信義光能上半年純利同比預(yù)增1至1.2倍 預(yù)計(jì)光伏玻璃價格有上漲空間

• 2021年6月18日 LiuMingYue來源：新浪港股 國金證券 1389 91
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近期,信義光能預(yù)計(jì)6月止六個月純利將較2020年同期的14.07億元大幅增長100%-120%。截至發(fā)稿，信義光能漲6.69%，報14.66港元，成交額3.52億港元。隨新產(chǎn)能的持續(xù)釋放，光伏玻璃價格在今年4-5月經(jīng)歷了快速的降價，3.2/2.0mm鍍膜光伏玻璃價格分別從42/32.5元/平米降至

近期,信義光能預(yù)計(jì)6月止六個月純利將較2020年同期的14.07億元大幅增長100%-120%。截至發(fā)稿，信義光能漲6.69%，報14.66港元，成交額3.52億港元。隨新產(chǎn)能的持續(xù)釋放，光伏玻璃價格在今年4-5月經(jīng)歷了快速的降價，3.2/2.0mm鍍膜光伏玻璃價格分別從42/32.5元/平米降至23/19元/平米，累計(jì)降幅達(dá)45%/41.5%，但上半年整體均價仍顯著高于去年同期。

數(shù)據(jù)顯示，信義光能公司上半年有效產(chǎn)能較去年同期增長約30%，疊加公司自有砂礦的開始供貨、以及生產(chǎn)效率提升抵消了部分產(chǎn)品降價和原材料成本上漲對毛利率的不利影響，驅(qū)動公司2021上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍以上高增長。當(dāng)前光伏玻璃價格對應(yīng)頭部企業(yè)毛利率約為20%-25%，對應(yīng)二線企業(yè)毛利率約為10%左右，未來光伏玻璃市場行情如何?

目前光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭格局，排名第一的是H股的信義光能，緊隨其后的是在A、H股上市的福萊特。目前信義光能市值達(dá)到約962億元，近12個月毛利率為53.5%;福萊特目前市值628.62億元，2020年光伏玻璃毛利率為49.41%。二線玻璃企業(yè)如彩虹、南玻等產(chǎn)品毛利率在20%-25%，三線玻璃企業(yè)以及外采原片進(jìn)行深加工的玻璃企業(yè)(如亞瑪頓)產(chǎn)品毛利率在10%-15%。

光伏玻璃是太陽能組件中必不可少的配件，光伏玻璃價格近期出現(xiàn)一定的回調(diào)，3.2毫米厚度玻璃四月價格由先前的每平方米38至40元直降至28元。隨著光伏玻璃新增產(chǎn)能的逐步落地，其價格有望進(jìn)入下行通道。隨著上下游博弈的階段性結(jié)果揭曉，光伏行業(yè)將在6月后迎來新一輪的博弈。

太陽能正在逐漸成為清潔能源的主流新能源，就目前技術(shù)而言，所有的太陽能電池都需要玻璃進(jìn)行封裝，以來阻抗自然界如風(fēng)，雨水，雪。冰雹等的破壞，在起到保護(hù)作用的同時又可以保證足夠的陽光透過率。光伏玻璃作為太陽能光電轉(zhuǎn)化系統(tǒng)的基片材料，其產(chǎn)業(yè)化從根本上推動了世界光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷放大。

光伏玻璃采用壓延法工藝進(jìn)行生產(chǎn)，壓延法是利用壓延機(jī)將熔窯中出來的玻璃液成型，然后進(jìn)入退火窯退火。玻璃成型后的特殊花型可增加光線的透過率。同時，光伏玻璃的特殊成分設(shè)計(jì)也能起到增加透光率的作用。目前行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)生產(chǎn)的光伏玻璃透光率多集中在91.5%左右，通過改善玻璃自身特性來進(jìn)一步增強(qiáng)陽光透射的手段已經(jīng)十分有限，在玻璃表面鍍制減反膜的方法能進(jìn)一步提高玻璃的透光率約2%左右。目前經(jīng)過鍍膜的光伏玻璃已經(jīng)被光伏組件企業(yè)廣泛采用。玻璃鍍膜方面的技術(shù)和工藝主要包括減反膜的配方和鍍膜工藝。

截至2020年末，全國光伏玻璃總產(chǎn)能達(dá)到29450t/d，相比2018年年初的21390t/d增長37%，年均增速11%。過去新增產(chǎn)能主要來自信義光能、福萊特等市場份額居前的企業(yè)。2020年玻璃價格大漲，玻璃占組價報價比例提升4pct，組件的玻璃成本抬升50%左右。

更多行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華研究院報告《2021-2025年中國光伏玻璃行業(yè)全景調(diào)研與投資趨勢預(yù)測研究報告》。

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