央行逆回購(gòu)最新消息 月初資金面罕見(jiàn)吃緊 央行大額逆回購(gòu)?fù)斗藕亲o(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性

• 曾燕 2023年9月9日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1284 84
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近兩日的資金面打破了往常月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律，反而持續(xù)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)短端債券品種調(diào)整。為呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，中國(guó)人民銀行從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金，連續(xù)兩日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行大額逆回購(gòu)操作。

央行逆回購(gòu)最新消息 月初資金面罕見(jiàn)吃緊 央行大額逆回購(gòu)?fù)斗藕亲o(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性

近兩日的資金面打破了往常月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律，反而持續(xù)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)短端債券品種調(diào)整。為呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，中國(guó)人民銀行從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金，連續(xù)兩日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行大額逆回購(gòu)操作。以往月初央行以小額逆回購(gòu)?fù)斗艃艋鼗\資金為主，可近兩日央行罕見(jiàn)開(kāi)啟大額逆回購(gòu)操作，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這或是在應(yīng)對(duì)近期資金面收緊。由于9月存在較多回籠市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，引起投資者對(duì)后續(xù)資金面的擔(dān)憂，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，9月下旬能否降準(zhǔn)或成為影響資金面的重要因素。目前資金面波動(dòng)在正常范圍之內(nèi)，市場(chǎng)不必過(guò)度擔(dān)憂。

中國(guó)人民銀行網(wǎng)站消息，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，2023年8月29日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3850億元逆回購(gòu)操作。由于當(dāng)日有1110億元央行逆回購(gòu)到期，央行此舉實(shí)現(xiàn)凈投放2740億元。

央行加大逆回購(gòu)操作力度 近期資金面持續(xù)收斂引起市場(chǎng)關(guān)注。

按照往常規(guī)律，在政策利率下調(diào)后，貨幣市場(chǎng)利率大概率隨之下調(diào)。但8月15日降息落地后，貨幣市場(chǎng)利率卻一反常態(tài)地持續(xù)沖高，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國(guó)金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月28日，在銀行間市場(chǎng)，隔夜債券質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR001)報(bào)1.91%，7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR007)報(bào)2.09%，分別較8月14日的水平高出21個(gè)、27個(gè)基點(diǎn)。

地方債發(fā)行放量是近期資金面收斂的主要因素。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，地方債發(fā)行放量形成的繳款壓力，會(huì)同時(shí)影響銀行的資金融出能力和意愿。

一方面，銀行作為配置利率債的主力，當(dāng)前地方債加快發(fā)行，直接占用了其資金，影響資金融出能力;另一方面，為承接后續(xù)地方債供給，銀行需提前儲(chǔ)備一部分流動(dòng)性，這會(huì)導(dǎo)致銀行向同業(yè)融出資金的意愿下降。

與此同時(shí)，央行流動(dòng)性操作已明顯加碼。最近5個(gè)工作日，央行已累計(jì)開(kāi)展1.3萬(wàn)億元逆回購(gòu)操作，如此大規(guī)模在近期較為少見(jiàn)。

專(zhuān)家認(rèn)為，鑒于月內(nèi)剩余幾個(gè)交易日地方債發(fā)行繳款處于高位，以及銀行正加大信貸投放力度，預(yù)計(jì)央行會(huì)保持較大力度進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，平抑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度

8月30日，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展3820億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。由于當(dāng)日有3010億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放810億元。加上此前29日、28日逆回購(gòu)操作，央行本周已在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放6530億元。

在15日，包括7天期逆回購(gòu)在內(nèi)的三大政策利率同日“降息”后，貨幣市場(chǎng)利率不降反升，引起市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂。30日，銀行間市場(chǎng)DR001(隔夜債券質(zhì)押式回購(gòu)利率)、DR007(7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率)加權(quán)利率分別升至1.91%、2.25%，后者較15日抬升超過(guò)40個(gè)基點(diǎn)。此前，二者還一度出現(xiàn)利率倒掛。

在此背景下，央行月末加大逆回購(gòu)操作力度。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱(chēng)，8月中旬以來(lái)，資金利率回升甚至出現(xiàn)倒掛，主要受到政府債發(fā)行提速、繳稅壓力抬升等影響，但貨幣政策中性偏寬松的基調(diào)并沒(méi)有改變，預(yù)計(jì)跨月結(jié)束后，DR007仍將重回政策利率1.80%下方。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，后續(xù)市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)保持合理充裕。

而對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬指出，更多的考慮在于匯率波動(dòng)和央行防止資金空轉(zhuǎn)套利的影響。他認(rèn)為，即使進(jìn)一步降息，資金利率短期可能也很難進(jìn)一步跟隨回落。

據(jù)央行網(wǎng)站消息，2023年9月6日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了260億元逆回購(gòu)操作。

央行9月8日開(kāi)展3630億元逆回購(gòu)操作 期限為7天

據(jù)央行網(wǎng)站8日消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2023年9月8日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3630億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為1.80%

逆回購(gòu)是指央行以購(gòu)買(mǎi)證券的方式，從金融機(jī)構(gòu)手中收回一定金額的資金，同時(shí)承諾在未來(lái)某一時(shí)間以更高的價(jià)格再次回購(gòu)這些證券。逆回購(gòu)操作是央行的貨幣政策工具之一，旨在調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。

央行實(shí)施逆回購(gòu)的原因通常是為了調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性。當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)流動(dòng)性短缺時(shí)，央行可以通過(guò)逆回購(gòu)操作增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)，為金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持。另外，央行也可以通過(guò)逆回購(gòu)操作來(lái)控制短期利率，以達(dá)到貨幣政策調(diào)控的目的。

央行實(shí)施逆回購(gòu)是一種有效的貨幣政策工具，可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，為金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持。然而，逆回購(gòu)操作也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和局限性，央行需要在實(shí)踐中綜合考慮各種因素來(lái)進(jìn)行逆回購(gòu)操作。

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