2018新三板交易規(guī)則全解析

• 2018年9月7日 ZhangHongYuan來源：網(wǎng)絡(luò)綜合 1496 99
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  2018-2024年銀行理財產(chǎn)品行業(yè)深度分析與“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃研究報告

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掛牌股票轉(zhuǎn)讓制度方面的總體安排大致是什么樣的?都有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

"新三板"市場原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓試點，因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為"新三板"。

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了新制定的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》，標(biāo)志著深化新三板改革邁出關(guān)鍵步伐。

其中《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》引入集合競價、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、鞏固完善做市轉(zhuǎn)讓，對大家的報價、交易影響較大。

第一部分 綜合篇

1.掛牌股票轉(zhuǎn)讓制度方面的總體安排大致是什么樣的?都有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

答：總的來說，掛牌股票盤中可以選擇集合競價轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式之一進行轉(zhuǎn)讓，盤后可以進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，收購、股份權(quán)益變動或引進戰(zhàn)略投資者等特定情形還可以申請線下辦理特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

選擇集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，其撮合頻次根據(jù)掛牌公司所屬層級確定，具體為：基礎(chǔ)層的掛牌股票每個轉(zhuǎn)讓日集中撮合1次，創(chuàng)新層的掛牌股票每個轉(zhuǎn)讓日集中撮合5次。選擇做市轉(zhuǎn)讓的，需有兩家以上(含兩家)做市商提供做市報價服務(wù)。

在15：00~15：30盤后交易時間段內(nèi)，無論是集合競價還是做市轉(zhuǎn)讓的股票，單筆轉(zhuǎn)讓數(shù)量不低于10萬股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬元人民幣的，均可以進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

針對收購、股份權(quán)益變動或引進戰(zhàn)略投資者等情形，投資者可以申請進行特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓，特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓的具體辦法將另行制定。

2.此次發(fā)布的《股票轉(zhuǎn)讓細則》與之前的《轉(zhuǎn)讓細則(試行)》相比，轉(zhuǎn)讓方式有何區(qū)別?

答：《股票轉(zhuǎn)讓細則》對轉(zhuǎn)讓方式的調(diào)整主要有：

一是引入集合競價轉(zhuǎn)讓制度，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票統(tǒng)一調(diào)整為實施盤中集合競價配套盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓安排。股票采取集合競價轉(zhuǎn)讓方式的，對申報設(shè)置有效價格范圍，具體為前收盤價的 50%至 200%;無前收盤價的，成交首日不設(shè)申報有效價格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有效價格范圍。盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓設(shè)置單筆申報數(shù)量不低于 10 萬股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100 萬元的下限，并要求成交價格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤價的 200%或當(dāng)日已成交的最高價格中的較高者，且不低于前收盤價的 50%或當(dāng)日已成交的最低價格中的較低者。

二是集合競價與分層制度配套，實行差異化的撮合頻次，基礎(chǔ)層掛牌股票采取每日收盤撮合1次的集合競價，創(chuàng)新層掛牌股票采取每日撮合 5 次的集合競價。

三是完善做市轉(zhuǎn)讓方式，允許單筆申報數(shù)量不低于10萬股或轉(zhuǎn)讓金額不低于 100 萬元的做市轉(zhuǎn)讓股票進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，投資者之間、做市商之間以及投資者與做市商之間可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式直接成交;同時將收盤價按現(xiàn)行最后1筆成交價確定，修改為按最后 1 筆成交前(含最后1筆交易)15分鐘的成交量加權(quán)平均價確定。

四是針對收購、股份權(quán)益變動或引進戰(zhàn)略投資者等原因?qū)е碌墓善鞭D(zhuǎn)讓，增加特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓渠道，具體辦法將于近期發(fā)布。

3.股票的轉(zhuǎn)讓方式和分層掛鉤嗎?不同層次的掛牌股票分別有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

答：《股票轉(zhuǎn)讓細則》對不同層次的集合競價轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置了不同的撮合頻次，對不同層次的做市轉(zhuǎn)讓股票，轉(zhuǎn)讓方式?jīng)]有差別。

在9：15~11：30和13：00~15：00交易時間段內(nèi)，基礎(chǔ)層掛牌股票可以選擇每日 1 次集合競價或做市轉(zhuǎn)讓兩種方式之一進行轉(zhuǎn)讓;創(chuàng)新層掛牌股票可以選擇每日5次集合競價或做市轉(zhuǎn)讓兩種方式之一進行轉(zhuǎn)讓。

在15：00~15：30的盤后交易時間段內(nèi)，所有掛牌股票滿足規(guī)定條件的，均可以進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

4.分層調(diào)整的時候，股票轉(zhuǎn)讓方式可能有哪些變化?

答：對于采取集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)掛牌公司所屬市場層級提供相應(yīng)的撮合成交頻次。因此，當(dāng)采取集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票從基礎(chǔ)層調(diào)入創(chuàng)新層時，撮合成交頻次將由每日1次調(diào)整為每日5次;從創(chuàng)新層調(diào)入基礎(chǔ)層時，撮合成交頻次將由每日5次調(diào)整為每日1次。

對于采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，分層調(diào)整時，股票的轉(zhuǎn)讓方式?jīng)]有變化。

5.投資者如何查看股票轉(zhuǎn)讓方式?

答：不同的股票客戶端軟件對掛牌股票轉(zhuǎn)讓方式的顯示方式會略有不同，但通常都在報價信息欄顯示。

6.什么是集合競價轉(zhuǎn)讓?

答：集合競價轉(zhuǎn)讓是指對一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價轉(zhuǎn)讓方式。

第二部分 投資者篇

7.對于采用集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，投資者該如何報單?有哪些委托類型?

答：投資者登錄證券公司的交易客戶端程序之后，在交易委托界面，輸入掛牌股票證券代碼，選擇限價委托及買賣方向，再依次輸入委托價格和委托數(shù)量，之后提交委托即可。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌股票的集合競價轉(zhuǎn)讓方式只有“限價委托”一種委托類型。

8.對于采用集合競價轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，投資者委托時的委托價格有限制嗎?

答：投資者的委托價格應(yīng)在申報有效價格范圍內(nèi)，申報有效價格范圍為前收盤價的50%至200%;無前收盤價的，成交首日不設(shè)申報有效價格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有效價格范圍。

對于《轉(zhuǎn)讓細則》實施之日由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式改為集合競價轉(zhuǎn)讓方式的股票，無論是否有前收盤價，其集合競價首次成交前(含首次成交當(dāng)日)統(tǒng)一不設(shè)申報有效價格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有效價格范圍。

9.對于采用集合競價轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，投資者的委托是如何排序的?

答：采用集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，同一股票的所有投資者委托按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則集中撮合成交。

其中，價格優(yōu)先是指較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報;時間優(yōu)先是指買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者，先后順序按交易主機接受申報的時間確定。

10.對于采用集合競價轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，撮合前投資者可以隨時撤單嗎?

答：采用集合競價轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，在每次撮合前的 5分鐘內(nèi)不得撤單，即每日撮合1次的股票在14：55~15：00期間，每日撮合5次的股票在 9：25~9：30、10：25~10：30、11：25~11：30、13：55~14：00、14：55~15：00期間，投資者不可以撤單。其余接受申報的時間段內(nèi)，投資者可以撤銷未成交的委托。

11.集合競價轉(zhuǎn)讓的掛牌股票何時會進行撮合?

答：基礎(chǔ)層股票每個轉(zhuǎn)讓日撮合一次，撮合時間為 15：00;創(chuàng)新層股票每個轉(zhuǎn)讓日撮合五次，撮合時間為9：30、10：30、11：30、14：00、15：00。

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