14家鋁業(yè)公司利潤全部預增20%以上 鋁價格飆升至近3年來最高水平

• 2021年4月15日 HuangJiang來源：中國證券網(wǎng) 1165 75
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主業(yè)為鋁的公司普遍業(yè)績預喜。數(shù)據(jù)顯示，14家已披露公司業(yè)績?nèi)款A增20%以上，10家公司凈利潤預增100%以上，如中國鋁業(yè)、神火股份、*ST中孚、云鋁股份、永茂泰、明泰鋁業(yè)等。中國貿(mào)易數(shù)據(jù)提振了需求前景，鋁價格飆升至近3年來最高水平，帶動了金屬價格上漲。倫敦金屬

鋁價格一年漲幅50%以上

4月15日，鋁業(yè)公司股價飆漲!從最新披露的一季報預告數(shù)據(jù)看，主業(yè)為鋁的公司普遍業(yè)績預喜。數(shù)據(jù)顯示，14家已披露公司業(yè)績?nèi)款A增20%以上，10家公司凈利潤預增100%以上，如中國鋁業(yè)、神火股份、*ST中孚、云鋁股份、永茂泰、明泰鋁業(yè)等。行業(yè)龍頭中國鋁業(yè)凈利潤預增幅度最高，公司預計一季度凈利潤約9.67億元，同比增長約30倍，優(yōu)良的業(yè)績與鋁價大漲密不可分。照此計算，中國鋁業(yè)一季度盈利已超過去年整年。

中國貿(mào)易數(shù)據(jù)提振了需求前景，鋁價格飆升至近3年來最高水平，帶動了金屬價格上漲。倫敦金屬交易所三個月期鋁價格持續(xù)上漲，觸及2336美元/噸，為2018年6月以來的最高水平。國內(nèi)方面，滬鋁主力價格從去年三月底的11000多元的低點，漲至今日的18360多元高位震蕩，一年的漲幅超過50%。分析師稱，本次鋁價上漲主要因為產(chǎn)能受限加上需求端刺激拉動，直接利好電解鋁環(huán)節(jié)盈利。得益于現(xiàn)貨和期貨價格的大幅上漲，鋁產(chǎn)業(yè)上市公司一季度業(yè)績大多迎來了爆發(fā)。

滬鋁期貨漲2.78%，報18320元/噸，創(chuàng)下10年以來新高。有機構(gòu)人士稱，現(xiàn)在的噸鋁稅前利潤達到3000元的水平，是近10年最高的水平。整個電解鋁環(huán)節(jié)的國內(nèi)產(chǎn)能臨近到上限的天花板。今年有需求的因素拉動，它也能漲價，明年整個產(chǎn)能投放越來越少后，價格能在相對高位上維持更久時間，甚至不排除進一步往上漲。

新能源汽車銷量提高泡沫鋁需求

鋁具有質(zhì)量輕、易加工、耐腐蝕，還有導熱、導電性能優(yōu)良等特點，隨著下游應用領(lǐng)域的不斷擴大，需求量仍處于擴張期。泡沫鋁上面有非常多孔洞，密度非常小，可以浮在水面上。它的用途非常廣泛，具有吸能、降噪、防磁、防爆的性能，所以可以用在新能源汽車的電池底艙以及汽車防撞梁的連接件。

泡沫鋁是鋁材料的創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)品之一，在山東鄒平的一家制造鋁擠壓件的企業(yè)，記者看到各種各樣的鋁制品廣泛應用于公路交通、軌道交通、5G通訊，以及健康醫(yī)療等各方面。當前“以鋁代鋼”輕量化工藝的廣泛應用，大幅拉動了新增需求。

鋁主要應用在房地產(chǎn)領(lǐng)域，占到總需求的30%，主要是竣工后裝修用的鋁合金門窗。交通領(lǐng)域占到18%左右，例如汽車內(nèi)鋁制的零部件、新能源車鋁板、高鐵和地鐵的車廂。其余應用端占比分散。鋁價大幅上漲，給產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)帶來了不小的壓力。

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增加46萬噸

國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《推動汽車、家電、電子消費品更新消費促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展實施方案(2019-2020年)征求意見稿》，意見稿指出，要推動節(jié)能環(huán)保和汽車更新消費。汽車消費刺激力度加大，汽車產(chǎn)銷量有望明顯回暖。本次促銷政策力度較大，其中包括“破除乘用車消費升級制度障礙,嚴禁各地出臺新的汽車限購規(guī)定”、”各地不得對新能源汽車實行限行、限購，已實行的必須取消”、“制定老舊汽車更新政策”、“推進城市服務領(lǐng)域用車更新消費”、“推進農(nóng)村車輛消費升級”、“加大汽車消費金融支持力度”等。如若本次促銷政策順利落地，預計將推動國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量大幅回暖。

2019年電解鋁的終端用鋁需求增量預計200萬噸左右，對應5%的需求增速。展望2019年電解鋁消費市場，我們認為消費品領(lǐng)域和機械領(lǐng)域用鋁量將延續(xù)增長勢頭，保守估計用鋁增量至少85萬噸。此外，2018年拖累用鋁增速的建筑、電力以及汽車領(lǐng)域都將出現(xiàn)改善，其中建筑和電力領(lǐng)域在地產(chǎn)竣工增速修復以及基建投資資金端問題得到解決后，用鋁增量將較為明顯，而汽車促銷政策一旦落地，我們預計2019年地產(chǎn)、基建、汽車三個領(lǐng)域新增用鋁量合計為113萬噸左右。綜上，2019年國內(nèi)終端用鋁需求合計增量近200萬噸。

圖表：2015-2018年我國鋁材產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

從鋁材產(chǎn)量分地區(qū)來看，中國鋁材產(chǎn)地主要集中在河南省、山東省、廣東省，產(chǎn)量前十的省份合計鋁材產(chǎn)量3480.75萬噸，占全國產(chǎn)量的76.4%。

內(nèi)需改善。3月社融數(shù)據(jù)超預期，其中企業(yè)中長期貸款增加6573億元，同比多增1958億元，考慮到2019年稅費的大幅下降，制造業(yè)的投資增速有望回升;3月居民中長期貸款增加4605億元，同比多增835億元，這與近期一二線樓市回暖有關(guān)，2019年竣工面積增速回升更具確定性;3月非標融資和地方政府專項債分別同比多增3349億元和增加1870億元，2019年基建投資增速回升確定性增強。

鋁材出口增速回落。2019年一季度出口金額增速1.4%，對比2018年12月當月-4.58%的出口金額增速已經(jīng)出現(xiàn)回暖，但同比去年一季度13.73%的出口增速出現(xiàn)明顯回落。國內(nèi)鋁材出口情況與整體出口的勢相似，但出口回落幅度更小。2018年一季度國內(nèi)鋁材出口增速為19.7%，受匯率、鋁價滬倫比值等因素影響，2019年一季度回落至13.6%。

供給端投產(chǎn)復產(chǎn)增量有限。截至2019年4月，國內(nèi)新投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能74.5萬噸，減產(chǎn)42.6萬噸，無復產(chǎn)產(chǎn)能，因此國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能僅增加了31.9萬噸，考慮到2019年大部分新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)，預計2019年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增加46萬噸(對應1.3%的增速)。

電解鋁生產(chǎn)面臨不確定性

電解鋁生產(chǎn)包括火電生產(chǎn)和水電生產(chǎn)兩種。火電生產(chǎn)一噸電解鋁排放二氧化碳11.2噸，水電生產(chǎn)一噸電解鋁幾乎不排放二氧化碳，前者高耗能、高排放，且環(huán)境污染特征顯著。2020年，國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)一噸電解鋁耗電13500kWh，按全國3712.4萬噸的產(chǎn)量計算，則全年共耗電5011.74億kWh，約占當年全社會用電量的6.5%。依據(jù)安泰科的數(shù)據(jù)，2019年，電解鋁行業(yè)二氧化碳總排放量約為4.12億噸，約占全國二氧化碳凈排放量的5%。隨著“雙控”的趨緊以及碳達峰、碳中和政策的明確，未來火電鋁生產(chǎn)將進一步承壓。

電解鋁供給端政策壓力集中在內(nèi)蒙古、甘肅等地，在“雙控”和“碳中和”背景下，地方政府通過使用階梯電價等方式，抬升電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本，進而減少高耗能企業(yè)占比。內(nèi)蒙古、甘肅兩地的電解鋁年產(chǎn)能合計在800萬噸，占全國總產(chǎn)能的20%，按電力單耗13660kWh/t-Al計算，則電價每提高1分錢，單位電解鋁電力成本提高136.6元。除了實施階梯電價政策，為完成能耗“雙控”考核目標，內(nèi)蒙古等地出臺措施，積極收縮高耗能企業(yè)，包括停止新建審批、強制關(guān)停等。2021年，國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能面臨不確定性。

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  2021-2026年中國電解鋁行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預測研究報告

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