2021年貨幣政策重在兼顧內(nèi)外部平衡 未來貨幣基金市場規(guī)模將大幅擴張

• 2021年2月23日 LiuMingYue來源：經(jīng)濟參考報 1202 78
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疫情之下，中國金融改革和金融開放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，人民幣現(xiàn)金管理及數(shù)字人民幣試點工作穩(wěn)步推進，外商投資法及其配套法規(guī)陸續(xù)落地，全球三大債券指數(shù)提供商均表示將中國債券納入相關(guān)

疫情之下，中國金融改革和金融開放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，人民幣現(xiàn)金管理及數(shù)字人民幣試點工作穩(wěn)步推進，外商投資法及其配套法規(guī)陸續(xù)落地，全球三大債券指數(shù)提供商均表示將中國債券納入相關(guān)指數(shù)，全面參與《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)關(guān)于金融業(yè)的談判，新金融服務(wù)、金融信息轉(zhuǎn)移等首次納入自貿(mào)協(xié)定規(guī)則等。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議在今年1月發(fā)布的《全球投資監(jiān)測報告》，2020年全球FDI流量同比下降42%。但在眾多國家FDI顯著回落的情況下，中國FDI流入增幅4%，達到1630億美元左右，反超美國、歐盟和東盟，成為全球第一大FDI流入目的地。人民幣對美元全年累計漲幅接近7%，人民幣資產(chǎn)吸引境外中長期資本繼續(xù)投資中國。

據(jù)了解，貨幣政策還需考慮外部因素的影響，做好內(nèi)外部平衡。當(dāng)前海外發(fā)達國家貨幣政策仍在放松，特別是美國仍在推出大規(guī)模刺激政策，貨幣政策對通脹的容忍度也在上升?；鹱邉輥碜詳?shù)據(jù)顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數(shù)的漲幅也達2.07%。未來貨幣基金市場行情如何?

2021貨幣基金市場規(guī)模將大幅擴張

貨幣基金按參與資金的規(guī)模限制可分為A類和B類，A類供中小投資者投資，B類供機構(gòu)和大額投資者投資。A類貨幣基金的最低申購限制一般為1000份，B類為500萬份。它們的銷售服務(wù)費率也不同。例如，海富通貨幣A級每年的銷售服務(wù)費率為0.25%;而海富通貨幣B級每年的銷售服務(wù)費率為0.01%。

作為低風(fēng)險理財產(chǎn)品，貨幣基金擁有投資成本低、資金流動性強等優(yōu)勢，在當(dāng)前低位震蕩且充滿不確定性的股市行情下，堪稱投資者的“避風(fēng)港”。貨幣基金是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風(fēng)險小的貨幣市場工具，區(qū)別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性，具有“準(zhǔn)儲蓄”的特征。貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具(一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天)，如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(信用等級較高)、同業(yè)存款等短期有價證券。

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬億元，比2015年底的20.5萬億增長了一倍多。2017基金走勢來自數(shù)據(jù)顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數(shù)的漲幅也達2.07%。

2016年全年來看，表現(xiàn)最好的還是要屬貨幣基金。由于其安全和流動性強，還是比較受投資者歡迎的。在市場上近700只貨幣基金中，我們選取收益居于中間的貨幣基金2016年的走勢來看，截至2016年12月23日，其7日年化收益率一直是比較穩(wěn)定的，在2.5—2.7之間波動。作為低風(fēng)險理財產(chǎn)品，貨幣基金擁有投資成本低、資金流動性強等優(yōu)勢，在當(dāng)前低位震蕩且充滿不確定性的股市行情下，堪稱投資者的“避風(fēng)港”。

如今現(xiàn)金在日常生活中的占比不斷下降，非現(xiàn)金支付方式越來越重要。根據(jù)數(shù)據(jù)，中國現(xiàn)金(M0)占M1的比例從2013年18%下降到2018年的13%，瑞典等北歐國家的M0/M1比例甚至已經(jīng)降到了5%以下，據(jù)統(tǒng)計，全球每年通過銀行進行的跨境支付規(guī)模達25萬億-30萬億美元，全年總交易次數(shù)100億-150億筆，每筆交易需繳納費用30-40美元。除此之外，整個清算流程據(jù)國際咨詢公司Oliver Wyman估計每年為市場增加了650~800億美元的成本。非現(xiàn)金時代將助推數(shù)字貨幣的發(fā)展。總的來說，比特幣和數(shù)字貨幣領(lǐng)域充滿了新的機遇。

盡管隨著貨幣政策逐漸寬松，貨幣基金收益已經(jīng)從此前不正常的高位回落，其作為理想的現(xiàn)金管理工具的投資價值仍未減損。一旦市場資金面和風(fēng)險偏好發(fā)生變化，權(quán)益類基金重回上漲走勢，投資者可適時地將其轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)品，是當(dāng)前市場環(huán)境下靈活配置資產(chǎn)的上佳選擇。按照慣例，貨幣基金恰逢年末、季末和月末“三末效應(yīng)”疊加，各大銀行均面臨較大的攬儲壓力，歲末利率上行已成市場慣例，這也為貨幣基金帶來實質(zhì)性利好。

對于風(fēng)險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益，低風(fēng)險投資者可將此類產(chǎn)品作為流動性管理工具。

按照慣例，貨幣基金恰逢年末、季末和月末“三末效應(yīng)”疊加，各大銀行均面臨較大的攬儲壓力，歲末利率上行已成市場慣例，這也為貨幣基金帶來實質(zhì)性利好。對于風(fēng)險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益，低風(fēng)險投資者可將此類產(chǎn)品作為流動性管理工具。

更多行業(yè)具體分析可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2020-2025年中國貨幣基金行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略分析報告》。

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