監(jiān)管規(guī)范稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)投資 養(yǎng)老金入市力度進(jìn)一步加大

• 2018年7月9日 ZhangHongYuan來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 260 9
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  2018-2024年郵包保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場已進(jìn)入新一輪快速...

截至2018年6月28日，有6家保險(xiǎn)公司正式推出個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，分別是平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、新華人壽、中國人壽和太平洋人壽。

“一些觀點(diǎn)認(rèn)為A股市場還不是特別成熟，也不是特別有效，但這恰恰是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)。在非有效、非對(duì)稱、結(jié)構(gòu)化市場里，專業(yè)投資者更能發(fā)揮它的投資優(yōu)勢(shì)，從而創(chuàng)造更好的超額收益。”某公募基金資深人士也告訴記者。

統(tǒng)計(jì)顯示，投資者如果在2001年到2006年期間的任一時(shí)點(diǎn)入市，即便不加任何選擇、等權(quán)重投資市場中的所有偏股基金，盡管各基金業(yè)績表現(xiàn)參差不齊，只要滾動(dòng)持有十年，組合平均年化收益率近15%，累計(jì)回報(bào)率更超過300%，不但比絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)要好很多，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越A股指數(shù)漲幅。

投資價(jià)值逐漸出現(xiàn)

近來，A股市場表現(xiàn)不佳，上證綜指在跌破3000點(diǎn)后一路向下，最低時(shí)已經(jīng)跌破2700點(diǎn)，悲觀情緒較重。在7月第一周，上證指數(shù)下跌約4.89%，中小板指下跌5.26%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.06%。目前A股的估值水平達(dá)到歷史的低位。

不過，在短時(shí)間的大幅下跌后，機(jī)構(gòu)人士也認(rèn)為，投資的價(jià)值已經(jīng)逐步到來。

富利達(dá)基金管理(珠海)有限公司投資總監(jiān)樊繼浩認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過程中，中國股市已經(jīng)完成了新舊發(fā)展階段的切換，新階段市場更加健全有效，制度也更加合理完善，監(jiān)管也更加嚴(yán)格規(guī)范。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)將出現(xiàn)持續(xù)且可參與的超跌反彈機(jī)會(huì)，且這種類型的市場反彈其實(shí)并不依賴于前期壓制市場情緒的因素的徹底逆轉(zhuǎn)，反彈的可持續(xù)性其實(shí)主要取決于交易層面的因素，即投資者已經(jīng)普遍下調(diào)的倉位以及極端悲觀情緒的釋放。

華南某公募基金基金經(jīng)理也指出，大幅殺跌后部分成長股估值性價(jià)比突出，支持做多的積極因素在增多。短期利空因素釋放之后，積極因素開始聚集，配置上可以適當(dāng)重視優(yōu)質(zhì)的超跌個(gè)股。

“在股市新舊階段切換的過程中，一部分股票因估值過高完成了價(jià)值回歸，下跌幅度較大，另一部分股票因其優(yōu)質(zhì)的基本面，股價(jià)不斷創(chuàng)新高，從長期投資的角度來看，目前大部分股票已經(jīng)具有非常高的投資價(jià)值，部分股票價(jià)格甚至跌破了凈資產(chǎn)價(jià)格，整體估值區(qū)間也在A股歷史底部，未來3~5年的發(fā)展空間巨大。”樊繼浩則對(duì)記者表示。

業(yè)內(nèi)人士也指出，不要太在意短期的波動(dòng)，而忽視了養(yǎng)老投資的長期屬性。對(duì)于稅延的養(yǎng)老資金而言，養(yǎng)老資金的投資期限可以很長，能持續(xù)三十年甚至五十年之久，具備積累長期收益的必要條件。

“但從短期來看，以部分上市公司的債務(wù)問題以及貿(mào)易戰(zhàn)如何發(fā)展等不確定因素影響，市場或?qū)⑦€有一定波動(dòng)，在市場的波動(dòng)過程中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能有望轉(zhuǎn)換完成，從而開啟國內(nèi)股票市場的新一輪的投資機(jī)遇?！彼舱f。

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