印度股市10年大漲400% 但牛市根基并非固若金湯

• 2018年8月14日 ZhangHongYuan來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 278 10
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  2018-2023年中國(guó)汽車租賃行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  近幾年來(lái)，國(guó)家致力于改善交通擁堵狀況和縮減公務(wù)車保有量，借鑒國(guó)外先進(jìn)的財(cái)務(wù)成本管理經(jīng)驗(yàn)，開始出現(xiàn)公務(wù)用車的租賃需求。隨著養(yǎng)車費(fèi)用和保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)擔(dān)的增加，更多的國(guó)內(nèi)公司也開始尋求便捷可...

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，印度經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)達(dá)10年的牛市。

外國(guó)資本的“避風(fēng)港”

印度股市的投資力量主要集中于外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者、本國(guó)銀行、共同基金、保險(xiǎn)公司等，個(gè)人投資者所占比例小。由于文化因素以及貧富差距大，印度國(guó)民投資意識(shí)并不強(qiáng)，直到近年來(lái)才不斷有本地人進(jìn)入股市想要分得一杯羹。而印度股市的海外投資者可是早已掙得盆滿缽滿。

印度又被稱為外國(guó)股票投資者相對(duì)安全的“避風(fēng)港”。據(jù)券商中國(guó)統(tǒng)計(jì)顯示，海外買家占印度股市份額約為25%。近一年來(lái)，截至7月26日，54只投資印度股市的相關(guān)海外基金有39只都獲得盈利，占比達(dá)72.22%。法巴百利達(dá)金磚四國(guó)基金C的收益高達(dá)21.84%，排名第一，施羅德金磚四國(guó)基金A1的兩只基金的收益分別為16.9%和16.36%，上述三只基金均跑贏印度近一年股指平均漲幅。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院亞太研究所印度經(jīng)濟(jì)副研究員劉曉雪表示，印度股市為了吸引外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者做了大量工作，包括印度股市按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建立，允許資本進(jìn)出自由，做空機(jī)制完善等。印度股市的不斷上漲也表明全球?qū)ζ鋸?qiáng)勁經(jīng)濟(jì)的信心。

牛市根基并非固若金湯

雖然印度股市目前在不斷刷新著最好成績(jī)，但在全球經(jīng)濟(jì)不確定因素加劇、其國(guó)內(nèi)銀行治理不善、欺詐風(fēng)險(xiǎn)增高等因素影響下，牛市的根基也并不是固若金湯。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美元走強(qiáng)，美債收益率走高，造成資本回流美國(guó)，全球流動(dòng)性緊張，新興市場(chǎng)國(guó)家中阿根廷、印尼、土耳其等均受到不同程度的沖擊，印度也未能幸免于難，印度經(jīng)濟(jì)資本外流壓力增大，同時(shí)印度盧比持續(xù)貶值，盧比已成為2018年以來(lái)表現(xiàn)最差的亞洲貨幣。盧比兌美元匯率今年以來(lái)已累計(jì)下跌近7%，且目前仍徘徊于歷史低位。

同時(shí)，由于印度對(duì)海外原油依存度高，原油價(jià)格的快速上漲使該國(guó)貿(mào)易赤字有加速惡化的隱患。據(jù)美國(guó)《福布斯》雜志7月30日?qǐng)?bào)道，2018年4月–6月，油價(jià)上漲導(dǎo)致印度整體原油進(jìn)口賬單成本暴增51%，較2017年同期的188億美元攀升至283億美元，這些導(dǎo)致印度財(cái)政赤字的惡化，負(fù)債累累。目前，印度的債務(wù)利息已經(jīng)超過了GDP的30%，是其飛速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一個(gè)隱患。

其次，欺詐風(fēng)險(xiǎn)和銀行治理不善也越來(lái)越成為外國(guó)投資者擔(dān)憂印度市場(chǎng)的主要因素。今年1月，總部位于美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理公司Kroll發(fā)表《2017/2018年度全球反欺詐及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》稱，自去年以來(lái)，印度的欺詐行為大幅增加，欺詐以及網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)處于歷史最高水平。調(diào)查中，多達(dá)89%的受訪者表示他們?cè)?017年遇到過欺詐事件。

此外，該報(bào)告還指出，印度為股票被盜的幾率最高的幾個(gè)國(guó)家之一，40%的受訪者稱他們?cè)庥鲞^此類欺詐，讓不少投資者對(duì)自己賬戶上的股票提心吊膽。印度國(guó)有銀行也一直受欺詐困擾。2月15日，印度史上最大銀行欺詐案曝光。印度第二大國(guó)有銀行旁遮普國(guó)家銀行(PNB)宣布，旗下位于孟買的一家分行經(jīng)查遭詐欺17.7億美元，這成為印度歷史上規(guī)模最大的貸款詐騙案。

雖然有這樣或者那樣的問題，不少投資者對(duì)印度股市的未來(lái)仍然抱有信心，印度股市仍在續(xù)寫“神話”，站在門外觀望還是投身博一把，都將是一個(gè)困難的決定。

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