特朗普再次批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)加息 應(yīng)改為更為寬松的貨幣政策

• 2018年8月24日 ZhouXun來源：網(wǎng)易研究局 506 27
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  2018-2023年貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

  “十三五”規(guī)劃對(duì)“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評(píng)估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長遠(yuǎn)問題的辦法來應(yīng)對(duì)...

美國總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的批評(píng)是一而再再而三的，他在本周一接受采訪時(shí)表示不贊同美聯(lián)儲(chǔ)加息，應(yīng)該改為更為寬松的貨幣政策。

今年以來，美國總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的批評(píng)是一而再再而三的，他在本周一接受采訪時(shí)表示不贊同美聯(lián)儲(chǔ)加息，應(yīng)該改為更為寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾應(yīng)該算是特朗普當(dāng)時(shí)親手扶上位的，為什么一次又一次地要打擊他，甚至還上升到對(duì)鮑威爾的任命也產(chǎn)生了懷疑呢?

我認(rèn)為，特朗普批評(píng)鮑威爾主要是對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息不滿意，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該做更多的事情來幫助美國經(jīng)濟(jì)增長，在有國際貿(mào)易爭端的背景之下，在特朗普希望美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的步伐，從而有利于美國的出口。特朗普把減少貿(mào)易逆差作為首要的政績，他不希望加息過快，導(dǎo)致美元走勢過強(qiáng)。

從過去來看，美國總統(tǒng)是很少批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)的，美聯(lián)儲(chǔ)保持著獨(dú)立性。上一次總統(tǒng)干預(yù)聯(lián)儲(chǔ)行為可以追溯到尼克松時(shí)代了，當(dāng)時(shí)給美國的經(jīng)濟(jì)也是帶來了滯脹。特朗普直接對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的批評(píng)應(yīng)該是比較罕見的，這和特朗普商人出身以及比較看重現(xiàn)實(shí)的利益有關(guān)?，F(xiàn)在特朗普在和包括中國在內(nèi)的多個(gè)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)行貿(mào)易談判，而減少貿(mào)易逆差，吸引資本回流，促進(jìn)美國制造業(yè)重新振興是特朗普?qǐng)?zhí)政的主要目標(biāo)。在這個(gè)背景之下，特朗普批評(píng)鮑威爾主要是為了讓美聯(lián)儲(chǔ)不要過快的加息，從而讓美元的走勢不要過強(qiáng)，這對(duì)于美國得出口可能是有利的。

其實(shí)無論特朗普是批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)加息，還是指責(zé)中國和歐盟操縱匯率，實(shí)際上都改變不了市場現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)別無選擇?，F(xiàn)在美國的通脹開始抬頭，加上經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，鮑威爾只能是無視特朗普的指責(zé)，堅(jiān)持加息，從而向市場證明美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

受到特朗普批評(píng)的影響，美元出現(xiàn)了較大幅度下跌，市場預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)至少加息25個(gè)基點(diǎn)。今年以來美國已經(jīng)加息了兩次，如果加上9月份的加息就有三次，而全年加四次的可能性仍然是比較大的，這樣特朗普的指責(zé)其實(shí)并沒有產(chǎn)生效果。這也是美國美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作機(jī)制，即不會(huì)讓總統(tǒng)來干預(yù)貨幣政策的獨(dú)立性。

美元走強(qiáng)主要是因?yàn)槊绹呢泿耪呤鞘站o的，美國采取縮表加上加息的策略，使得美元回流美國的趨勢比較明顯。新興市場國家的貨幣相對(duì)于美元出現(xiàn)了較大幅度的貶值，而歐元今年也相對(duì)于美元貶值了4%以上?？梢哉f美元走強(qiáng)，是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和其它地區(qū)貨幣政策出現(xiàn)了比較大的偏差，引起了資本的回流。

盡管美元指數(shù)在短期出現(xiàn)了下跌，但是從中線來看，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐不放緩，可能美元還是會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)。美元指數(shù)能不能突破100，現(xiàn)在市場還存在一定的分歧，將由美國經(jīng)濟(jì)增長以及通脹的情況來決定的。美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，這是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控的貨幣政策的根據(jù)，而不是根據(jù)特朗普的態(tài)度來決定貨幣政策。

美元的走強(qiáng)，現(xiàn)在來看趨勢還沒有改變，所以美元作為資金的避風(fēng)港的作用仍然存在，特別是現(xiàn)在美國和其他主要貿(mào)易伙伴發(fā)動(dòng)貿(mào)易摩擦，這使得一些避險(xiǎn)資金回流到美國，美元往往是在市場局勢不穩(wěn)定的時(shí)候，更具有吸引力，持有美元有一定的避險(xiǎn)功能。

當(dāng)然從中長期來看，我認(rèn)為人民幣相對(duì)于美元并不具備長期貶值的基礎(chǔ)，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增速比美國增速要高，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體追趕另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的過程中，往往其貨幣在長期是相對(duì)后者升值的，而不是貶值的。

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