當(dāng)前市場預(yù)期降息概率已飆升至91.9%，而即將公布的美國6月零售銷售數(shù)據(jù)或成為影響這一預(yù)期的關(guān)鍵變量，令市場參與者普遍采取謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時，美元匯率走強(qiáng)，對銅價構(gòu)成壓力。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，房地產(chǎn)市場低迷不振，進(jìn)一步削弱了市場消費(fèi)信心。再加上國內(nèi)7月份精煉銅產(chǎn)量保持增長，現(xiàn)貨供應(yīng)偏寬松，同時現(xiàn)貨市場交易低迷，銅價上方承壓明顯。日內(nèi)滬期銅保持弱勢，期價重心在七萬九附近徘徊震蕩。操作建議，謹(jǐn)慎觀望。

銅加工行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

銅加工行業(yè)在整體銅產(chǎn)業(yè)鏈中處于中下游位置。銅加工行業(yè)的上游為銅礦采選及銅冶煉;銅棒、銅板、銅管、銅線等銅材料加工居中游;銅加工產(chǎn)品用途廣泛，行業(yè)涉及的下游領(lǐng)域眾多，其中用銅量較多的包括電力、家電、交通運(yùn)輸、建筑以及電子等，這些行業(yè)的產(chǎn)量表現(xiàn)為對銅加工產(chǎn)品的直接需求，與銅加工行業(yè)關(guān)聯(lián)性密切，下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接影響銅加工行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

銅合金行業(yè)的上游為銅礦開采行業(yè)及銅冶煉，中游為銅合金加工制造環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品有銅棒、銅板、銅管、銅線等。銅合金產(chǎn)品用途非常廣泛，涉及的下游行業(yè)眾多，其中用銅量較多的包括電力、交通運(yùn)輸、建筑以及電子等行業(yè)，下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接影響銅合金行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

銅是人類最早發(fā)現(xiàn)的金屬之一，也是人類最早開始使用的金屬。我國銅合金生產(chǎn)始于距今5000年前的仰韶文化時期，歷經(jīng)青銅器時期等古代時期的發(fā)展，我國近現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展時期的銅合金行業(yè)注重技術(shù)改造和國產(chǎn)化替代。

目前，據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2024-2029年中國銅加工行業(yè)深度分析與發(fā)展預(yù)測報(bào)告》分析

與下游加工行業(yè)內(nèi)卷行情不同的是，上游礦端與中游冶煉環(huán)節(jié)利潤頗厚。

我國頭部兩大銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)與洛陽鉬業(yè)，目前均在擴(kuò)產(chǎn)。紫金礦業(yè)2022年礦產(chǎn)銅為86萬噸，2023年、2025年礦產(chǎn)銅指引目標(biāo)位分別為95萬噸、117萬噸，較2022年分別增長10.47%、36.05%。

目前，礦端是銅產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最豐厚的環(huán)節(jié)。因能源價格上漲，副產(chǎn)品價格也有所抬升，緩和了成本彈性存在的壓力，礦端利潤仍是最高環(huán)節(jié)。冶煉端，短期現(xiàn)貨TC雖有回落，但全球銅礦山仍處于投擴(kuò)產(chǎn)期，原生礦產(chǎn)量增速維持在1%以上，原料供應(yīng)增量預(yù)期賦予冶煉廠議價優(yōu)勢，而副產(chǎn)品冶煉酸、金銀價格高位運(yùn)行亦對利潤形成支撐。此外，下游剛需拿貨支撐煉廠挺價意愿，因此煉廠利潤空間相對更高。

銅加工行業(yè)市場前景趨勢研究分析

我國銅加工行業(yè)相關(guān)政策數(shù)量較多，但直接性政策規(guī)劃數(shù)量較少。豐富的頂層政策規(guī)劃為我國銅冶煉行業(yè)發(fā)展指明方向、穩(wěn)定基調(diào)，使得我國銅冶煉行業(yè)得以規(guī)范化、綠色化、穩(wěn)定有序發(fā)展。

銅消費(fèi)領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，消費(fèi)強(qiáng)度不斷提高。特別是在新能源、新基建、新消費(fèi)的推動下，銅消費(fèi)潛力巨大。電力領(lǐng)域是銅的最大消費(fèi)領(lǐng)域，尤其是在新能源領(lǐng)域，對銅的需求潛力巨大。此外，電子領(lǐng)域?qū)︺~的需求增長也較快。

隨著“碳達(dá)峰、碳中和”、城鎮(zhèn)化以及消費(fèi)升級的推進(jìn)，新基建領(lǐng)域、充電樁市場、國家電網(wǎng)投資、特高壓、配電網(wǎng)等項(xiàng)目開支提升，利好下游銅材需求。

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