2023年中國(guó)股票型ETF市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析

• 陳澤芳 2023年4月11日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 986 62
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目前，我國(guó)的私募基金行業(yè)尚不成熟，仍然存在魚(yú)龍混雜的情況，違法違規(guī)時(shí)有發(fā)生，需要正式的法律法規(guī)予以規(guī)范。同時(shí)，從登記備案的情況來(lái)看，9年來(lái)，中基協(xié)曾多次出臺(tái)各類(lèi)文件、通知以及窗口指導(dǎo)意見(jiàn)等，較為碎片化，卻一直未能以自律規(guī)則的形式對(duì)外明確，有整合的客觀(guān)

近兩年，國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，但“跑馬圈地”的粗放式增長(zhǎng)正在暴露更多的問(wèn)題。例如，雖然股票型ETF的規(guī)模已經(jīng)突破萬(wàn)億大關(guān)，但從收益來(lái)看，ETF的賺錢(qián)效應(yīng)卻并不樂(lè)觀(guān)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，全市場(chǎng)一共有631只股票型ETF，其中295只自成立以來(lái)的收益率仍然為負(fù)，占比約46.8%，將近半壁江山，部分ETF的跌幅甚至接近50%，基金凈值已經(jīng)接近腰斬。歸根溯源，高位發(fā)行是這些ETF業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的重要原因。

自去年9月份以來(lái)，ETF規(guī)模已連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，最新總規(guī)模達(dá)到16355.55億元。數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，今年以來(lái)ETF總規(guī)模增加超154億元，創(chuàng)歷史新高;股票型ETF同樣迭創(chuàng)新高，最新規(guī)模近1.09萬(wàn)億元，相比去年底增長(zhǎng)近60億元，相比去年3月低點(diǎn)增幅近26%。ETF規(guī)模屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象背后，代表著ETF在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步成熟，同時(shí)被更多的投資者所認(rèn)識(shí)與接納。另外，ETF規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，也意味著場(chǎng)外資金正積極借道ETF產(chǎn)品入市。

從份額變化方面看，今年以來(lái)，有220多只股票型ETF實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，占比股票型ETF總數(shù)的三成多。科技ETF頗受資金青睞。華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF份額增長(zhǎng)最多，年內(nèi)累計(jì)增加38.72億份。另外國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額增長(zhǎng)均超過(guò)30億份;富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加超過(guò)20億份。相比之下，成長(zhǎng)風(fēng)格主題ETF遭資金拋售。景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額減少超過(guò)52億份，居首。南方中證500ETF、鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額減少均超過(guò)20億份。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

中基協(xié)發(fā)布修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)及配套指引，并將于2023年5月1日起正式施行。2014年2月，中基協(xié)發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，9年后，新規(guī)最終落地。修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內(nèi)容包括：一是，適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求;二是，明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作;三是，健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理;四是，實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感;五是，完善自律手段，加強(qiáng)對(duì)“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。

目前，我國(guó)的私募基金行業(yè)尚不成熟，仍然存在魚(yú)龍混雜的情況，違法違規(guī)時(shí)有發(fā)生，需要正式的法律法規(guī)予以規(guī)范。同時(shí)，從登記備案的情況來(lái)看，9年來(lái)，中基協(xié)曾多次出臺(tái)各類(lèi)文件、通知以及窗口指導(dǎo)意見(jiàn)等，較為碎片化，卻一直未能以自律規(guī)則的形式對(duì)外明確，有整合的客觀(guān)需求。因此，此次《辦法》的出臺(tái)，不僅可以明確登記備案的標(biāo)準(zhǔn)，還能起到扶優(yōu)限劣的作用，以引導(dǎo)私募基金行業(yè)高質(zhì)量地發(fā)展。未來(lái)，中基協(xié)還將持續(xù)公示一些實(shí)操案例，最終形成辦法+指引+案例的規(guī)則體系，從而推動(dòng)私募基金自律規(guī)則的規(guī)范化、科學(xué)化、體系化。

多家GP都正在與合作的律所、基金托管人等共同研究《辦法》中的細(xì)則，以妥善安排后續(xù)的基金備案工作。新規(guī)從登記備案的基本經(jīng)營(yíng)要求、人員結(jié)構(gòu)、資金要求等方面做出了詳細(xì)規(guī)定，主要包括：主體資格、經(jīng)營(yíng)范圍、資本金、高管持股、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、人員、內(nèi)部控制制度、沖突業(yè)務(wù)等。其中，對(duì)于私募股權(quán)投資行業(yè)的多項(xiàng)規(guī)定，都比征求意見(jiàn)稿中的標(biāo)準(zhǔn)有所提高，預(yù)計(jì)對(duì)行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局將產(chǎn)生重大影響。

資金選擇落袋為安

ETF是市場(chǎng)資金流向的一個(gè)縮影，隨著以寬基ETF為代表的配置型工具產(chǎn)品出現(xiàn)部分贖回，市場(chǎng)也有聲音開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，這是否代表主力資金一種相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。上述指數(shù)基金經(jīng)理解釋認(rèn)為，按照行為金融學(xué)的規(guī)律，在經(jīng)過(guò)一段長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)下跌后，即使市場(chǎng)反彈，投資者往往會(huì)在回本后選擇止盈，落袋為安，然后持觀(guān)望態(tài)度，等待市場(chǎng)第二波上漲再擇機(jī)入場(chǎng)。目前市場(chǎng)剛剛結(jié)束了第一個(gè)反彈階段，投資者觀(guān)望態(tài)度仍然較為濃厚。

中金公司非銀金融團(tuán)隊(duì)在近期的一份研報(bào)中，對(duì)偏股型基金(混合和股票型基金)在2015年、2018年和2022年三次市場(chǎng)波動(dòng)中的基金份額變化進(jìn)行了回溯。研究發(fā)現(xiàn)，2015年以來(lái)市場(chǎng)共經(jīng)歷3次大幅下跌，在歷次下跌中，基金投資者由最初的大幅贖回，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樵诘撞績(jī)羯曩?gòu)，在市場(chǎng)回暖后，基金份額確實(shí)容易出現(xiàn)一定的凈贖回，但近兩次贖回幅度相較第一次明顯縮窄。

比如，在經(jīng)過(guò)2015年和2016年市場(chǎng)波動(dòng)后，2017年市場(chǎng)持續(xù)回暖，部分投資者在市場(chǎng)回暖中選擇贖回，對(duì)應(yīng)偏股型基金份額下降12%;而在經(jīng)過(guò)2018年市場(chǎng)大跌后，到了2019年基金份額僅在一季度小幅回落3%，此后份額明顯增長(zhǎng)，投資者凈申購(gòu)顯著;2022年以來(lái)的市場(chǎng)下跌中，偏股型基金的基金份額僅在5-6月的反彈中下降了2%，降幅相較2017年和2019年一季度明顯縮窄。

《2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě)，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  ETF基金行業(yè)研究報(bào)告旨在從國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析ETF基金未來(lái)的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)，挖掘ETF基金行業(yè)的市場(chǎng)潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)E...

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