部分的油脂。所以市面上能看到的豆油，大多都是由浸出法所生產(chǎn)出來的成品油。

目前我國仍然是世界豆油生產(chǎn)和消費(fèi)大國，近年來我國豆油供需雙雙增加。2016/17年度豆油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1634萬噸，因度菜油及棕櫚油供應(yīng)偏少，且豆棕價(jià)差收窄，豆油消費(fèi)預(yù)期較好，2016/17年度豆油國內(nèi)消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1650萬噸。隨著我國大豆進(jìn)口、壓榨能力不斷增加，而食用油消費(fèi)量增速放緩，導(dǎo)致豆油期末庫存大幅攀升，油脂整體供給大于需求，油籽壓榨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

我國是世界大豆主產(chǎn)國之一。在大豆的國際貿(mào)易中，我國歷史上曾是一個(gè)凈出口國，最高年份大豆的出口量曾經(jīng)超過百萬噸。近年來，由于國內(nèi)油脂加工業(yè)的迅猛發(fā)展，大豆原料的產(chǎn)需缺口不斷拉大，銷區(qū)就把目光投向國際市場(chǎng)，以進(jìn)口大豆來平衡油脂加工對(duì)原料的需求。在國產(chǎn)大豆種植面積恢復(fù)、大豆產(chǎn)量增加的情況下，我國大豆進(jìn)口量仍不減反增的主要原因是，全球大豆產(chǎn)量處于高位、供給寬松，且大豆價(jià)格處于低位，國內(nèi)對(duì)大豆的需求繼續(xù)提升。

同時(shí)，我國也是大豆消費(fèi)主要依賴于進(jìn)口，至2016/17年度，中國進(jìn)口大豆創(chuàng)歷史新高，達(dá)到9100萬噸，占全球大豆進(jìn)口總量的64%，主要來自美國，巴西和阿根廷。從中國的大豆用量分析，中國進(jìn)口大豆占國內(nèi)使用總量的88%。豆油原料供給對(duì)外高度依賴使國際市場(chǎng)大豆、豆油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國內(nèi)產(chǎn)生直接的影響，因此，國際大豆價(jià)格與國內(nèi)豆油價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。

進(jìn)入21世紀(jì)，我國大豆壓榨行業(yè)開始進(jìn)入快速發(fā)展階段。2000年我國大豆日壓榨能力不足7萬噸，年加工大豆能力在2000萬噸左右。到2015年，我國大豆日加工產(chǎn)能超過43.8萬噸，年加工大豆能力超過1.5億噸。大豆壓榨產(chǎn)業(yè)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，隨著我國國產(chǎn)大豆產(chǎn)量的逐年降低以及進(jìn)口大豆的沖擊，并逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格，使得我國大豆新增加工企業(yè)普遍集中在港口區(qū)域，主要的分布區(qū)域集中在沿海，山東、江蘇、廣東、遼寧、黑龍江、福建、廣西等省份。

在全球食用植物油消費(fèi)中，大豆油消費(fèi)占比僅次于棕櫚油，位居第二，且消費(fèi)量保持穩(wěn)定增長。其原因在于大豆油的可供數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于油菜籽、花生等其他油脂油料作物。另外，大豆油價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)也是影響消費(fèi)者選擇的重要因素。預(yù)計(jì)未來全球大豆油消費(fèi)量將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，到2022年，全球大豆油消費(fèi)量將突破7000萬噸。

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