5月11日，國際金價再創(chuàng)新高，其中NEMEX期金6月合約創(chuàng)下1234.9美元/盎司的歷史新高，倫敦黃金也刷新紀錄高點至1233.98美元/盎司。近期，國際金融市場動蕩，投資者避險情緒高漲。整體來看，因避險買盤，黃金投資需求和通脹預(yù)期三大因素產(chǎn)生共振，黃金擺脫了與美元的負相關(guān)關(guān)系而刷新歷史新高。

　　目前，經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性和金融市場的動蕩使得黃金市場避險需求較為高漲。今年全球經(jīng)濟處于“重建期”，在經(jīng)濟復(fù)蘇呈現(xiàn)強勁的另一面是刺激經(jīng)濟的負面效果暴露，即主權(quán)債務(wù)過大，并引發(fā)了貨幣信用危機，而通脹指標回升和預(yù)算赤字則更是“雪上加霜”。

　　短期來看，歐元區(qū)債務(wù)危機暫時得到遏制，但長期來看，歐洲經(jīng)濟和金融市場不會很平靜，加上通脹再度抬頭，國際金價向1500美元/盎司逼近、滬金突破270.49元/克只是時間問題。不過從技術(shù)上看，金價短期具有回調(diào)需求，國際金價或?qū)⒒爻分?220美元/盎司附近，但由于中期上漲通道已經(jīng)被打開，投資者穩(wěn)妥的操作就是在金價調(diào)整時再度介入做多。

　　貨幣信用危機，黃金避險需求長期存在

　　黃金作為硬通貨，其貨幣屬性在近期表現(xiàn)的淋漓盡致，而各國貨幣都是以黃金作為償還的基矗歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機引發(fā)了人們對歐元的信心危機，5月6日歐元對美元也跌至2008年10月27日以來的歷史低點1.2658。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機在近期黃金的一輪大幅上漲中功不可沒，實際上是黃金的避險支撐和貨幣職能對沖歐元的風(fēng)險。近期，歐洲央行在希臘債務(wù)危機后決定大舉買進歐元區(qū)各國國債引發(fā)了德國的擔(dān)憂，德國對黃金需求猛增。

　　去年，美元持續(xù)不斷下跌也造成了黃金牛市。美元和歐元作為世界重要的兩大貨幣，其大幅貶值的后果都將激勵金價走高。目前，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機還未結(jié)束，投資者對歐盟推出的7500億歐元的救援機制猶存猶豫，該機制讓各國政府財政趨緊，而且救援只是解決希臘等重債國家的流動性和降低融資成本，而流動性不等同于償付能力，后市還需關(guān)注歐元區(qū)成員國削減預(yù)算和赤字的力度與執(zhí)行度。

　　美元現(xiàn)在受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機影響被動升值，但長期來看不是十分樂觀。美國作為全球最大的債務(wù)國，根據(jù)奧巴馬政府近期公布的財政預(yù)算案，債務(wù)在當(dāng)前財年將升至94％，2011財年將達到99％，2012財年將升至101％，2040年美國債務(wù)將達到GDP的兩倍。

　　新興經(jīng)濟體通脹升溫，黃金保值功能再現(xiàn)

　　通脹作為支撐金價沖高的重要因素近期得到加強。此前印度、巴西和越南通脹指標均已上升至9.5％以上，黃金對沖通脹的保值功能在印度等新興經(jīng)濟體國家急劇升溫，這其中還不包括首飾等現(xiàn)貨市場對黃金的需求。

　　中國做為世界第三大經(jīng)濟體，當(dāng)前通脹預(yù)期大幅升溫，而中國作為傳統(tǒng)的黃金消費大國，投資理財和保值需求將加大對黃金的需求。4月份我國居民消費價格同比上漲2.8％，漲幅比上月擴大0.4個百分點。

　　投資需求有增無減

　　投資需求不僅限于私人，主要的需求者還有機構(gòu)投資者。目前，基金大量增持黃金，這暗示基金在配置投資組合時，感覺風(fēng)險加大，需要黃金對沖投資組合的風(fēng)險。5月10日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金持倉量較前一交易日增加3.65噸，至1192.150噸，持倉量再度刷新歷史紀錄。據(jù)了解，在進入5月以來不足10個交易日的時間里，SPDR已經(jīng)增持了33噸黃金。與此同時，作為最大金幣銀行之一的瑞銀表示，5月6日，該行在日內(nèi)瓦和蘇黎世的黃金銷售部門經(jīng)歷了自2008年以來對金幣和小金條的最大需求，海外需求巨大，其中大部分需求源自德國。

　　從國內(nèi)市場來看，因國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控和通脹升溫，資金從房地產(chǎn)市場撤離流向黃金市場的跡象明顯。另外，國內(nèi)私人和機構(gòu)投資者投資渠道單一，部分渠道受限不通暢，從而令黃金投資成為相對比較容易進入的渠道，中長期將不斷吸引民間資本流入，而當(dāng)前國內(nèi)人均黃金消費量極低，后期國內(nèi)市場需求大幅增長可期。

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