石油化工2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：WTI原油期貨價(jià)格先跌后漲

• 2018年10月12日 YaoEnHua來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 1175 76
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  抓住機(jī)遇，加快發(fā)展！石油化工行業(yè)更需要變中求穩(wěn)，難中求易！

  “十三五”規(guī)劃對(duì)“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評(píng)估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)...

主要跟蹤價(jià)格：1)原油價(jià)格：2018Q3Brent、WTI原油期貨價(jià)格先跌后漲，季度均價(jià)分別為75.84美元/桶(YoY+45%，QoQ+1.16%)和67.96美元/桶(YoY+36.88%，QoQ+2.91%)。2)汽油、柴油價(jià)格：18Q3均上調(diào)4次，下調(diào)4次，分別共計(jì)上調(diào)305元/噸和295元/噸。3)根據(jù)申

主要跟蹤價(jià)格：1)原油價(jià)格：2018Q3Brent、WTI原油期貨價(jià)格先跌后漲，季度均價(jià)分別為75.84美元/桶(YoY+45%，QoQ+1.16%)和67.96美元/桶(YoY+36.88%，QoQ+2.91%)。2)汽油、柴油價(jià)格：18Q3均上調(diào)4次，下調(diào)4次，分別共計(jì)上調(diào)305元/噸和295元/噸。3)根據(jù)申萬(wàn)模型，18Q3原油裂解價(jià)差1127元/噸，同比擴(kuò)大120元，環(huán)比擴(kuò)大172元;18Q3乙烯與石腦油價(jià)差為91美金/噸，與二季度基本持平;18Q3丙烯與丙烷價(jià)差為404美金/噸，季度平均價(jià)差收窄64美金/噸。4)18Q3滌綸產(chǎn)業(yè)鏈盈利：18Q3整體平均利潤(rùn)2865元/噸，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)1732、1690元/噸，PX與石腦油利潤(rùn)大幅擴(kuò)大，平均利潤(rùn)1457元/噸，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)1080/1181元/噸; PTA-0.66*PX利潤(rùn)565元，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)363、465元/噸;18Q3滌綸長(zhǎng)絲POY平均利潤(rùn)843元/噸，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)289、44元/噸。

行業(yè)重點(diǎn)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)如下，除廣匯能源業(yè)績(jī)超預(yù)期，其余基本符合預(yù)期：

中國(guó)石油——油氣開采盈利增加，業(yè)績(jī)提升明顯，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為450億(YoY+160%，QoQ+6%);中國(guó)石化——上游業(yè)績(jī)大幅改善，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為626億(YoY+54%，QoQ-8%);海油工程——工作量提升，三季度有望環(huán)比改善，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為0.5億( YoY-83%，QoQ+31%);上海石化——煉油價(jià)差擴(kuò)大，化工品價(jià)差基本持平，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為51億(YoY+37%，QoQ-10%);華錦股份——預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為11.8億(YoY-4%，QoQ-7%);恒力股份——PTA資產(chǎn)并表，盈利大幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為34.8億(YoY+240%，QoQ+105%);榮盛石化——芳烴板塊效益增長(zhǎng)，PTA板塊景氣有所提升，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為19億(YoY+22%，QoQ+64%);恒逸石化——PTA盈利大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)23.8億(YOY+76%，QoQ+219%);廣匯能源——主營(yíng)產(chǎn)品銷量明顯增長(zhǎng)，LNG、煤炭、甲醇等價(jià)格均上升，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)13億(YoY+424%，QoQ+28%);新奧股份——甲醇、煤炭?jī)r(jià)格維持高位，LNG淡季不淡價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)11億(YoY+185%，QoQ+8%);衛(wèi)星石化——丙烯酸價(jià)差擴(kuò)大，聚丙烯價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為5.7億(YoY-19%，QoQ+12%);丙烯向好，丙烷脫氫價(jià)差良好，東華能源——預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為10.3億(YoY+27%，QoQ-3%)、海越股份——預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)3.3億( 去年同期-0.6億，QoQ-20%)。

投資建議：預(yù)計(jì)18Q4油價(jià)中樞在80美元之上，建議關(guān)注美國(guó)制裁伊朗原油出口的進(jìn)展?？春脫碛杏蜌赓Y源的上游公司以及一體化公司，重點(diǎn)推薦：中國(guó)石油(直接受益油價(jià)上漲的彈性標(biāo)的)，中國(guó)石化(業(yè)績(jī)確定性高、分紅良好)、民營(yíng)煉化項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)的恒力股份、榮盛石化和恒逸石化。同時(shí)油價(jià)上漲帶來(lái)煤化工經(jīng)濟(jì)性向好，并且Q4國(guó)內(nèi)天然氣需求有望保持緊張，推薦新奧股份、廣匯能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌，煉油價(jià)差收窄，化工品景氣度下降。

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