沖擊港股教育平臺第一股 滬江教育遭盈利困局

• 2018年7月12日 GuoMeng來源：騰訊教育 面包財(cái)經(jīng) 1262 82
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  2018-2023年中國錦綸纖維制造行業(yè)發(fā)展全景調(diào)研與投資趨勢預(yù)測研究報(bào)告

  對于錦綸行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，錦綸行業(yè)在未來發(fā)展中一方面要不斷完善和提升生產(chǎn)能力、產(chǎn)品質(zhì)量以及工藝水平，降低生產(chǎn)成本，通過技術(shù)進(jìn)步和工藝創(chuàng)新來提升行業(yè)整體實(shí)力。而另一方面則是要加快市...

近日，滬江正式向香港聯(lián)交所遞交招股說明書，沖擊港股教育平臺第一股。海通國際和招銀國際為承銷商，具體估值和發(fā)行區(qū)間價格暫未披露。

據(jù)招股書顯示，滬江2015、2016、2017的營收分別為1.84億、3.39億、5.55億，復(fù)合年增長率為73.3%，毛利率分別為51.8%、57.8%、59.9%。本次募資的資金主要用于擴(kuò)大滬江旗下B2C網(wǎng)校業(yè)務(wù)和CCtalk平臺業(yè)務(wù)的規(guī)模、提升科研實(shí)力、營銷推廣以及產(chǎn)業(yè)鏈上的投資并購等。

滬江教育遭盈利困局

作為在線教育行業(yè)的老兵，滬江教育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多少讓人感到驚訝。聆訊資料顯示，2017年，公司營收5.55億元，同比增加63%，年度虧損擴(kuò)大至5.37億元。

營收大幅增加，虧損額反而擴(kuò)大，為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象?這和公司的商業(yè)模式有什么關(guān)系?當(dāng)前在線教育市場情況究竟如何?

先看看滬江的業(yè)務(wù)情況和發(fā)展歷程。

從BBS社區(qū)到線上教育：語言類課程最掙錢，毛利率超過70%

滬江教育的歷史可以追溯至2001年，創(chuàng)始人伏彩瑞推出了非盈利網(wǎng)站滬江語林網(wǎng)，也就是滬江網(wǎng)的前身，是中國早期英語學(xué)習(xí)BBS社區(qū)之一，用戶可以在網(wǎng)站上分享外語學(xué)習(xí)材料和經(jīng)驗(yàn)。

2001-2006年，公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，推出了滬江英語、滬江日語和滬江部落。2009年，伏彩瑞與聯(lián)合創(chuàng)始人共同創(chuàng)立了上?；ゼ游幕瘋鞑ビ邢薰?，即滬江教育的前身，并推出滬江網(wǎng)校，定位為中國互聯(lián)網(wǎng)互動綜合學(xué)習(xí)平臺。2010年，滬江網(wǎng)校累計(jì)用戶數(shù)超過600萬。

2016年，公司推出CCtalk平臺，向各類教育從業(yè)人員提供各類互聯(lián)網(wǎng)教育技術(shù)和平臺服務(wù)，形成了自營品牌課程和CCtalk業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。聆訊資料顯示，2017年，滬江自有品牌課程的月活躍用戶為978萬，CCtalk的月活躍用戶為227萬。

不過，CCtalk業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，公司2017年99%以上收入還是來自于原有的自營品牌課程業(yè)務(wù)。滬江自營品牌課程包括大學(xué)生課程、語言課程(英語除外)、英語交流技能課程、K12課程及其他。

2017年，公司整體毛利率為59.9%。其中，語言課程(英語除外)毛利率最高，達(dá)到了79%，貢獻(xiàn)毛利占到公司總毛利的44%。

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