6月放貸符合預期 未來兩個月央行再次降準概率較大

• 2018年7月16日 GuoMeng來源：新浪網(wǎng) 經(jīng)濟日報 1021 65
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  2018-2024年一體化收銀機市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預測報告

  一體化收銀機行業(yè)研究報告中的一體化收銀機行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對一體化收銀機行業(yè)進行...

中國人民銀行日前發(fā)布6月社會融資數(shù)據(jù)顯示，6月社會融資規(guī)模增量為1.18萬億元，較上年同期減少5902億元。人民幣貸款增加1.84萬億元，同比多增3054億元。6月M2貨幣供應同比增8%，增速創(chuàng)歷史新低。

6月放貸符合預期，未來兩個月央行再次降準概率較大。

中國人民銀行日前發(fā)布6月社會融資數(shù)據(jù)顯示，6月社會融資規(guī)模增量為1.18萬億元，較上年同期減少5902億元。人民幣貸款增加1.84萬億元，同比多增3054億元。6月M2貨幣供應同比增8%，增速創(chuàng)歷史新低。

業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，6月份信貸放量符合預期，但社融、M2同比均不及預期，表內(nèi)信貸難以承接表外融資的局面仍在繼續(xù)，貨幣仍有進一步放松的空間，未來兩個月央行再次降準概率較大。

對于社會融資規(guī)模增速下滑原因，央行新聞發(fā)言人阮健弘回應稱，主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關，比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。“資金運用方面，前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)，去杠桿過程中，這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。”她表示，應該看到，6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長12.7%、8.7%，一定程度上對沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行加快，不良貸款核銷力度加大，“若還原這些因素，實際貸款增長會更多。”

繼4月“置換式”降準后，央行6月再度定向降準，銀行間流動性較為充裕，DR007和R007利率均處于17年以來的低位區(qū)間，多位業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣結構性寬松趨勢有望延續(xù)。

招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮表示，貨幣政策將繼續(xù)往中性偏松的方向調(diào)整，降準會陸續(xù)有來，但流動性寬松向實體融資傳導遇到一些障礙，單純依靠貨幣政策的邊際作用在不斷下降，有必要更大力度啟動財政政策，或者對監(jiān)管環(huán)境做出適度調(diào)整。

海通證券首席宏觀分析師姜超認為，今年金融監(jiān)管政策進一步規(guī)范后，非標融資大幅萎縮，信用風險上升沖擊低等級信用債發(fā)行，貨幣流向實體主要依賴銀行貸款，而受到貸款政策的限制，表外融資難以回歸表內(nèi)。預計社融增速或將繼續(xù)下行，信用風險上升。

整體來看，中泰證券研報預計，穩(wěn)貨幣、寬信貸、緊信用將會是今年市場的基本格局，央行對于流動性合理充裕的把控將繼續(xù)利好資金面，信貸投放也會更加積極，但在調(diào)結構的大方向中，寬松的流動性能否轉化、何時轉化、怎樣轉化為信用擴張，依然存在較大不確定性，信用和利率背離格局何時反轉仍需等待更加明確的信號。

去杠桿政策效應逐步顯現(xiàn)

6月24日，央行宣布從7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。今年4月25日起，央行通過定向降準置換中期借貸便利(MLF)，釋放了更多長期低成本資金。

新增信貸增速較快的同時，社會融資規(guī)模增速為何明顯下滑?這是近一段時間市場關注的焦點。對此，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘解釋，社會融資規(guī)模增速下滑，主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關，比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。

數(shù)據(jù)顯示，6月末，委托貸款同比下降4.6%，降幅比上月擴大1.2個百分點;信托貸款同比增長10.1%，增速比上月回落5.9個百分點。資金運用方面，前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)。去杠桿過程中，這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。資金來源方面，委托和信托貸款的部分資金來源于理財產(chǎn)品。上半年銀行表內(nèi)資金對表外理財產(chǎn)品投資下降1.76萬億元，其中6月份下降9156億元，委托貸款和信托貸款資金來源明顯收縮。

那么，社會融資增速下滑是否會影響實體經(jīng)濟?阮健弘認為，應該看到，6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長12.7%、8.7%，增速比上月末高0.1和0.4個百分點，一定程度上對沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行加快，不良貸款核銷力度加大，若還原這些因素，實際貸款增長會更多。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，對實體經(jīng)濟發(fā)放的貸款同比多增，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元，比上年同期多增5548億元。同時，債券市場融資明顯回升。上半年，企業(yè)債券凈融資為1.02萬億元，比上年同期多1.38萬億元。

阮健弘表示，年初以來，人民銀行繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強預調(diào)微調(diào)和預期管理，為供給側結構性改革和高質量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境?？傮w看，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長，市場利率運行平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)顯示，6月末，金融機構超額準備金率為1.74%，比上月末高0.55個百分點;10年期國債到期收益率為3.48%，比上月末低0.14個百分點。

阮健弘強調(diào)，未來人民銀行將實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強形勢預判和預調(diào)微調(diào)。預計未來流動性保持合理充裕，社會融資規(guī)模保持合理增長。

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