中資股上市熱情難擋 7家獨(dú)角獸排隊(duì)赴港IPO

• 2018年7月10日 ZhouXun來源：Wind 500 26
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  2018-2023年版資產(chǎn)證券化產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

滬江網(wǎng)、寶寶樹、找鋼網(wǎng)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、信達(dá)生物等5家公司也在聆訊隊(duì)伍之列，加上本月即將上市的51信用卡、映客，目前港股待上市或聆訊中的中資股中，已有7家TOP 100獨(dú)角獸進(jìn)入赴港上市名單。

小米周一(7月9日)正式登陸港股，年內(nèi)完成赴港上市的中資股數(shù)量增至22家。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)登陸港股市場的中資股中，破發(fā)比例已近七成，但仍難擋上市熱情。本月內(nèi)還將有14家中資股上市，預(yù)計(jì)募資近200億港幣。此外，當(dāng)前仍有至少56家中資股正在排隊(duì)等待聆訊，準(zhǔn)備登陸港股。

7月中資股首募規(guī)模將超400億

今年以來，中資股赴港上市意愿強(qiáng)烈。

Wind統(tǒng)計(jì)，納入未來兩周上市的中資股，年內(nèi)港股中資股IPO數(shù)量已達(dá)36家，合計(jì)首募規(guī)模813.45億港幣，同比去年增幅53.81%。

東北證券付立春研報(bào)分析，2018年赴港上市潮爆發(fā)的最重要的原因在于港交所推出了25年來力度最大的上市制度改革。其中，推動(dòng)H股全流通改革有助于實(shí)現(xiàn)大小股東利益統(tǒng)一;“新三板+H股聯(lián)動(dòng)”可免去新三板企業(yè)赴港上市前需先摘牌的流程，增強(qiáng)了新三板企業(yè)赴港上市的積極性，實(shí)現(xiàn)兩市雙贏;對(duì)未盈利的生物科技公司的優(yōu)待彰顯了港交所擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的決心。

報(bào)告認(rèn)為，繼小米打響港交所同股不同權(quán)企業(yè)上市第一槍后，美團(tuán)也提交了申請。未來螞蟻金服、陸金所、滴滴打車等獨(dú)角獸企業(yè)都有望以同股不同權(quán)的方式登陸港股市場。

其中，第一財(cái)經(jīng)援引美團(tuán)招股書披露，2017年10月13日，按照每股5.59美元發(fā)行7.34億股系列C優(yōu)先股，融資近41億美元。按照總股本56.74億股來計(jì)算的話，美團(tuán)最后一輪融資估值為317億美元左右。

Wind統(tǒng)計(jì)，未來10天，還將有28家公司登陸港股市場，預(yù)計(jì)募資金額219.32億港幣。其中中資股數(shù)量有14家，預(yù)計(jì)募資金額192.15億港幣，募資占比87.61%。

其中，中資股包括51信用卡、映客等企業(yè)。而根據(jù)新浪報(bào)道，51信用卡將融資1.29億美元，IPO價(jià)格定在每股8.5港元，位于指導(dǎo)區(qū)間下端。

按此計(jì)算，7月份完成赴港上市的中資股數(shù)量將達(dá)17家，合計(jì)募資規(guī)模將超440億港幣。

中資股頻繁破發(fā)

中資股上市踴躍同時(shí)，破發(fā)比例仍居高位。

周一盤中，小米一度跌近6%，同日登陸港股市場的中資股還有紫元元，其盤中一度沖高暴漲130%。

截至收盤，小米收跌1.18%，紫元元收漲106.58%。

針對(duì)小米跌破發(fā)行價(jià)是否反映市場對(duì)同股不同權(quán)公司沒有信心的問題，香港財(cái)政司司長陳茂波表示，市場毋須為市場短期波動(dòng)而擔(dān)心，并強(qiáng)調(diào)市場進(jìn)行改革，有經(jīng)濟(jì)因素的考慮，亦是未來大趨勢。陳茂波指出，今年4月底香港上市制度階段性改革后，小米是首家以同股不同權(quán)形式上市的公司，亦代表香港證券市場發(fā)展進(jìn)入新階段，并預(yù)計(jì)未來有更多同股不同權(quán)公司來港上市。

證券日報(bào)早前文章表示，破發(fā)的原因除市場因素外，財(cái)務(wù)報(bào)表上的虧損數(shù)字難逃其咎。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年在港成功IPO的企業(yè)中，有24家去年歸母凈利潤為負(fù)。其中有3家中資公司去年歸母凈利潤為負(fù)，占同期上市中資企業(yè)數(shù)的16.67%。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至周一，今年登陸港股的中資股數(shù)量已達(dá)22只，其中有11只股票(含小米)上市首日即遭遇破發(fā)，占比50.0%。而今年以來遭遇破發(fā)的股票數(shù)量則達(dá)15只，占比68.18%。

廣證恒生陸彬彬研報(bào)分析，在A股IPO趨緩趨嚴(yán)，港股新政不斷出臺(tái)的市場環(huán)境下，預(yù)赴港上市企業(yè)應(yīng)關(guān)注發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，審時(shí)度勢，選擇合適的時(shí)機(jī)赴港IPO。

中資股上市熱情難擋

從目前來看，港股市場頻繁破發(fā)，并未阻擋中資股的上市熱情。

除了已經(jīng)上市或上市前夕的中資股，目前港股市場上，正在接受聆訊的中資股數(shù)量已進(jìn)一步增至56家，贛鋒鋰業(yè)、永泰能源、山東黃金等A股上市公司均在列，還包括匯量科技等三板公司。

此外，滬江網(wǎng)、寶寶樹、找鋼網(wǎng)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、信達(dá)生物等5家公司也在聆訊隊(duì)伍之列，加上本月即將上市的51信用卡、映客，目前港股待上市或聆訊中的中資股中，已有7家TOP 100獨(dú)角獸進(jìn)入赴港上市名單。

安信證券援引香港聯(lián)交所披露，2018年以來，指尖悅動(dòng)、多益網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢天地等國內(nèi)知名的游戲發(fā)行公司紛紛赴港遞交IPO申請。

報(bào)告分析，隨著移動(dòng)游戲市場的趨于成熟，游戲公司擬借力資本在競爭中獲得更大的主動(dòng)權(quán)，香港市場上市條件較為寬松，且具備較好的融資環(huán)境，成為上市首選。

陸彬彬研報(bào)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年6月12日，2017年以來成功上市的213家企業(yè)的最新一次首次公告日距上市平均歷時(shí)107.58天。其中50家中資股企業(yè)首次公告日至成功上市平均歷時(shí)104.20天。中資股與非中資股從最近一次首次公告日到成功上市歷時(shí)沒有明顯差異。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)開始唱多下半年港股市場。

興業(yè)證券張憶東研報(bào)表示，港股“至暗時(shí)刻的反擊戰(zhàn)”有望展開。

張憶東研報(bào)強(qiáng)調(diào)，首先，貿(mào)易戰(zhàn)恐慌情緒開始鈍化。第二，國內(nèi)去杠桿的基調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定基本面預(yù)期。第三，美元指數(shù)盤整，新興市場獲喘息之機(jī)。

中期展望方面，宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍層巒疊嶂，但港股調(diào)整期進(jìn)入磨底階段。報(bào)告表示，處于估值底部區(qū)域的股市將開啟磨底之旅，走勢呈現(xiàn)反彈-回落-消耗、拉鋸。無論是A股還是港股，整體估值都還不到歷史上最極端的水平。

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