2022年債券行業(yè)深度分析 明年將面臨四大挑戰(zhàn)

• 陳澤芳 2022年12月8日 來源：新浪財經(jīng) 互聯(lián)網(wǎng) 224 6
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我國的債券市場近些年取得了長足的發(fā)展，為我國的經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展作出了巨大的貢獻。但是同發(fā)達國家相比，仍處于起步階段，無論是其規(guī)模、品種，還是債券市場的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

我國的債券市場近些年取得了長足的發(fā)展，為我國的經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展作出了巨大的貢獻。但是同發(fā)達國家相比，仍處于起步階段，無論是其規(guī)模、品種，還是債券市場的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

近年來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值一直保持穩(wěn)定的增長勢態(tài)，社會整體經(jīng)濟狀況良好， 2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達到1143669.7億元，年增長率為12.8%，我國經(jīng)濟逐步開始從疫情沖擊中恢復。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長，2021年我國貨幣供應量達到2383000億元。同時我國全社會資產(chǎn)投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產(chǎn)投資552884億元，所占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例逐年下降，社會對金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

亞洲新興市場債券漲勢或難持續(xù) 明年將面臨四大挑戰(zhàn)

2021年我國發(fā)布多項政策，其主要方面有：促進新型消費發(fā)展，拓展新型消費融資渠道;加大資金統(tǒng)籌力度，有序發(fā)行城鎮(zhèn)建設(shè)轉(zhuǎn)向企業(yè)證券;鼓勵發(fā)行農(nóng)業(yè)專項債券;提升中小微企業(yè)金融服務能力;大力發(fā)展綠色證券等金融工具，拓展綠色債券市場等。

最近幾個月，新興市場債券已從疫情時期的虧損中反彈，但明年可能落后于發(fā)展中國家債券。在將當前形勢與五年平均水平進行比較的多項指標上，亞洲主權(quán)債務的吸引力似乎不及其他新興市場主權(quán)債務，這些因素包括相對于美債利差較窄、實際收益率較小、央行降息空間較小以及利差回報率較低。

亞洲新興市場債券與美債的息差幾乎都低于5年平均水平，例如，馬來西亞10年期國債的收益率僅比類似期限的美債高出約55個基點，比5年期國債的收益率均值低2.3個標準差。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示：

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務憑證。

2015年，我國綠色債券起步，隨后中國人民銀行出臺了《關(guān)于在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告》，并配套發(fā)布《綠色債券支持項目目錄》，開始引導市場發(fā)行綠色證券，自上而下建立了綠色債券的規(guī)范與政策，中國的綠色債券市場由此正式啟動。2018-2019年，中國綠色債券市場蓬勃發(fā)展，2020年，隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，關(guān)于綠色債券的多項政策密集出臺。隨著綠色債券定義和相關(guān)規(guī)范的明確，綠色債的頂層設(shè)計不斷完善。

亞洲許多新興國家的決策者近幾個月來一直在提高利率以抗擊通脹。不過，與全球發(fā)展中國家相比，該地區(qū)大多數(shù)國家的政策利率在歷史基礎(chǔ)上仍相對較低。自去年以來，巴西、墨西哥、哥倫比亞和智利的政策制定者已累計加息近3800個基點，而馬來西亞、印度尼西亞、泰國和菲律賓的政策制定者僅加息650個基點。這意味著，如果全球經(jīng)濟衰退需要的話，亞洲各國央行明年對債券有利的降息空間就會縮小。

業(yè)界人士指出，如此低的估值意味著美債的表現(xiàn)可能難以超過核心市場。2023年下半年中國游客的潛在回歸可能會刺激泰國、越南和新加坡的通脹壓力。

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