股市震蕩債券基金受追捧 看好人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn) 外資大買(mǎi)中國(guó)債券

• 2019年6月12日 YaoEnHua來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1347 88
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債市轉(zhuǎn)暖，中短債基金受到市場(chǎng)追捧的同時(shí)，長(zhǎng)債也進(jìn)入避險(xiǎn)資金配置的視野。5月以來(lái)，易方達(dá)、銀華等多家基金公司布局封閉期在2年以上的債券基金，其中以39個(gè)月封閉期的定開(kāi)債居多。對(duì)于這種非常規(guī)的封閉期設(shè)計(jì)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著短債利差的縮小，長(zhǎng)債在利差上更有

債市轉(zhuǎn)暖，中短債基金受到市場(chǎng)追捧的同時(shí)，長(zhǎng)債也進(jìn)入避險(xiǎn)資金配置的視野。5月以來(lái)，易方達(dá)、銀華等多家基金公司布局封閉期在2年以上的債券基金，其中以39個(gè)月封閉期的定開(kāi)債居多。對(duì)于這種非常規(guī)的封閉期設(shè)計(jì)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著短債利差的縮小，長(zhǎng)債在利差上更有吸引力，機(jī)構(gòu)配置長(zhǎng)期債券的動(dòng)力足。為了便于投資操作，基金公司在設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品時(shí)多預(yù)留幾個(gè)月的時(shí)間。

多家公募申報(bào)39個(gè)月定開(kāi)債基金

據(jù)證監(jiān)會(huì)行政許可辦理大廳披露，5月以來(lái)，先后有萬(wàn)家、華安、銀華、浙商、富國(guó)、博時(shí)、融通、易方達(dá)、平安及國(guó)壽安保等10家基金公司，申報(bào)了封閉期2年以上的定開(kāi)債基金，其中，融通基金申報(bào)了融通通恒27個(gè)月定開(kāi)債基金，浙商基金申報(bào)了浙商惠蘭38個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金，博時(shí)、平安等5家基金公司申報(bào)了39個(gè)月定開(kāi)債基，華安基金分別申報(bào)了鑫福42個(gè)月定開(kāi)債基金與鑫韻66個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金，封閉期最長(zhǎng)的為國(guó)壽安保瑞和純債66個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金。

具體看近期長(zhǎng)債基金的申報(bào)情況，39個(gè)月定開(kāi)債基申報(bào)最多，5家基金公司共申報(bào)了10只產(chǎn)品，其中，易方達(dá)申報(bào)了3只發(fā)起式基金，分別為恒華39個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金、恒茂39個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金、恒智39個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式基金;平安基金申報(bào)了樂(lè)譽(yù)39個(gè)月定開(kāi)債基金與樂(lè)誠(chéng)39個(gè)月定開(kāi)債基金;博時(shí)基金申報(bào)了穩(wěn)華39個(gè)月定開(kāi)債基金與穩(wěn)悅39個(gè)月定開(kāi)債基金;其余分別為萬(wàn)家惠利39個(gè)月定開(kāi)債基、富國(guó)匯祥純債39個(gè)月定開(kāi)債基金、銀華穩(wěn)晟39個(gè)月定開(kāi)債基金。

值得注意的是，上述長(zhǎng)債基金都不是以完整的年數(shù)設(shè)計(jì)封閉周期。記者從相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士處了解到，在2年、3年、5年這樣完整的封閉周期再多留出3到6個(gè)月的時(shí)間，有利于建倉(cāng)操作。華南某大型公募的市場(chǎng)人士告訴記者，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，39個(gè)月這樣的非常規(guī)封閉周期，主要是利于投資建倉(cāng)，如果是36個(gè)月的封閉期，屆時(shí)就沒(méi)時(shí)間去買(mǎi)三年的新發(fā)債，所以，要多幾個(gè)月時(shí)間建倉(cāng)。

此外，多只長(zhǎng)債基金設(shè)計(jì)為發(fā)起式基金，也進(jìn)一步顯示此類(lèi)產(chǎn)品主要為機(jī)構(gòu)定制。華南某公募人士告訴記者，39個(gè)月可能只是為了在名稱(chēng)上與3年定開(kāi)區(qū)分，而且多出來(lái)的3個(gè)月，可以更方便完整地持有3年到期的債券資產(chǎn)。該類(lèi)債券未來(lái)可能使用攤余成本法估值，主要為了滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)客戶(hù)的需求，發(fā)起式基金多為機(jī)構(gòu)客戶(hù)定制。

對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶(hù)紛紛定制長(zhǎng)封閉周期的債券基金，上海證券基金評(píng)價(jià)中心研究員楊晗認(rèn)為主要有兩個(gè)原因，第一，在寬信用機(jī)制的傳導(dǎo)下，大家更愿意拉長(zhǎng)久期去配置中長(zhǎng)期債券;第二，目前短期債券的利差在逐漸縮小，機(jī)構(gòu)套利空間變小，中長(zhǎng)期債券品種在利差上更有吸引力。

與此同時(shí)，二季度以來(lái)，股市震蕩回調(diào)，債市逐步走強(qiáng)，基金公司又將在債券業(yè)務(wù)方面加大布局。北京一家銀行系公募市場(chǎng)人士表示，近期債市回暖，在美債收益率下降、貨幣仍偏寬松等利好因素推動(dòng)下，債市慢牛行情有望延續(xù)，依托公司的固收實(shí)力基礎(chǔ)，會(huì)加大定開(kāi)債基的布局。(中國(guó)基金報(bào))

普通債券指基，發(fā)行持續(xù)火爆

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模巨大，國(guó)內(nèi)債券ETF的發(fā)展仍處于剛起步階段，未來(lái)仍有很大發(fā)展空間。

“在美國(guó)債券指數(shù)基金中，債券ETF的規(guī)模占比接近半壁江山，但目前國(guó)內(nèi)債券ETF占比不足一成，且主要集中于利率債指數(shù)基金?！痹谀郴鹑耸靠磥?lái)，國(guó)內(nèi)債券ETF在最初發(fā)展階段中仍面臨不少障礙。例如，我國(guó)債券市場(chǎng)存在交易所及銀行間兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的交易場(chǎng)所，而債券ETF暫時(shí)只能在交易所交易，兩個(gè)市場(chǎng)的割裂造成了債券ETF無(wú)法與其他類(lèi)型債券基金同等參與銀行間市場(chǎng)，失去了大規(guī)模交易的機(jī)會(huì)。

“與此同時(shí)，由于我國(guó)債券的主要交易場(chǎng)所是銀行間交易市場(chǎng)，僅對(duì)機(jī)構(gòu)開(kāi)放，個(gè)人投資者對(duì)債券相對(duì)不熟悉，對(duì)于各類(lèi)型債券ETF更是陌生。因此，債券ETF作為普通投資者參與債券投資門(mén)檻最低的方式之一，需要進(jìn)行長(zhǎng)期持續(xù)的投資者教育?！鄙鲜龌鹑耸勘硎?。

日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好開(kāi)放式債券指數(shù)證券投資基金創(chuàng)新試點(diǎn)工作的通知》，擬推出以跨市場(chǎng)債券品種為投資標(biāo)的，可在交易所上市交易或在銀行間市場(chǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的債券指數(shù)公募基金。有基金經(jīng)理認(rèn)為，這一政策的助力有望改變債券ETF的困境，例如，隨著跨市場(chǎng)債券ETF的實(shí)現(xiàn)，未來(lái)銀行等機(jī)構(gòu)可能明確允許進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)債券ETF，以及債券ETF納入標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押庫(kù)等。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)雖然發(fā)行債券指數(shù)基金的公司已有不少，但涉足債券ETF領(lǐng)域的公司并不多，其中多數(shù)為具有較強(qiáng)綜合實(shí)力的頭部公司。

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