2019年我國(guó)供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)趨勢(shì)深度分析

• 2019年4月4日 YaoEnHua來(lái)源：新浪博客 887 55
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近年供應(yīng)鏈管理服務(wù)擁擠在電子信息、醫(yī)療器械、快消品及大宗商品幾個(gè)相似的賽道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，且主要采取“貿(mào)易型”的業(yè)務(wù)模式，運(yùn)營(yíng)收益較低。預(yù)計(jì)未來(lái)一方面行業(yè)資源整合加劇，或行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組或引入大公司合作，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將逆勢(shì)崛起，另一方面增值服務(wù)助力企業(yè)提速發(fā)

近年供應(yīng)鏈管理服務(wù)擁擠在電子信息、醫(yī)療器械、快消品及大宗商品幾個(gè)相似的賽道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，且主要采取“貿(mào)易型”的業(yè)務(wù)模式，運(yùn)營(yíng)收益較低。預(yù)計(jì)未來(lái)一方面行業(yè)資源整合加劇，或行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組或引入大公司合作，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將逆勢(shì)崛起，另一方面增值服務(wù)助力企業(yè)提速發(fā)展，加快創(chuàng)新服務(wù)方式，延伸服務(wù)鏈條將成為行業(yè)發(fā)展大方向。受宏觀環(huán)境低迷及融資環(huán)境收緊影響，2018年前三季度供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)收入及利潤(rùn)增速下跌，且經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，行業(yè)迎來(lái)頗受質(zhì)疑的一年。雖然同期行業(yè)償債指標(biāo)仍表現(xiàn)尚可，但隨著債務(wù)規(guī)模攀升而盈利及現(xiàn)金流回落，承壓或?qū)⒓又亍?018年供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)中國(guó)企融資相對(duì)通暢，業(yè)績(jī)搶眼，未來(lái)收入及市場(chǎng)占有率有望繼續(xù)提升;相比民企融資難題凸顯，大股東股權(quán)質(zhì)押比例相對(duì)較高，且業(yè)績(jī)遇冷，行業(yè)面臨整合風(fēng)險(xiǎn)，

一、行業(yè)現(xiàn)狀

2017年以來(lái)我國(guó)物流業(yè)增速穩(wěn)中有升，降本增效成果有所顯現(xiàn)，然而較發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距;行業(yè)利好政策不斷出臺(tái)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理作為降本增效的必由之路，面臨較大的發(fā)展機(jī)遇與提升空間

長(zhǎng)期以來(lái)，供應(yīng)鏈管理作為第三方物流的擴(kuò)展及延伸，其發(fā)展規(guī)模與水平與物流業(yè)密不可分。物流業(yè)作為支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，自上世紀(jì)九十年代初起步以來(lái)，我國(guó)社會(huì)物流需求及規(guī)模不斷擴(kuò)大。然而自金融危機(jī)及歐債危機(jī)之后，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體增速放緩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益走低，使得我國(guó)物流需求動(dòng)力不足，帶動(dòng)物流總額及物流費(fèi)用增速回落。

近兩年我國(guó)物流業(yè)發(fā)展增速穩(wěn)中有升。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)社會(huì)物流總額和社會(huì)物流總費(fèi)用分別為252.8萬(wàn)億元和12.1萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)6.7%和9.2%，增速分別較上年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)和6.3個(gè)百分點(diǎn)，其中受物流總額提升、上期基數(shù)較低以及物流服務(wù)價(jià)格上漲等因素綜合影響，物流總費(fèi)用增速回升更為明顯。進(jìn)入2018年以來(lái)，物流總需求增勢(shì)基本平穩(wěn)且結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)優(yōu)化，2018年1-10月物流總額同比增長(zhǎng)6.6%，其中高新技術(shù)和裝備制造業(yè)物流需求保持領(lǐng)先，計(jì)算機(jī)工業(yè)物流增長(zhǎng)超過(guò)13%，醫(yī)藥工業(yè)物流增長(zhǎng)接近10%，受電商物流需求拉動(dòng)，單位與居民物品物流總額增長(zhǎng)25.9%。與此同時(shí)，伴隨運(yùn)輸環(huán)節(jié)降本增效顯現(xiàn)，物流總費(fèi)用增速放緩，2018年1-10月物流總費(fèi)用同比增長(zhǎng)8.6%，較上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，尤其2016-2017年國(guó)務(wù)院連續(xù)兩年出臺(tái)推進(jìn)物流業(yè)降本增效的文件，我國(guó)物流業(yè)降本增效有所顯現(xiàn)。2016年我國(guó)社會(huì)物流費(fèi)用占GDP[1]的比重首次低于16.00%降至14.90%，2017年該比率繼續(xù)下降至14.60%，但中證鵬元也注意到，同期發(fā)達(dá)國(guó)家物流成本占GDP的比重普遍在8%-10%，我國(guó)物流成本效率仍有較大提升空間。

為有效降低社會(huì)物流成本，提高綜合運(yùn)輸效率，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理日漸成為時(shí)代趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)研究，物流業(yè)與其它產(chǎn)業(yè)的融合程度不同產(chǎn)生的效益差別較大，一個(gè)企業(yè)如果只是簡(jiǎn)單的以第三方替代自營(yíng)物流，借助第三方的規(guī)模效應(yīng)和營(yíng)運(yùn)特點(diǎn)可節(jié)約成本5%;如果利用第三方的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行資源整合，部分改進(jìn)原有供應(yīng)鏈流程，可節(jié)約物流成本5%-10%;如果通過(guò)第三方物流，根據(jù)需要對(duì)供應(yīng)鏈流程進(jìn)行重組，使第三方物流延伸至整個(gè)供應(yīng)鏈，高度融合，可取得10%-20%的成本節(jié)約。2017年6月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局重新修訂并頒布了《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》(GB/T4754-2017)，正式將供應(yīng)鏈管理服務(wù)納入行業(yè)分類(lèi)。2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確到2020年培育100家左右的全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)，使我國(guó)成為全球供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的重要中心。2018年5月，商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展2018年流通領(lǐng)域現(xiàn)代供應(yīng)鏈體系建設(shè)的通知》，提出通過(guò)中央財(cái)政服務(wù)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金支持現(xiàn)代供應(yīng)鏈體系建設(shè)。然而我國(guó)供應(yīng)鏈管理起步較晚，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚不完善，供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化水平及信息化建設(shè)程度較低，根據(jù)2018年世界銀行發(fā)布“全球供應(yīng)鏈績(jī)效指數(shù)(LPI)”排名，我國(guó)排名第26位，有較大提升空間。

但不可忽視，近年我國(guó)供應(yīng)鏈管理服務(wù)發(fā)展較快，一方面物流業(yè)發(fā)展、信息技術(shù)進(jìn)步為其奠定基礎(chǔ)，另一方面供應(yīng)鏈管理需求凸顯及政策扶持效應(yīng)顯現(xiàn)。目前我國(guó)已經(jīng)成為全球重要的物流與供應(yīng)鏈中心之一，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)實(shí)現(xiàn)第三方物流收入為0.17萬(wàn)億美元，占全球第三方物流收入的比重為20.78%，位居全球前三。但該收入按2016年12月31日的人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)折算后，僅占同期我國(guó)物流總收入的13.14%，國(guó)內(nèi)自營(yíng)物流所占比重仍較高，第三方物流及供應(yīng)鏈管理發(fā)展空間較大。

供應(yīng)鏈管理服務(wù)企業(yè)高度擁擠在幾個(gè)相似的賽道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)資源整合加劇且服務(wù)鏈條不斷延伸，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有望增強(qiáng)

近年供應(yīng)鏈管理服務(wù)企業(yè)在電子信息行業(yè)發(fā)展較快，一方面，電子信息行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，用戶(hù)需求及偏好不確定性較大，另一方面，電子信息行業(yè)涉及較多國(guó)外零散采購(gòu)，供應(yīng)鏈管理服務(wù)能夠滿(mǎn)足其快速響應(yīng)、降低成本的需求。另外，由于供應(yīng)鏈管理服務(wù)企業(yè)擁有渠道及集中優(yōu)勢(shì)，且隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)、競(jìng)爭(zhēng)加劇和管理理念的更新，醫(yī)療器械、快速消費(fèi)品及大宗商品等行業(yè)供應(yīng)鏈管理服務(wù)外包的比例也在不斷提高。此外，近年跨境電商迅速崛起，據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近年我國(guó)跨境電商交易規(guī)模整體維持30%左右的增長(zhǎng)率，2017年達(dá)7.6萬(wàn)億元。對(duì)于跨境電商而言，搶占市場(chǎng)的關(guān)鍵在于保證資源供應(yīng)商及優(yōu)質(zhì)的物流體系服務(wù)，一定程度帶動(dòng)了供應(yīng)鏈管理服務(wù)需求上升。

二、行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

以下分析基于中證鵬元篩選出符合供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)定義的10家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，具體明細(xì)如附表所示。

作為輕資產(chǎn)、資本密集型的現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)，供應(yīng)鏈管理服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張明顯快于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，帶動(dòng)行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率不斷提升

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