中國(guó)涂料及油漆市場(chǎng)分析 我國(guó)涂料市場(chǎng)未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊且增長(zhǎng)中樞穩(wěn)定

• 朱夢(mèng)華 2023年9月21日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 207 5
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中國(guó)涂料總市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 3000 億，建筑涂料占比約 29%。我國(guó)涂料總市場(chǎng)規(guī)模已超 3000億元，在全球涂料市場(chǎng)占據(jù)重要地位。根據(jù)中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2019 年我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)涂料產(chǎn)量為 2439 萬(wàn)噸，按可比口徑調(diào)整后同比增長(zhǎng) 2.6%；19 年規(guī)模以上涂料企業(yè)營(yíng)業(yè)收入為 3132 億元，按可比口徑調(diào)整后同比減少 0.6%，主要系行業(yè)處于發(fā)展整合期，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈；規(guī)模以上涂料企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 230 億元，受益于上游石化類(lèi)原材料總體低位，同比增長(zhǎng) 9%。2019 年我國(guó)建筑涂料產(chǎn)量 694 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 7%，占全國(guó)涂料產(chǎn)量的 28.5%。

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我國(guó)建筑涂料市場(chǎng)容量較大，人均產(chǎn)量仍有提升空間。從總量來(lái)看，由于我國(guó)目前處于城市化加速推進(jìn)過(guò)程中，建筑涂料產(chǎn)量顯著高于美國(guó)，且增長(zhǎng)迅速，根據(jù)中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009-2019 年年均復(fù)合增速達(dá)到 12%，但是從人均產(chǎn)量來(lái)看，我國(guó)較美國(guó)仍有較大差距，2019 年我國(guó)建筑涂料人均產(chǎn)量?jī)H為 5.0 千克/人，顯著低于美國(guó)的 7.9 千克/人，主要原因?yàn)槲覈?guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)水平及城市化發(fā)展進(jìn)程存在差異，但是我國(guó)涂料人均產(chǎn)量自2007 年以來(lái)在持續(xù)提升，隨著未來(lái)存量需求的不斷釋放，人均產(chǎn)量的提升將帶動(dòng)建筑涂料產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)。

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目前我國(guó)建筑涂料需求仍以新建房屋為主，竣工持續(xù)改善有利于新涂需求。根據(jù)中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2019 年全國(guó)建筑涂料銷(xiāo)售收入約為 1332 億元，同比增長(zhǎng) 2.5%，目前我國(guó)下游需求仍以新建商品房為主，新建商品房需求占比超過(guò) 50%，由于涂料主要用于偏竣工階段，外墻/精裝房?jī)?nèi)墻或者毛坯房?jī)?nèi)墻階段，故需求和地產(chǎn)竣工相關(guān)度較高。與美國(guó)不同的是，我國(guó)建筑涂料產(chǎn)量相對(duì)于地產(chǎn)數(shù)據(jù)波動(dòng)更加劇烈，這也反映出涂料需求對(duì)新建商品房敏感度高。我國(guó)房屋新開(kāi)工面積與竣工面積自 17 年開(kāi)始出現(xiàn)剪刀差，竣工面積累計(jì)同比增速 2019/6 觸底（-12.7%）反彈，之前的新開(kāi)工與施工面積逐步轉(zhuǎn)為竣工面積，20 年初疫情中斷 19Q3 以來(lái)的竣工改善，5 月商品房竣工面積 YoY+6.2%，增速環(huán)比+15.0pct，竣工增速錯(cuò)月效應(yīng)結(jié)束，20 年竣工好轉(zhuǎn)趨勢(shì)不變，新涂需求韌性支撐涂料市場(chǎng)發(fā)展。

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存量市場(chǎng)需求逐步釋放，我國(guó)涂料市場(chǎng)未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊且增長(zhǎng)中樞穩(wěn)定。我國(guó)房屋多為2000 年以后建造，隨著房齡增長(zhǎng)，重裝需求預(yù)計(jì)快速釋放，據(jù)我們測(cè)算，我國(guó)存量建筑市場(chǎng)龐大，年均重裝面積可達(dá) 47 億平米以上，2019 年開(kāi)始中央對(duì)老舊小區(qū)重視力度明顯加大，20 年專(zhuān)項(xiàng)債可用于舊改，國(guó)務(wù)院確定舊改小區(qū) 3.9 萬(wàn)個(gè)，涉及居民近 700 萬(wàn)戶(hù)，根據(jù)我們 4 月 19 日?qǐng)?bào)告《基建春來(lái)發(fā)新枝，舊改更著消費(fèi)花》中的測(cè)算，老舊小區(qū)改造有望帶動(dòng)內(nèi)墻與外墻涂裝需求約 400 億元。從房屋交易數(shù)據(jù)看，18 年二手房交易金額占比已達(dá) 35%，一二線(xiàn)城市二手房交易占比更高，有些城市超過(guò) 50%。二手房交易往往伴隨著內(nèi)墻重裝，帶來(lái)新的市場(chǎng)需求。房屋存量市場(chǎng)需求逐步釋放，意味著我國(guó)涂料市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)或復(fù)制美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家歷程，相較于新涂需求，重涂需求驅(qū)動(dòng)下的涂料市場(chǎng)消費(fèi)屬性更強(qiáng)，周期性減弱，行業(yè)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)中樞趨于穩(wěn)定。

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外資品牌占據(jù)頭部市場(chǎng)，民族龍頭涂企市占率提升顯著

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我國(guó)建筑涂料主要應(yīng)用于工程外墻與家裝內(nèi)墻，分別對(duì)應(yīng) b 端的工程漆與 c 端的家庭漆。據(jù)涂界 2019 年中國(guó)涂料細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排行榜，工程漆市場(chǎng)主要由立邦、三棵樹(shù)、亞士創(chuàng)能這三家龍頭企業(yè)主導(dǎo)；立邦和阿克蘇諾貝爾旗下的多樂(lè)士在我國(guó)家庭漆市場(chǎng)是行業(yè)第一梯隊(duì)，占據(jù)一、二線(xiàn)城市市場(chǎng)，處于行業(yè)第二梯隊(duì)的主要就是晨陽(yáng)水漆、嘉寶莉、三棵樹(shù)等專(zhuān)注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并逐步做大做強(qiáng)的內(nèi)資品牌，主導(dǎo)三、四線(xiàn)城市市場(chǎng)。

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2018年，國(guó)內(nèi)涂料行業(yè)CR1020%，顯著低于全球39%及美國(guó)75%，未來(lái)市占率提升空間大。我國(guó)2018年涂料行業(yè)CR10/CR100為20%/42%，低于全球39%及美國(guó)75%，行業(yè)格局分散，集中度仍有提升空間，參見(jiàn)美國(guó)涂料行業(yè)發(fā)展歷史，由于涂料具備短腿屬性，且低端產(chǎn)品技術(shù)含量較低，發(fā)展初期市場(chǎng)往往被區(qū)域性的小企業(yè)占據(jù)，但隨著行業(yè)發(fā)展走向集中，一方面70年代美國(guó)建筑涂料環(huán)保轉(zhuǎn)型開(kāi)始，小企業(yè)由于研發(fā)成本、環(huán)保成本增加而紛紛倒閉或被收購(gòu)，另一方面大企業(yè)由于現(xiàn)金流更好頻頻進(jìn)行外延并購(gòu)，目前國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)及龍頭效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，國(guó)內(nèi)涂料行業(yè)集中度提升有望加速。

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房地產(chǎn)行業(yè)集中度以及精裝修比例的提升利好B端龍頭企業(yè)發(fā)展。工程漆主要面對(duì)客戶(hù)為地產(chǎn)商，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，TOP100房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售面積市占率已從2015年的25%提升至2019年的45%。伴隨著下游房地產(chǎn)企業(yè)推廣集采模式，只有具備品牌、服務(wù)、資金優(yōu)勢(shì)的龍頭建材供應(yīng)商才能進(jìn)入集采名單，馬太效應(yīng)出現(xiàn)，較為成熟的企業(yè)會(huì)得到更多發(fā)展空間。

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外資品牌占據(jù)我國(guó)涂料行業(yè)頭部市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌快速崛起。我國(guó)的涂料行業(yè)起步晚、起點(diǎn)低，企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品分散，科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)能力薄弱。而外資品牌往往擁有著標(biāo)準(zhǔn)的品質(zhì)、全球化的服務(wù)和不斷的技術(shù)創(chuàng)新，更受到消費(fèi)者的青睞。據(jù)中國(guó)涂界網(wǎng)，2018年全國(guó)100強(qiáng)企業(yè)中，外資企業(yè)上榜數(shù)量達(dá)30家（含港澳臺(tái)），2018年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入為756億元，占榜單總營(yíng)收的55%，CR10中包含7家外資企業(yè)（包含港澳臺(tái)）與3家本土企業(yè)，且達(dá)到百億元以上的企業(yè)均為外資品牌，從單個(gè)企業(yè)平均收入看，外資涂企年均收入25億元，國(guó)內(nèi)企業(yè)8.8億元，可見(jiàn)外資涂料品牌在中國(guó)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勢(shì)。與17年相比，18年外資企業(yè)占榜單總營(yíng)收比例下降了5.1個(gè)百分點(diǎn)，降幅大于17年的2.3個(gè)百分點(diǎn)，縱向來(lái)看國(guó)產(chǎn)品牌近年發(fā)展勢(shì)頭良好，有搶占外資企業(yè)空間的趨勢(shì)和潛力。

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16年以來(lái)國(guó)產(chǎn)工程漆市占率快速提升，驅(qū)動(dòng)內(nèi)資涂料品牌市占率提升。根據(jù)涂界統(tǒng)計(jì)，18年工程漆市場(chǎng)規(guī)模約為160億（納入統(tǒng)計(jì)口徑），據(jù)我們測(cè)算，前三名為立邦、三棵樹(shù)與亞士創(chuàng)能，市占率較16年份額分別-4.3pct/+3.9pct/+1.3pct，兩個(gè)國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)逐步擠占外企和小廠份額。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，B端內(nèi)資品牌市占率快速提升，原因：1）下游地產(chǎn)客戶(hù)集中度提升，更追求產(chǎn)品高性?xún)r(jià)比和服務(wù)品質(zhì)；2）B端綜合考慮價(jià)格、產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù)，內(nèi)資比外資有優(yōu)勢(shì)；3）部分外資（如多樂(lè)士）因?yàn)?/span>B端回報(bào)率差，回款差而主動(dòng)收縮。國(guó)產(chǎn)工程漆市占率快速提升，驅(qū)動(dòng)內(nèi)資涂料品牌市占率提升。

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