下半年基金如何投資比較好？

• 2018年7月16日 ZhangHongYuan來源：中國基金報(bào) 673 39
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  2018-2023年私募基金市場投資機(jī)會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長動力。目前國內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

下半年基金該如何投資?是跟蹤價(jià)值還是布局成長?是買點(diǎn)QDII還是布局債基避險(xiǎn)?

震蕩調(diào)整的2018年上半年結(jié)束了，固收類基金表現(xiàn)出色，權(quán)益基金黯然失色。在紛繁復(fù)雜的國內(nèi)國際環(huán)境下，下半年基金該如何投資?是跟蹤價(jià)值還是布局成長?是買點(diǎn)QDII還是布局債基避險(xiǎn)?

好買基金、盈米財(cái)富、格上財(cái)富、招商證券、國金證券、海通證券、中銀國際、上海證券等8家機(jī)構(gòu)，對2018年下半年或者7月基金池給出了他們的建議。綜合來看，這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2018年下半年市場大概率仍維持震蕩尋底格局，配置權(quán)益基金重點(diǎn)是“均衡配合”、“謹(jǐn)慎樂觀”、“重點(diǎn)選股能力”等為篩選關(guān)鍵詞;績優(yōu)債券基金可成為長期配置標(biāo)的;下半年投資需要降低收益預(yù)期、關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，可利用貨幣基金作為股市風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港。

整體思路：

控制風(fēng)險(xiǎn) 降低預(yù)期

下半年該如何配置基金?大多數(shù)分析師觀點(diǎn)是需要控制風(fēng)險(xiǎn)、降低預(yù)期。

格上財(cái)富研究員張婷表示，下半年投資基金要對收益適當(dāng)降低期望，加大對于資產(chǎn)配置比重的調(diào)整，選擇每類資產(chǎn)中性價(jià)比最高的細(xì)項(xiàng)資產(chǎn)，適當(dāng)增加貨幣基金的持有比重。

盈米財(cái)富FOF研究院負(fù)責(zé)人表示，在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)談基金投資，最佳的方案是考慮三年投資期限，這樣有較好的心態(tài)去等待資產(chǎn)的高性價(jià)比時(shí)刻，在下跌階段分批買入，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后的財(cái)富增長。若投資期限為半年，則更多需要考慮預(yù)期差帶來的博弈機(jī)會，那就是保持底線思維(比如保持權(quán)益?zhèn)}位20%左右)，不要追漲，如果發(fā)生突破底線的事件，可加大權(quán)益?zhèn)}位，但對一般人而言最好也不要超過50%。

“未來從中長期看權(quán)益資產(chǎn)應(yīng)該是好于債券類、黃金類資產(chǎn)。但是在短期情況下可以把黃金類資產(chǎn)當(dāng)成看跌期權(quán)。債券類資產(chǎn)做一種平抑整體資產(chǎn)波動性的布局?！庇棕?cái)富FOF研究院負(fù)責(zé)人表示，要把控住自己資產(chǎn)的流動性，在合適的價(jià)格去拿優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，尤其是權(quán)益資產(chǎn)。

而招商證券基金中期投資策略則顯示，建議高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資在基準(zhǔn)比例的基礎(chǔ)上高配權(quán)益類資產(chǎn)，偏股型、債券型、貨幣型配置比例為60%、20%、20%;而中等風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者對偏股型、債券型、貨幣型配置比例為50%、30%、20%;對于低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，偏股型、債券型、貨幣型配置比例為40%、20%、40%。

股基配置：

“謹(jǐn)慎+成長”角度

均衡配置、謹(jǐn)慎樂觀、選股能力，成為不少機(jī)構(gòu)看下半年選擇權(quán)益基金的關(guān)鍵詞。

好買基金分析師雷昕表示，展望下半年，機(jī)會將大于風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易戰(zhàn)“打與和”的納什均衡在中美兩國之間基本達(dá)成共識，而存量博弈下緊張的流動性也有望在A股正式入摩、外資入市門檻降低等變化上得以緩解。因此將在“謹(jǐn)慎+成長”兩個(gè)策略關(guān)鍵詞將在中期尋求平衡，相信“增配產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級的新興方向”的超額收益確定性將愈發(fā)明顯。

而格上財(cái)富研究員張婷表示，?此對于下半年，股票型基金建議選擇醫(yī)藥生物、食品飲料、通信、電子等行業(yè)基金進(jìn)行投資，或者選擇選股能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理管理的基金。

國金證券表示，下半年的基金投資，結(jié)合A股市場的特點(diǎn)有以下三個(gè)維度可適當(dāng)關(guān)注。首先，在震蕩幅度加大、均值回歸特征為主的市場環(huán)境中，基金經(jīng)理的操作也充滿挑戰(zhàn)，具備突出投資管理能力的靈活型基金仍可發(fā)揮其優(yōu)勢。其次基金選擇仍應(yīng)立足選股能力，能夠穿越不同市場風(fēng)格和周期的基金經(jīng)理可作為關(guān)注重點(diǎn)，作為具有長期業(yè)績持續(xù)性的產(chǎn)品，也是基金配置中較好的底倉品種。在短期市場情緒低迷的背景下，可適當(dāng)側(cè)重選股能力突出且風(fēng)險(xiǎn)水平稍低的基金，隨著下半年市場企穩(wěn)、估值水平的提升，可切換至其中彈性稍大的產(chǎn)品。最后，淡化風(fēng)格、均衡配置。比如消費(fèi)升級且業(yè)績決定性更強(qiáng)的大消費(fèi)板塊、產(chǎn)業(yè)升級背景下的科技創(chuàng)新板塊、具備低估值優(yōu)勢的金融行業(yè)，可適當(dāng)平衡。同時(shí)從市場節(jié)奏的把握來看，重點(diǎn)儲備成長風(fēng)格產(chǎn)品，伴隨著估值吸引力的提升、政策面支持的累積，成長風(fēng)格基金有望發(fā)揮其高彈性優(yōu)勢。

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