利歐收購蘇州夢嘉75%股權 微信營銷商月活用戶數(shù)達到10億

• 2018年9月14日 YaoEnHua來源：鳳凰網(wǎng) 287 11
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  2018-2023年中國征信行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，征信市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，征信企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，征信行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但是在一些征信細分市場仍有...

受到擬收購蘇州夢嘉傳媒有限公司(下稱“蘇州夢嘉”)75%股權的消息刺激，近來處于持續(xù)下跌走勢中的利歐股份股價出現(xiàn)難得的漲停走勢。

受到擬收購蘇州夢嘉傳媒有限公司(下稱“蘇州夢嘉”)75%股權的消息刺激，近來處于持續(xù)下跌走勢中的利歐股份股價出現(xiàn)難得的漲停走勢。

不過蘇州夢嘉承諾的高業(yè)績成長能否兌現(xiàn)仍將接受考驗，一家距今成立不滿三年的公司能否在2018年實現(xiàn)2.6億元的凈利潤，將是體現(xiàn)此次高溢價收購成色如何的第一次考驗。

溢價2340倍的收購

利歐股份9月11日晚間發(fā)布公告稱，公司與蘇州夢嘉股東寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨簽署了《蘇州夢嘉傳媒有限公司股權轉讓框架協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金收購轉讓方所持標的公司的75%股權。其中，寧波妍熙、寧波熙燦和張地雨分別向公司轉讓其持有的標的公司35%、17%和23%的股權。

本次收購交易金額為23.40億元，以2018年承諾業(yè)績的12倍市盈率估值;在業(yè)績對賭部分，轉讓方向受讓方確認并保證，標的公司于2018、2019、2020會計年度實現(xiàn)的年度審核稅后凈利潤應分別不少于2.6億元、3.6億元、4.5億元。收購完成后利歐股份將持有蘇州夢嘉75%的股權，折合100萬元注冊資本金，這也意味著蘇州夢嘉每1元注冊資本的售價達到了2340元的天價。

公告稱，蘇州夢嘉是國內(nèi)領先的主營微信自媒體的內(nèi)容營銷公司，借助微信生態(tài)體系精耕內(nèi)容下沉增量用戶，以用戶為核心，通過內(nèi)容、產(chǎn)品以及服務來吸引、匯聚各類垂直用戶。公司在用戶數(shù)量、客戶資源、業(yè)務能力等方面均居行業(yè)龍頭地位。蘇州夢嘉精耕生活、時尚、母嬰、文學、搞笑、歌舞等領域，目前已積累約2.8億名訂閱用戶。通過強化內(nèi)容運營及營銷優(yōu)化能力，蘇州夢嘉每年為快消、服裝、化妝品、3C、食品、家居、保健品、金融、小說、在線娛樂等行業(yè)約2500名客戶提供基于社交自媒體平臺的精準營銷服務。

利歐股份方面則表示，若收購完成，在客戶、技術、媒體資源等方面，公司與蘇州夢嘉都可實現(xiàn)良好的資源協(xié)同，有助于公司開拓新的媒體渠道，進一步提高流量變現(xiàn)能力。

連年遞增高業(yè)績承諾

愿景固然美好，但實現(xiàn)起來或許不會那么容易。記者觀察到，蘇州夢嘉成立于2015年9月22日，這也意味著公司距今成立不足3年，其注冊資本金僅為133.33萬元，而2018年的業(yè)績承諾則高達2.6億元，由于公告并未公布蘇州夢嘉此前的經(jīng)營業(yè)績，其實現(xiàn)難度尚不得而知。

而從公告公布的數(shù)據(jù)來看，蘇州夢嘉目前已積累約2.8億名訂閱用戶，這一數(shù)據(jù)的真實性也尚待驗證。根據(jù)《微信2018影響力報告》，目前微信的月活用戶數(shù)達到10億，如果不考慮用戶對多個公眾號的重復訂閱，2.8億的用戶數(shù)顯然是一個驚人的數(shù)字，這意味著超過四分之一的微信活躍用戶都訂閱了蘇州夢嘉的相關產(chǎn)品。

而從A股市場上同樣從事互聯(lián)網(wǎng)營銷的的上市公司數(shù)據(jù)來看，2.6億元的承諾業(yè)績也同樣不是一個小數(shù)字。

以同樣從事互聯(lián)網(wǎng)營銷的上市公司佳云科技的相關數(shù)據(jù)來看，其旗下全資子公司金源互動2015年、2016年、2017年和2018年上半年實現(xiàn)的凈利潤分別為5440萬元、5146萬元、4731萬元和3174萬元;另一全資子公司微贏互動2015年、2016年、2017年和2018年上半年實現(xiàn)的凈利潤分別為7585萬元、11317萬元、10957萬元和2953萬元。

上述兩家公司的盈利數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的一個主要規(guī)律就是，在最初數(shù)年的業(yè)績高速成長之后，其業(yè)績增長分別在2016年和2017年開始進入瓶頸期，在三年業(yè)績承諾到期之后均出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績下滑。

而從蘇州夢嘉的業(yè)績承諾情況來看，2.6億元、3.6億元和4.5億元的金額不僅遠高于金源互動和微贏互動的數(shù)據(jù)，其2019年和2020年的業(yè)績增速要達到38.5%和25%才能兌現(xiàn)承諾，在基數(shù)較大的背景下，這樣的增速要實現(xiàn)的難度也會隨之倍增。

蘇州夢嘉是否能夠真的兌現(xiàn)上述業(yè)績承諾，將是投資者后續(xù)應重點關注的情況，而2018年2.6億元的凈利潤能否實現(xiàn)將是第一次考驗。

利歐股份周三報收2.01元，上漲9.84%。

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