2023資產(chǎn)證券化行業(yè)現(xiàn)狀：9月企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品新增備案規(guī)模合計(jì)842.56億元

• 黃文玉 2023年10月27日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì) 369 17
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資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。

資產(chǎn)證券化的概念

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國(guó)的政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，又衍生出如風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品。

廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，它包括以下四類：實(shí)體資產(chǎn)證券化：即實(shí)體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。信貸資產(chǎn)證券化：就是將一組流動(dòng)性較差信貸資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款，經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預(yù)計(jì)今后仍將穩(wěn)定，再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保，在此基礎(chǔ)上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)、信用等級(jí)較高的債券型證券進(jìn)行發(fā)行的過程。證券資產(chǎn)證券化：即證券資產(chǎn)的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。

過去有很多資產(chǎn)成功進(jìn)行了證券化，例如應(yīng)收賬款、汽車貸款等，出現(xiàn)了更多類型的資產(chǎn)，例如電影特許權(quán)使用費(fèi)、電費(fèi)應(yīng)收款單、健康會(huì)所會(huì)員資格等。但核心是一樣的：這些資產(chǎn)必須能產(chǎn)生可預(yù)見的現(xiàn)金流。我國(guó)試點(diǎn)資產(chǎn)證券化的銀行有兩家，分別是國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行。

資產(chǎn)證券化行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析

資產(chǎn)證券化的目的在于將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行有短存長(zhǎng)貸的矛盾，資產(chǎn)管理公司有回收不良資產(chǎn)的壓力，因此在我國(guó)，資產(chǎn)證券化得到了銀行和資產(chǎn)管理公司的青睞，中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司等都在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的籌劃工作。

中國(guó)銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生顯著變化，存短貸長(zhǎng)的矛盾凸顯，客戶集中度和行業(yè)集中度維持在較高水平，這一方面需要新增貸款調(diào)結(jié)構(gòu)，更重要的是存量貸款的調(diào)結(jié)構(gòu)。而開展貸款轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化，不僅有利于我國(guó)商業(yè)銀行達(dá)到監(jiān)管要求，也有利于防范和分散銀行風(fēng)險(xiǎn)。

隨著證券業(yè)的健康發(fā)展，近年來我國(guó)證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)規(guī)模正持續(xù)走高，2020年12月我國(guó)證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模18307億，較2019年同期增加4027億，同比增長(zhǎng)28.2%。 隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，我國(guó)證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。2020年12月我國(guó)證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)1788只，較2019年同期增加437只，同比增長(zhǎng)32.35%。

資產(chǎn)證券化涉及證券公司投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)兩大領(lǐng)域，參與主體眾多，業(yè)務(wù)流程復(fù)雜。而目前全行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度普遍不高，大量工作依賴手工處理，效率低下且難以保證質(zhì)量。如何通過科技手段，以低成本、高效率的方式支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速健康發(fā)展，是證券行業(yè)面臨的一個(gè)重要課題。國(guó)聯(lián)證券經(jīng)過兩年多時(shí)間的探索實(shí)踐，構(gòu)建了一套較為完整的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化體系，大幅提升了業(yè)務(wù)處理效率，有效支持了公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國(guó)資產(chǎn)證券化行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

我國(guó)基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相較于證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展較慢，產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)較小。2020年12月我國(guó)基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模2693億，較2019年同期增加724億，同比增長(zhǎng)36.74%。數(shù)據(jù)顯示，相較于證券公司，我國(guó)基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量整體較小。2020年12月我國(guó)基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量286只，較2019年同期增加74只，同比增長(zhǎng)34.91%。對(duì)于特定的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，如不良資產(chǎn)證券化，還存在信用風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)在資產(chǎn)證券化方面的發(fā)展時(shí)間還比較短，對(duì)于資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理，無論是在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)上、管理技術(shù)上還是在經(jīng)驗(yàn)上，都還存在不足。

2022年，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1.97萬億元，年末存量規(guī)模接近5.24萬億元。市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，發(fā)行利率震蕩下行，流動(dòng)性同比下降。租賃資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，綠色資產(chǎn)支持證券穩(wěn)步發(fā)展，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富。政策推動(dòng)租賃住房投資信托基金(REITs)市場(chǎng)快速發(fā)展，對(duì)加快盤活存量資產(chǎn)、支持綠色發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。下一步，建議加強(qiáng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的穿透式信息披露，加快信貸資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)發(fā)展，建立多層次REITs市場(chǎng)體系，從制度規(guī)范、穿透式登記、環(huán)境效益披露、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定等角度推進(jìn)綠色資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)消息，2023年9月，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認(rèn)95只，新增備案規(guī)模合計(jì)842.56億元。9月新增備案規(guī)模環(huán)比下降22.64%，同比下降26.10%。截至2023年9月底，存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2,284只，存續(xù)規(guī)模19,833.45億元，存續(xù)規(guī)模較上月下降1.02%。

上交所債券業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上交所將持續(xù)貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決策意見，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，堅(jiān)定不移鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮好交易所市場(chǎng)功能，不斷進(jìn)行資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的有益探索，構(gòu)建起綜合、協(xié)同、精準(zhǔn)的民企資產(chǎn)證券化產(chǎn)品服務(wù)體系，進(jìn)一步改善民營(yíng)企業(yè)債券融資市場(chǎng)環(huán)境，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對(duì)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本，把握投資機(jī)遇，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2022-2027年中國(guó)資產(chǎn)證券化行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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  2022-2027年中國(guó)資產(chǎn)證券化行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告

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