風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析及發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)2024

• 黃婷 2024年3月8日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1411 93
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風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱(chēng)創(chuàng)業(yè)投資，是指具備資金實(shí)力的投資家對(duì)具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)并具備良好市場(chǎng)發(fā)展前景，但缺乏啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行資助，幫助其實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。投資家投入的資金換得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權(quán)獲取投資

風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱(chēng)創(chuàng)業(yè)投資，是指具備資金實(shí)力的投資家對(duì)具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)并具備良好市場(chǎng)發(fā)展前景，但缺乏啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行資助，幫助其實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。投資家投入的資金換得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權(quán)獲取投資回報(bào)為目的。

創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)性;其投資對(duì)象是那些不具備上市資格的處于起步和發(fā)展階段的企業(yè)，甚至是僅僅處在構(gòu)思之中的企業(yè)。它的投資目的不是要控股，而是希望取得少部分股權(quán)，通過(guò)資金和管理等方面的援助，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展，使資本增值。一旦公司發(fā)展起來(lái)，股票可以上市，創(chuàng)業(yè)資本家便通過(guò)在股票市場(chǎng)出售股票，獲取高額回報(bào)。

創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)是指通過(guò)向不成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供管理和經(jīng)營(yíng)服務(wù)，期望在企業(yè)發(fā)展到相對(duì)成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收取高額中長(zhǎng)期收益的投資行為。投資方式有兩種，聯(lián)合投資和組合投資。

聯(lián)合投資

聯(lián)合投資和組合投資是分散風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，聯(lián)合投資(也稱(chēng)辛迪加SYNDICATION投資)指多個(gè)創(chuàng)業(yè)投資者聯(lián)合對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資，一方面有利于創(chuàng)業(yè)投資者之間的信息共享，提高項(xiàng)目選擇的準(zhǔn)確性，加強(qiáng)投資監(jiān)管和提供更多的增值服務(wù)，另一方面，可以保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資總額達(dá)到合理規(guī)模，增大了投資成功的可能性。

組合投資

組合投資則指投資者根據(jù)項(xiàng)目(企業(yè))不同發(fā)展階段對(duì)投資入股形式的要求(必需的和可能接受的方式)，創(chuàng)業(yè)投資家采取股權(quán)、債權(quán)、準(zhǔn)股權(quán)、擔(dān)保等多種形式的組合投資策略，既保證項(xiàng)目(企業(yè))對(duì)資金的需要，又盡可能減少項(xiàng)目(企業(yè))失敗造成的損失。同時(shí)，對(duì)多家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資，通過(guò)投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因一項(xiàng)投資的失敗而滿盤(pán)皆輸。在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，“決不把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”是對(duì)這種投資方式最恰當(dāng)?shù)谋扔鳌?/p>

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

2023年，中國(guó)共有619家CVC參與股權(quán)投資，其中CVC總部所在地區(qū)排名前三的分別為北京(132家)、廣東(106家)及浙江/上海(81家)。在北方城市中，只有北京活躍CVC數(shù)量遙遙領(lǐng)先，與其他北部省份形成斷層發(fā)展。參與度較高的北京地區(qū)CVC主要包含小米、聯(lián)想創(chuàng)投、國(guó)家能源集團(tuán)等，廣東地區(qū)CVC活躍度較高的有騰訊投資、比亞迪投資和招商資本等。

從投資事件數(shù)量來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)CVC投資事件主要分布在智能制造、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)和材料等28個(gè)行業(yè)。其中，智能制造、醫(yī)療健康和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域獲得CVC關(guān)注度最高，分別以347、145和139起投資事件數(shù)量位居行業(yè)投資前三甲，智能制造領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮?，更受CVC青睞。

國(guó)內(nèi)CVC在2023年的投資布局中，明顯表現(xiàn)出對(duì)廣東(252起)、上海(232起)、江蘇(213起)等地區(qū)的強(qiáng)烈偏好。這些地區(qū)不僅得益于得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，更在于其深厚的產(chǎn)業(yè)積淀、前沿的創(chuàng)新活力以及政府層面的大力支持，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了從孵化到成長(zhǎng)的全方位保障，使得這些地區(qū)在國(guó)內(nèi)CVC的投資版圖中占據(jù)了舉足輕重的地位，成為資本競(jìng)相追逐的熱土。

按投資階段劃分，CVC參與早期、成長(zhǎng)期階段較多。其中，早期階段的投資事件共1114起，占比最高，達(dá)到69.1%;其次是成長(zhǎng)期，發(fā)生417起，占比25.9%;后期共82起，占比5.1%。從具體輪次上來(lái)看，A輪成為CVC參與投資最多的輪次，2023年共參與588起事件，平均單筆投資金額近2.9億元。

國(guó)內(nèi)CVC2023年參與投資51起大額融資事件(單筆融資額度在1億美金及以上)，占整個(gè)投資市場(chǎng)大額融資事件總數(shù)(130起)的39.2%，從已披露融資總額來(lái)看，有CVC參與投資的大額融資事件融資總額(1463億人民幣)占一級(jí)市場(chǎng)已披露大額融資事件總金額(4047億人民幣)的36.2%。

從大額融資事件所屬賽道分布來(lái)看，CVC在能源電力和汽車(chē)交通行業(yè)大額融資參與度較高。汽車(chē)交通行業(yè)大額融資事件中，50%的企業(yè)有CVC參投。此外，在大額融資事件總數(shù)大于5的行業(yè)中，人工智能行業(yè)的CVC參投率最高，達(dá)58.3%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》分析：

風(fēng)險(xiǎn)投資是科創(chuàng)金融體系的重要組成部分。近年來(lái)，國(guó)家和地方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度全面加大，提出多項(xiàng)有力舉措。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，但新備案基金數(shù)量增加、規(guī)模減少，管理機(jī)構(gòu)數(shù)量減少、投資頻次下降，基金退出難度變大，行業(yè)不確定性增加。具體表現(xiàn)在：政府引導(dǎo)基金要求不適應(yīng)，部分地區(qū)國(guó)資監(jiān)管要求不適應(yīng)，部分地區(qū)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的稅收征繳方式不適應(yīng)，退出機(jī)制不適應(yīng)。

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展呈現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)

2022年，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展主要體現(xiàn)在產(chǎn)品類(lèi)型和投資機(jī)構(gòu)等方面，主要有：一是政府引導(dǎo)基金仍以產(chǎn)業(yè)類(lèi)基金為主，且主體進(jìn)一步下沉，由國(guó)家級(jí)基金為主下沉至省級(jí)、地級(jí)基金主導(dǎo);二是CVC機(jī)構(gòu)數(shù)持續(xù)增加，投資總量小幅波動(dòng)，投資聚焦創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，東南沿海集聚效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，早期投資成為主流。三是市場(chǎng)化母基金規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)，區(qū)域集聚效應(yīng)明顯，呈現(xiàn)出以國(guó)資為主，單支資金體量龐大等特征。四是S基金轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作持續(xù)推進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

近年來(lái)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在迅速發(fā)展的同時(shí)也面臨不少客觀挑戰(zhàn)。一是風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源較單一，市場(chǎng)化資金不足;二是政府資金使用的條件要求高;三是仍缺乏長(zhǎng)期投資資金，美元基金參與程度降低，人民幣基金投資期限相對(duì)較短，有限合伙人(LP)對(duì)收益率要求提高;四是投早、投小、投科技的力度不足，LP更注重短期回報(bào)，部分地方政府基金條件較嚴(yán)，稅收壓力較大;五是退出方式有限，相關(guān)投融資平臺(tái)功能有待完善，退出渠道有待拓寬。此外，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的下一步發(fā)展還將面臨新設(shè)基金募資難度加大、投后管理增值服務(wù)重要性上升等行業(yè)壓力，也有望擁抱并購(gòu)基金、S基金等行業(yè)機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展前景如何?如果想要了解更多風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2024-2029年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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  2024-2029年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱(chēng)創(chuàng)業(yè)投資，是指具備資金實(shí)力的投資家對(duì)具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)并具備良好市場(chǎng)發(fā)展前景，但缺乏啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行資助，幫助其實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。投...

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