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2008年7月空調(diào)行業(yè)的數(shù)據(jù)點評分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-8-29
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產(chǎn)銷持續(xù)下降、清理庫存力度加大。08年7月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量、銷量分別為325萬臺、480萬臺，同比下降35.5%、15.5%，降幅差異較大的主要原因是：由于5、6月份廠家出貨下降、庫存高企，各廠家在7月主動減產(chǎn)、加大庫存清理力度，7月末庫存相比6月末減少150萬臺。
內(nèi)銷繼續(xù)下降、降幅趨緩。08年7月空調(diào)國內(nèi)出貨延續(xù)了5、6月的下跌趨勢，同比降低11.8%，而市場終端銷售應(yīng)好于廠家出貨情況，不過由于7渠道為清理庫存減少提貨導致廠家出貨仍在下降。5、6月應(yīng)是空調(diào)內(nèi)需下降的底部，之后將逐漸回暖，預計全年空調(diào)內(nèi)銷同比基本持平。
對出口數(shù)據(jù)的疑問。此次數(shù)據(jù)中超出市場預期的是空調(diào)出口217萬臺，同比大幅下降27.2%，這和H1空調(diào)出口略有增長的趨勢是相違背的。我們通過核對07年時中華商務(wù)網(wǎng)和中經(jīng)網(wǎng)公布的海關(guān)數(shù)后發(fā)現(xiàn)：此次07年7月出口298萬臺數(shù)可能有誤，實際應(yīng)為209.6萬臺(均不包括室內(nèi)機)，08年7月空調(diào)出口量應(yīng)為增長2.2%，出口額增長18.9%。雖然該結(jié)論尚待進一步驗證，但考慮到海外需求和中國空調(diào)行業(yè)的競爭優(yōu)勢，下半年空調(diào)出口應(yīng)不會呈現(xiàn)大幅下滑趨勢，預計全年空調(diào)出口量同比增長5%，出口額同比增長15%。
高庫存是隱憂。08年7月末空調(diào)廠家?guī)齑鏋?50萬臺，相比上月減少150萬臺，需求增長放緩和能效標準的可能提升的背景下，庫存高企是行業(yè)的隱憂，建議高度關(guān)注空調(diào)企業(yè)中報的庫存壓力。
行業(yè)短期波動加劇，底部尚未出現(xiàn)。庫存高企、需求增長放緩、能效標準的可能提升、以及渠道面臨的資金壓力等都使空調(diào)行業(yè)近期面臨重重壓力，行業(yè)洗牌加速，雖然這有利于龍頭企業(yè)的長期發(fā)展。但行業(yè)短期波動將加大，空調(diào)行業(yè)的底部尚未出現(xiàn)，隨著行業(yè)需求和競爭格局的企穩(wěn)，09年初可能才是行業(yè)的底部，而之后龍頭企業(yè)有望迎來更快速的發(fā)展。
內(nèi)銷持續(xù)下降 降幅趨緩
2008年7月空調(diào)國內(nèi)出貨量同比下降11.8%，相比5、6月降幅已經(jīng)趨緩，而且7月出貨量下降還有一個特殊原因是：渠道在消化庫存、減少對廠家的提貨，終端銷售情況應(yīng)好于廠家出貨情況。5、6月應(yīng)是空調(diào)內(nèi)銷下降的底部，之后將逐漸回暖，考慮到09冷凍年開年時廠家和渠道在能效標準提升的壓力下都將加大清理庫存力度，預計08年空調(diào)內(nèi)銷同比基本持平。
對出口數(shù)據(jù)的疑問
此次中華商務(wù)網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)中超預期的就是空調(diào)出口大幅下滑：08年7月空調(diào)出口217萬臺，同比大幅下降27.2%。這和H1空調(diào)出口略有增長(2.2%)的趨勢是相違背的。我們通過核對07年時中華商務(wù)網(wǎng)和中經(jīng)網(wǎng)公布的海關(guān)數(shù)，初步發(fā)現(xiàn)，此次發(fā)布的07年7月空調(diào)出口298萬臺數(shù)可能有誤，實際可能應(yīng)為209.6萬臺(均不包括室內(nèi)機)。理由如下：
1、中華商務(wù)網(wǎng)07年8月29日發(fā)布空調(diào)出口月度數(shù)據(jù)時，07年7月空調(diào)出口量為298.4萬臺(不包含室內(nèi)機)，但9月3日發(fā)布的空調(diào)出口分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)時，7月空調(diào)出口量214.3萬臺(不包含室內(nèi)機)，如包含室內(nèi)機為276.4萬臺。
2、從中經(jīng)網(wǎng)發(fā)布的海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可發(fā)現(xiàn)，07年7月空調(diào)出口278萬臺(包含室內(nèi)機)，出口值為4.93億美元，與上述中華商務(wù)網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)基本一致。
因此，我們認為08年7月空調(diào)出口合理的情況可能為：出口量略增長2.2%、出口額增長18.9%。雖然該結(jié)論尚有待進一步驗證，但考慮到海外需求和中國的競爭優(yōu)勢，下半年空調(diào)出口應(yīng)可維持略增長的態(tài)勢，預計全年空調(diào)出口量同比增長5%，出口額增長15%。其中，出口量為不包括室內(nèi)機情況，出口額為包括室內(nèi)機情況，以真實反映行業(yè)出口變動。
庫存是隱憂
08年7月末空調(diào)廠家?guī)齑鏋?50萬臺，相比上月末減少150萬臺，但仍處于較高水平，尤其是在需求增長放緩和能效標準可能提升的背景下，庫存高企是空調(diào)行業(yè)的一大隱憂，建議高度關(guān)注空調(diào)企業(yè)中報的庫存壓力。
從已披露的家電上市公司中報看，ST科龍的存貨未發(fā)現(xiàn)明顯增長：08年6月末存貨為11.69億元，07年6月末為11.32億元。不過科龍在被海信收購后，著力提升高能效比空調(diào)比重，加之其整體規(guī)模較小，在空調(diào)行業(yè)中屬于二線品牌，而且其庫存中還包括了冰箱的庫存，因此，科龍的庫存未明顯增加并不能反映行業(yè)的趨勢。青島海爾(9.48,0.04,0.42%,吧)的庫存商品從08年6月末為25.42億元，相比07年6月末增長39%，主要為空調(diào)庫存較大，不過據(jù)了解7月、8月庫存已有較大幅度下降。
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