量化基金迎來發(fā)展里程碑 總規(guī)模突破1000億元

• 2018年7月16日 ZhangHongYuan來源：證券時報 1433 95
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  2018-2023年私募基金市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

隨著FOF、養(yǎng)老基金等大量長線機構資金進入市場，量化基金的價值正在逐步被認可。加上近年來人工智能、云計算、大數(shù)據等高新技術的輔助，量化基金進入新的發(fā)展階段。

浦銀安盛基金自主開發(fā)了AL-PHAQ量化投研平臺，對量化策略進行回測和跟蹤。陳士俊告訴記者，一些量化策略已經得到實際應用，取得較好的成果。

量化基金

處于大發(fā)展階段

記者在采訪中了解到，量化基金經理大多認為量化基金將迎來大發(fā)展。國金基金量化投資總監(jiān)兼量化投資一部總經理林健武表示，中國市場投資的非有效性還很大, 量化投資基金有很大的成長空間。當前市場的投資邏輯正在發(fā)生變化, 從一味的炒作和技術分析逐漸轉變?yōu)槔硇躁P注公司的經營業(yè)績。這個轉變的過程將會是一個較長的時期,給量化投資基金帶來難得的成長發(fā)展機遇，量化基金將一定程度上推動這種投資理念的轉換,也能因此得到相對豐厚的回報。

另一方面，F(xiàn)OF和養(yǎng)老基金的發(fā)展也將有力地推動量化基金的發(fā)展。

泓德泓益量化混合基金經理蘇昌景認為，F(xiàn)OF和養(yǎng)老金等配置型機構投資者隊伍正在不斷壯大，他們更擅長采用專業(yè)工具來分析基金業(yè)績，從而科學地評估基金表現(xiàn)。隨著基金評價工具向著專業(yè)化方向發(fā)展，大家會更加注重績效歸因，而隨著基金業(yè)績的專業(yè)評價更加公允，量化基金的價值將更為凸顯。同時他表示，在當前中國市場，被動基金的市場空間還很小，其發(fā)展還要取決于市場有效性的逐步提升。

工具不足

制約量化基金發(fā)展

值得注意的是，目前量化基金的發(fā)展依然存在較多問題，而基金經理最希望盡快解決的是衍生品工具問題。在采訪中，多數(shù)基金經理都認為，量化基金的發(fā)展需要豐富的衍生品工具，但目前國內的衍生品工具受到一定的制約，這也在一定程度上限制了量化基金的發(fā)展?！傲炕梢允褂玫墓ぞ咴蕉?，量化基金的發(fā)展空間就會越大。如果未來可以提供更多產品的話，那將對量化基金的發(fā)展起到積極的促進作用。”海富通基金量化投資部總監(jiān)杜曉海說。

2015年股指期貨受限，量化基金受到較大影響。有量化對沖基金經理告訴記者，自2015年下半年以來， 采用量化策略的基金將倉位降到極低的位置以應對變化。這種情況直至去年下半年股指期貨基差收窄后才有所緩解。

華潤元大基金量化投資部負責人陳劍波直言，目前量化投資處境困難，主要是由于創(chuàng)新型基金和衍生品都受到不同程度的限制。他希望未來能夠逐步恢復相關的產品和工具，給量化基金創(chuàng)造一個更能發(fā)揮其價值的市場環(huán)境。

除了衍生品工具之外，基金經理們認為市場對于量化基金的了解和接納程度還有待提高。

陳劍波認為，極端的行情以及工具的缺乏都制約了量化基金的發(fā)展。A股市場散戶占比較高，而且以短期投機型資金為主，對量化基金的了解及接納程度還很低，需要逐步引導和培育市場進行長期、多元配置的投資需求與習慣。王詠輝則認為對基金公司來說，應完善對基金產品的考核制度，借鑒國外成熟經驗，將考核周期拉長到3年甚至5年。而陳士俊則從基金評價的角度出發(fā)，認為基金評價應該更側重中長期風險調整后的收益表現(xiàn)，而不是簡單的收益排名，這樣量化基金分散化投資、強調風險可控的特點才能夠體現(xiàn)。

國金基金量化二部總經理楊雨龍認為，量化基金目前還面臨一大不利因素，那就是宏觀政策的多變?！傲炕顿Y是從歷史數(shù)據中尋找規(guī)律，如果大環(huán)境經常發(fā)生變化，勢必會在一定程度上導致規(guī)律的失效。宏觀政策多變，對做量化而言就會比較困難?！?/p>

另一方面，多層次資本市場的建設以及費率的降低也將會對未來量化基金的發(fā)展起到較大影響?！半S著港股通的開通，市場正在變得越來越豐富，未來可能還會有滬倫通?！倍艜院Ｕf，“隨著市場的擴容，量化基金的發(fā)展空間會越來越大?！倍鴱谋粍有土炕鸬慕嵌葋砜?，目前國內基金的費率高于海外市場，如果指數(shù)基金乃至指數(shù)增強基金能夠降低費率，指數(shù)基金應該會有更大的發(fā)展?！?/p>

“對于量化基金產品而言，未來還是需要做好量化基金的業(yè)績，讓更多的投資者認識了解這種投資類型?！标愂靠”硎荆M量用通俗易懂地方式向普通投資者介紹量化投資，使得量化投資做到策略透明，而不是看上去像一個黑箱。

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