2024年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究 財政部公布2024年超長期特別國債發(fā)行計劃

• 李波 2024年5月14日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 321 13
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在近日的一次重要公告中，中國財政部宣布了2024年一般國債及超長期特別國債的發(fā)行安排。此次公告中，特別引人注目的是超長期特別國債的發(fā)行計劃，其期限涵蓋20年、30年和50年，付息方式均為每半年一次，首次發(fā)行定于5月17日。

中國財政部公布2024年超長期特別國債發(fā)行計劃

在近日的一次重要公告中，中國財政部宣布了2024年一般國債及超長期特別國債的發(fā)行安排。此次公告中，特別引人注目的是超長期特別國債的發(fā)行計劃，其期限涵蓋20年、30年和50年，付息方式均為每半年一次，首次發(fā)行定于5月17日。

超長期特別國債的發(fā)行是今年《政府工作報告》中提出的一項重要措施，旨在連續(xù)幾年內(nèi)為國家的重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)提供穩(wěn)定的資金支持。根據(jù)計劃，今年將首先發(fā)行1萬億元的超長期特別國債，這些資金將專項用于上述領(lǐng)域，以確保國家發(fā)展戰(zhàn)略的順利實施。

財政部預(yù)算司司長王建凡在國新辦發(fā)布會上表示，對于這次超長期特別國債的發(fā)行，財政部將采取一系列措施確保資金的有效利用和管理的規(guī)范。首先，將統(tǒng)籌一般國債和特別國債的發(fā)行，合理安排發(fā)行節(jié)奏，以確保特別國債項目能夠得到足夠的資金支持。

其次，結(jié)合超長期特別國債資金的實際情況，研究建立相應(yīng)的監(jiān)管機制，加強對資金分配、下達(dá)和使用的全過程監(jiān)管，確保這些資金能夠規(guī)范、安全、高效地用于預(yù)定的項目。

此次超長期特別國債的發(fā)行，無疑將為國家的重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)提供強有力的資金保障。同時，通過嚴(yán)格的監(jiān)管機制，也能夠確保這些資金能夠得到有效的利用，為國家的持續(xù)發(fā)展貢獻力量。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示：

債券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀

債券行業(yè)市場的發(fā)展現(xiàn)狀可以從多個方面來分析。首先，從市場規(guī)模來看，全球債券市場在未來一段時間內(nèi)預(yù)計將呈現(xiàn)增長趨勢。由于世界經(jīng)濟仍然存在諸多不確定因素，大部分國家和地區(qū)的經(jīng)濟增長尚未恢復(fù)到正常水平，因此預(yù)計未來1-2年內(nèi)全球債券的發(fā)行量仍將處于高水平，債券存量也會相應(yīng)增長。

其次，從市場競爭來看，跨境券商市場的競爭趨于激烈。隨著全球高凈值個人及富裕群體數(shù)量的增加，以及亞洲金融市場的雙向開放，各國投資者的海外投資需求不斷增加，全球債券市場的活躍度也將提高。在中國國內(nèi)，由于證券市場的激烈競爭，傳統(tǒng)券商與新興互聯(lián)網(wǎng)券商都在加大力度爭奪市場份額，這也將加大全球債券市場的熱度。

在債券產(chǎn)品創(chuàng)新方面，隨著全球債券市場的繼續(xù)成長，未來將會產(chǎn)生更多的債券品種，例如綠色債券、資產(chǎn)支持類債券等。同時，金融科技在債券產(chǎn)品設(shè)計、存續(xù)期管理和風(fēng)控等各個環(huán)節(jié)的應(yīng)用也將提高債券市場的活躍度。

在地方債市場方面，一季度地方債發(fā)行縮量，但新增限額仍然維持高位。地方債的發(fā)行期限繼續(xù)縮短，發(fā)行利率逐月下降且創(chuàng)新低，市場化水平持續(xù)提升。同時，地方債投向領(lǐng)域繼續(xù)聚焦穩(wěn)增長、補短板、惠民生板塊，其中城中村改造支持力度大幅增加，專項債用作資本金比例也進一步抬升。

然而，債券市場也面臨著一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)。例如，利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、違約風(fēng)險等都可能對債券市場產(chǎn)生影響。因此，投資者需要密切關(guān)注市場動態(tài)，并根據(jù)市場變化調(diào)整投資策略。

總的來說，債券行業(yè)市場目前呈現(xiàn)出增長趨勢，但也需要關(guān)注潛在的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。投資者需要謹(jǐn)慎投資，以實現(xiàn)穩(wěn)健的收益。

債券行業(yè)市場深度調(diào)研及展望

債券行業(yè)是金融市場的重要組成部分，主要涉及債券的發(fā)行、交易、托管和結(jié)算等業(yè)務(wù)。債券是一種債務(wù)工具，發(fā)行人(通常是政府、公司或金融機構(gòu))通過發(fā)行債券籌集資金，并在約定的期限內(nèi)還本付息。債券市場的規(guī)模和流動性反映了金融市場的健康狀況，對于經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要意義。

隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和增長，企業(yè)和政府對籌集資金的需求將持續(xù)增加，為債券市場提供更多的發(fā)展機遇。同時，隨著金融市場的不斷創(chuàng)新和開放，債券市場的參與者和品種將更加多元化，市場活躍度將進一步提高。此外，隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入人心，綠色債券等創(chuàng)新型債券將成為未來債券市場的重要發(fā)展方向。

2023年以來，我國對于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險等領(lǐng)域的關(guān)注度較高，但階段性的關(guān)注重點有所變化。在此背景下，貨幣政策目標(biāo)的側(cè)重點也進行了多次微調(diào)。

2023年全年商業(yè)銀行響應(yīng)政策支持實體經(jīng)濟，加大信貸投放力度，銀行整體充足率水平有所下降，在資本新規(guī)落地、資本達(dá)標(biāo)壓力增大、保險永續(xù)債推出、券商次級債放量背景下，2024年金融債發(fā)行量有望延續(xù)增長，呈現(xiàn)供需兩旺之勢。

具體來看，商業(yè)銀行普金債方面，由于銀行生息資產(chǎn)收益率走低，銀行負(fù)債端成本存在壓降需求，資本新規(guī)引導(dǎo)銀行回歸信貸業(yè)務(wù)、提高服務(wù)實體經(jīng)濟力度，結(jié)合銀行持續(xù)存在拓寬資金來源、減少期限錯配的需求，預(yù)計綠色、小微、三農(nóng)等專項債券仍將是發(fā)行熱點;次級債方面，考慮到四大行TLAC缺口壓力較大，二永債到期贖回體量較大，疊加未來銀行支持城投化債等壓力，銀行需要加大二永債等發(fā)行補充資本、進一步引導(dǎo)負(fù)債端成本下行。

公司債券作為一種“證券”，它不是一般的物品或商品，而是能夠“證明經(jīng)濟權(quán)益的法律憑證”。“證券”是各類可取得一定收益的債權(quán)及財產(chǎn)所有權(quán)憑證的統(tǒng)稱，是用來證明證券持有人擁有和取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

2023年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。這一年國民經(jīng)濟頂住了國內(nèi)外多重因素交織疊加帶來的下行壓力，總體上持續(xù)恢復(fù)向好。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.2%，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.2%，物價運行總體平穩(wěn)。

債市方面，2023年利率債繼續(xù)維持窄幅波動格局，全年10年期國債收益率在2.54%~2.94%波動，1年期國債收益率在1.73%~2.40%波動，大體呈現(xiàn)“N”型震蕩下行走勢。其中，信用債全年表現(xiàn)偏強，信用利差明顯壓縮。

按照驅(qū)動因素不同，2023年可以按照收益率走勢將債券市場劃分為上行筑頂、持續(xù)走低、反彈回升、步入震蕩四個階段。

2024年債券市場展望

在外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻和國內(nèi)需求不足相互疊加背景下，2023年我國經(jīng)濟基本面整體呈現(xiàn)弱修復(fù)格局，全年債券收益率呈現(xiàn)低位窄幅震蕩，中樞略有下行的態(tài)勢，信用債市場“資產(chǎn)荒”與化債行情交織走出結(jié)構(gòu)牛市。

展望2024年，經(jīng)濟修復(fù)面臨有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險隱患仍較多等挑戰(zhàn)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性仍存。

中央經(jīng)濟工作會議要求堅持“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，政策“穩(wěn)增長”的訴求相對偏強，財政政策大概率積極發(fā)力，但仍需兼顧“高質(zhì)量發(fā)展”， 在增強宏觀政策一致性的指引下，貨幣政策配合積極財政政策發(fā)力，貨幣環(huán)境依然維持偏寬，或支撐利率延續(xù)低位運行特征，化債持續(xù)推進背景下，供需矛盾或推動信用債“資產(chǎn)荒”進一步演繹，信用利差有望維持低位運行。

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