投資金融產(chǎn)業(yè)調(diào)研及傳統(tǒng)銀企融資模式分析2023

• 黃文玉 2023年3月28日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 863 53
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投資金融是指代客資金投資和自有資金投資所涉及的金融服務(wù)，包括投資銀行、金融市場、金融同業(yè)等銀行業(yè)務(wù)?，F(xiàn)代投資金融具有大市場、大投行、大資管、大同業(yè)的特征。

投資金融的概念

投資金融是指代客資金投資和自有資金投資所涉及的金融服務(wù)，包括投資銀行、金融市場、金融同業(yè)等銀行業(yè)務(wù)?，F(xiàn)代投資金融具有大市場、大投行、大資管、大同業(yè)的特征。

現(xiàn)代投資金融具有大市場、大投行、大資管、大同業(yè)的特征。“大市場”即多市場跨界合作，交易對手包括銀行間同業(yè)市場、券商等非銀行金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、碳金融交易市場等;“大投行”即集合金融市場、投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營管理職能，打通資產(chǎn)端、負(fù)債端業(yè)務(wù)聯(lián)結(jié);“大資管” 即對內(nèi)整合系統(tǒng)資源，對外全市場配置資金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理價值創(chuàng)造最大化;“大同業(yè)”即加快業(yè)務(wù)整合，資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)一盤棋布局，表內(nèi)融資、表外融資統(tǒng)籌發(fā)展。銀行投資金融業(yè)務(wù)經(jīng)營體系包括與投資銀行、金融市場、同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的組織架構(gòu)、職能分工、崗位設(shè)置、協(xié)同機(jī)制、激勵機(jī)制等制度安排。

金融是經(jīng)濟(jì)的“心臟”，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供“血液”，創(chuàng)造極其重要的經(jīng)濟(jì)價值?，F(xiàn)代金融有兩重含義：第一要從小金融到大金融，就是從銀行的貨幣市場走向整個資本市場，包括證券、債券、信托等;第二要從老金融到新金融，就是從單一信貸產(chǎn)品走向眾多金融新產(chǎn)品，包括租賃、基金、產(chǎn)權(quán)等，因此發(fā)展金融市場空間十分廣闊。金融必須服務(wù)于產(chǎn)業(yè)，金融脫離產(chǎn)業(yè)自我發(fā)展，虛擬膨脹，必將造成金融危機(jī)。金融與產(chǎn)業(yè)相互融合，互動發(fā)展，就能創(chuàng)造新的價值。

所謂產(chǎn)業(yè)金融，就是產(chǎn)業(yè)與金融的緊密融合，在融合中加快產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如科技金融、能源金融、交通金融、物流金融、環(huán)境金融等等。金融對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要功能是融通資金、整合資源、價值增值，發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融大有可為。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年投資金融產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告》顯示：

投資金融產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析

中國重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)總?cè)谫Y結(jié)構(gòu)中，來自金融的融資比例占到44%，居于第一位;而近幾年來自金融的融資總額，已占到重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)總?cè)谫Y比例的59%，成為產(chǎn)業(yè)融資的重要支柱。事實(shí)說明，中國重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持。

縱觀國外發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展進(jìn)程可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展都是基于一個比較發(fā)達(dá)的金融市場之上，在產(chǎn)業(yè)與金融的互動發(fā)展中逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的資本化。在過去的幾十年間，中國資本市場從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國，金融業(yè)迅速發(fā)展壯大，金融資產(chǎn)規(guī)模大幅增加。中國的資本市場在規(guī)范中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范，一直在穩(wěn)步前進(jìn)。隨著規(guī)模不斷壯大，制度不斷完善，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)和投資者不斷成熟，中國資本市場將逐步成長為一個在法律制度、交易規(guī)則、監(jiān)管體系等各方面與國際普遍公認(rèn)原則基本相符的資本市場。

近幾年，中國金融市場對外逐步開放，金融體系不斷完善。國內(nèi)金融市場和國際金融市場相互貫通，并以國際金融中心為依托，通過信息網(wǎng)絡(luò)和金融網(wǎng)絡(luò)形成全球統(tǒng)一的、不受時空限制的、無國界的全球金融市場。同時，中國大量引進(jìn)先進(jìn)的金融技術(shù)，不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，增加金融服務(wù)品種，提高服務(wù)質(zhì)量。金融手段、金融工具趨于多樣化，金融風(fēng)險控制能力不斷提高，金融與產(chǎn)業(yè)的融合也取得了巨大的成功。中國資本市場已經(jīng)取得長足發(fā)展，金融創(chuàng)新也正在如火如荼地進(jìn)行，在這樣的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)金融無疑具備了良好的發(fā)展環(huán)境，產(chǎn)業(yè)資本化將是產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展的大趨勢。

傳統(tǒng)銀企融資模式分析

1、保持距離型融資

保持距離型融資又稱市場導(dǎo)向型融資。在保持距離型融資中，貸款人只依賴來自公開市場的信息進(jìn)行決策，并且借貸雙方只進(jìn)行一次性而不是長期多次交易。貸款人也沒有企業(yè)專有信息，不干預(yù)、控制企業(yè)，而是通過優(yōu)先受償權(quán)和抵押擔(dān)保等方法來保障其債權(quán)。

理論上一般將關(guān)系型融資等同于商業(yè)銀行信貸，將保持距離型融資等同于資本市場融資，將日、德等銀行導(dǎo)向型金融體系看作關(guān)系型金融體系，英、美等市場導(dǎo)向型金融體系看作保持距離型金融體系。在美國，理論界向來把商業(yè)銀行看作是從事關(guān)系型融資的典型代表。美國對商業(yè)銀行的管制如限制存款利率、限制跨州設(shè)立分行、分業(yè)經(jīng)營等，造成市場地域分割，使得企業(yè)缺乏可供選擇的融資對象，特別是大多數(shù)企業(yè)只能從本地銀行獲得貸款，因而非常注意與銀行保持長期關(guān)系;而銀行由于缺乏價格競爭手段，也非常注意與優(yōu)質(zhì)客戶保持長期關(guān)系，從而促進(jìn)了關(guān)系型融資的發(fā)展。在日德等銀行導(dǎo)向型金融體系中，銀行除了與企業(yè)保持長期關(guān)系外，還更多的參與企業(yè)治理。例如日本的主銀行不但為企業(yè)提供長期廣泛的服務(wù)，同時還是相應(yīng)企業(yè)的最大股東，向企業(yè)派遣職員，參與管理。中小企業(yè)由于嚴(yán)重的信息不對稱，很難從金融市場融資，一般都高度依賴銀行的關(guān)系型融資。溫州民營企業(yè)的發(fā)展也很大程度上得益于當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的關(guān)系型融資。此外，關(guān)系型融資還在非商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如投資銀行、風(fēng)險投資以及私人債券股票市場上扮演著重要的角色。

2、關(guān)系型融資

一般認(rèn)為銀行等金融中介通過收集信息、監(jiān)督企業(yè)等措施可以降低金融市場的信息不對稱。但是，有些企業(yè)內(nèi)部信息比如貸款項(xiàng)目的盈利前景、實(shí)施項(xiàng)目的能力等只有企業(yè)自己才能確切知道，即所謂專有信息。銀行很難通過公開市場準(zhǔn)確把握。但是如果銀行與企業(yè)建立了長期廣泛的信貸關(guān)系，就可以籍此獲得這些專有信息，從而更好的克服信息不對稱。當(dāng)然為了獲得專有信息，銀行必須花費(fèi)一定的代價，即進(jìn)行關(guān)系專用性投資。從這個角度，關(guān)系型融資定義為銀行提供的一種金融服務(wù)，銀行在提供服務(wù)中為獲得企業(yè)專有信息進(jìn)行了關(guān)系專用性投資，并通過與企業(yè)的長期交易來評價這種投資的盈利前景，從而獲得回報。

關(guān)系型融資具備以下幾個特征：(1)企業(yè)專有信息和銀企之間的長期交易是關(guān)系型融資的必備條件：正因?yàn)殚L期交易，才使得關(guān)系銀行獲得企業(yè)專有信息，而獲得這些信息有助于關(guān)系銀行更好地了解貸款項(xiàng)目的質(zhì)量，并在長期交易中反復(fù)運(yùn)用這些信息獲取更高的回報。

(2)專有信息在公開市場上無法獲得，關(guān)系銀行必須在與企業(yè)長期交往過程中才能獲得。因而這些信息一般只為關(guān)系銀行掌握，局外人如其他金融中介、企業(yè)的競爭對手無法了解。這樣，能夠給企業(yè)提供融資的只有關(guān)系銀行，關(guān)系銀行因而在競爭中取得壟斷地位。

(3)關(guān)系銀行所掌握的企業(yè)專有信息是通過給企業(yè)提供長期服務(wù)獲得的，并在長期服務(wù)中獲得回報。這樣，關(guān)系銀行有可能在短期內(nèi)發(fā)放一些盈利不強(qiáng)的貸款(例如救助處于困境中的企業(yè)，對成長中企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險投資等)，如果這些貸款能夠在長期內(nèi)得到回報的話。

(4)在關(guān)系型融資中，關(guān)系銀行是以貸款項(xiàng)目的長期盈利為保障來發(fā)放貸款的。為保障貸款安全，關(guān)系銀行可能需要干預(yù)借款企業(yè)的治理。例如，在企業(yè)處于困境需要救助時，關(guān)系銀行一般以獲得企業(yè)部分或全部剩余控制權(quán)為條件放貸。

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  2022-2027年投資金融產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

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