科創(chuàng)板的推出有什么重要意義？

• 2018年11月6日 ZhangHongYuan來源：證券時(shí)報(bào) 1405 93
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  在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中把握財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)趨勢，才能從中取勢得到更好的發(fā)展！

  《2018-2023年版財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》為中研普華公司獨(dú)家首創(chuàng)針對(duì)行業(yè)投資可行性研究咨詢服務(wù)的專項(xiàng)研究報(bào)告。報(bào)告分為：行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水平1...

可以預(yù)期的是，科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機(jī)會(huì)，也為它們快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利。

科創(chuàng)板俗稱“四新板”，是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物之一。

昨日，國家主席習(xí)近平宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。這一增量改革措施無疑將增強(qiáng)資本市場對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性，完善多層次資本市場體系，補(bǔ)齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板。

過去幾年，關(guān)于如何提高資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)能力的探索未曾停過。從2015年提出戰(zhàn)略新興板的概念，擬設(shè)立專門板塊支持初創(chuàng)企業(yè)融資，到試行中國存托憑證，支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市，監(jiān)管層通過多項(xiàng)制度改革擬提高A股對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，但由于受市場運(yùn)行情況和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，推進(jìn)效果并不如人意。一方面是資本市場制度改革無法滿足創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)際需要，另一方面是科技創(chuàng)新企業(yè)仍頻頻選擇赴香港、美國等地上市。改革的急迫性顯而易見，要留下好企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，增強(qiáng)資本市場的融資能力，就必須在確保市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上大刀闊斧地推進(jìn)改革，科創(chuàng)板應(yīng)運(yùn)而生。它就像一塊試驗(yàn)田，既能讓科技創(chuàng)新企業(yè)通過盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等差異化安排登陸A股，又能試點(diǎn)注冊(cè)制，通過探索發(fā)行、交易、退市、中介責(zé)任、監(jiān)管等環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新，完善資本市場基礎(chǔ)制度。是彌補(bǔ)制度短板、增強(qiáng)A股包容性、服務(wù)科技創(chuàng)新至關(guān)重要的突破口和實(shí)現(xiàn)路徑。

設(shè)立科創(chuàng)板的部署已經(jīng)安排好，怎樣邁出第一步至關(guān)重要。目前監(jiān)管層正在制訂科創(chuàng)板和注冊(cè)制的試點(diǎn)方案，這需平衡好多方面關(guān)系，如新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展要同步匹配，投融資需互相適應(yīng)，一二級(jí)市場要有所呼應(yīng)，公司新老股東需利益均衡等，這些都得在制度設(shè)計(jì)中予以考慮。另外，科技創(chuàng)新企業(yè)新經(jīng)濟(jì)、新模式特征明顯，業(yè)績分化現(xiàn)象突出，普通投資者參與風(fēng)險(xiǎn)較大，這就需要從制度層面在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面設(shè)置門檻，強(qiáng)化科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與，讓中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

可以預(yù)期的是，科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機(jī)會(huì)，也為它們快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利。但這并不意味著新股發(fā)行規(guī)模會(huì)大量增加，監(jiān)管層將根據(jù)市場的狀況和承受力來把握試點(diǎn)的力度和節(jié)奏，防止市場資金面承壓。資本市場改革再下一城，風(fēng)物長宜放眼量，科創(chuàng)板的改革舉措定能激發(fā)市場活力，改善市場投資環(huán)境，補(bǔ)齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。

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