央行發(fā)表三季度貨幣政策報告

• 2018年11月10日 FanTianQing來源：新浪新聞 1168 75
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  金融培訓(xùn)行業(yè)競爭形勢嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計...

在11月9日晚間發(fā)布的《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行為接下來一段時間的貨幣政策、流動性和外匯市場發(fā)展定下了基調(diào)。

在11月9日晚間發(fā)布的《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行為接下來一段時間的貨幣政策、流動性和外匯市場發(fā)展定下了基調(diào)。

央行稱，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，根據(jù)形勢變化及時動態(tài)預(yù)調(diào)微調(diào)。進一步加強政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。 深化利率和匯率市場化改革，大力推進金融改革開放發(fā)展，創(chuàng)新貨幣政策工具和機制，進一步提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和意愿。

不同于二季度報告中表示“堅定做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏”，央行在最新一份執(zhí)行報告中表示，要處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關(guān)系，打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)， 守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。

繼10月的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風(fēng)險第十次專題會議中提到“三角形支撐框架”后，央行在貨幣政策執(zhí)行報告中再度強調(diào)。央行稱，聚焦進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革， 在實施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。

貨幣政策強調(diào)前瞻性、靈活性和針對性

在同樣強調(diào)保持貨幣政策的穩(wěn)健中性的基礎(chǔ)上，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中展望下一階段時并未如前兩個季度般強調(diào)流動性，而是表示，要增強政策的前瞻性、靈活性和針對性。

央行稱，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，把好貨幣供給總閘門，靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，加強前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，維護流動性合理充裕，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。進一步加強宏觀審慎管理，在充分發(fā)揮宏觀審慎評估(MPA)逆周期調(diào)節(jié)作用的同時，適當(dāng)發(fā)揮其結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，鼓勵金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

回應(yīng)銀行體系資金過多：央行投放資金基本上全部傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟

今年以來，央行已經(jīng)四次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，對于“今年以來央行投放的資金大量淤積于銀行體系”的質(zhì)疑，央行在報告中以專欄的形式進行了回應(yīng)。

央行表示，銀行體系的超額準(zhǔn)備金率并不高，在 1.5%左右，央行投放的資金基本上全部傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟。而比較來看，當(dāng)前主要發(fā)達經(jīng)濟體超儲率明顯高于中國。

具體來說，央行稱，2018 年以來，面對外部環(huán)境變化和“幾碰頭”問題，中國人民銀行前瞻性采取應(yīng)對措施，流動性管理目標(biāo)由“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充?！保ㄟ^降準(zhǔn)、中期借貸便利(MLF)等渠道增加中長期流動性投放，保持流動性水平 與經(jīng)濟基本面需求相匹配。

在此過程中，從“量”上看，銀行體系超儲率并未上升，貨幣信貸平穩(wěn)增長，表明央行投放的資金并未淤積在商業(yè)銀行， 而是基本上全部傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟。從“價”上看，債券利率顯著下降，貸款利率穩(wěn)中趨降，也表明央行投放流動性的利率傳導(dǎo)效果正在逐步顯現(xiàn)。

匯率市場化改革：將繼續(xù)指導(dǎo)外匯市場自律機制深化和完善自律管理

央行在報告中表示，第二季度以來，受美元指數(shù)走強和貿(mào)易摩擦影響，人民幣匯率有所貶值。為穩(wěn)定市場預(yù)期，維護外匯市場平穩(wěn)運行，央行采取了一系列有針對性的措施，包括加強與市場溝通、重啟遠期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策，并重啟了中間價報價“逆周期因子”。

“這些措施釋放了積極信號， 取得了積極效果，市場預(yù)期基本平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上 保持了基本穩(wěn)定?！毖胄性趫蟾嬷腥缡钦f。

而在專欄中，央行提到接下來將進一步發(fā)揮自律機制的作用。目前來說，中國的自律機制由包括外匯市場指導(dǎo)委員會和外匯市場自律機制構(gòu)成。

其中，中國外匯交易中心于2016年6月牽頭成立了外匯市場自律機制，并在2017年4月成立了中國外匯市場指導(dǎo)委員會（CFXC）。外匯市場自律機制是由外匯及相關(guān)市場參與者組成的市場自律和協(xié)調(diào)機制，是市場參與者行使自律權(quán)利的平臺。外匯市場指導(dǎo)委員會則借鑒國際經(jīng)驗，由人民銀行、外匯局、金融機構(gòu)、中介機構(gòu)的代表和外匯市場專家等以個人名義共同組成，負(fù)責(zé)從外匯市場改革、發(fā)展和規(guī)范等宏觀總體的視角對自律機制業(yè)務(wù)統(tǒng)籌指導(dǎo)。

央行在報告中稱，下一階段將繼續(xù)指導(dǎo)外匯市場自律機制深化和完善自律管理，實現(xiàn)自律機制“自律”與監(jiān)管部門“他律”的良性互動，根據(jù)市場發(fā)展變化完善自律規(guī)范，進一步完善激勵約束機制，積極采取措施推動外匯市場自律機制成員落實自律規(guī)范，繼續(xù)加強國際交流和合作，既發(fā)揮一線市場參與者在匯率市場化改革中的重要作用，又防止出現(xiàn)無序競爭，增強外匯市場防范、化解金融風(fēng)險的能力，夯實匯率市場化改革和外匯市場發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。

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