國(guó)內(nèi)期市油脂油料大面積走低 2023我國(guó)油脂油料市場(chǎng)供給格局分析

• 黃江 2023年10月9日 來源：新浪 1438 95
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作為油脂油料板塊的另一大品種，菜系市場(chǎng)經(jīng)過多年培育，期現(xiàn)貨市場(chǎng)已深度融合，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨工具較為成熟，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能高效發(fā)揮。目前，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

10月9日，國(guó)內(nèi)期市油脂油料大面積走低，油菜籽主力漲逾4%。截至目前，油菜籽主力上漲4.30%，報(bào)6381元/噸;豆二主力下跌5.10%，報(bào)4524元/噸;棕櫚油主力下跌3.16%，報(bào)7168元/噸;菜籽粕主力下跌3.90%，報(bào)3007元/噸;豆油、豆粕跌逾2%。

2023我國(guó)油脂油料市場(chǎng)供給格局分析

花生、菜籽是我國(guó)重要的油料作物，產(chǎn)量合計(jì)約占我國(guó)主要大宗油料作物產(chǎn)量一半以上，自給率相對(duì)較高，相關(guān)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展對(duì)于我國(guó)油脂油料供給安全具有重要意義。

近年來，國(guó)家大力發(fā)展油料產(chǎn)能提升工程，深入實(shí)施農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口多元化戰(zhàn)略，鼓勵(lì)油菜籽及花生擴(kuò)面積、增產(chǎn)量，以及相關(guān)品種進(jìn)口。期貨市場(chǎng)積極踐行服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心使命，不斷豐富衍生工具體系，持續(xù)完善相關(guān)品種規(guī)則制度，發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，服務(wù)農(nóng)民穩(wěn)收增收和行業(yè)主體穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

目前，我國(guó)花生進(jìn)口主要來源于塞內(nèi)加爾、蘇丹等非洲國(guó)家。由于運(yùn)輸距離遠(yuǎn)、船期長(zhǎng)、進(jìn)口貿(mào)易商面臨較大的價(jià)格不確定性，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，一定程度上限制其進(jìn)口數(shù)量。河南益新實(shí)業(yè)有限公司負(fù)責(zé)人表示，公司主要從蘇丹進(jìn)口花生，從簽訂訂單到貨物實(shí)際到港需4—6個(gè)月，過去沒有風(fēng)險(xiǎn)管理工具，公司運(yùn)營(yíng)相對(duì)謹(jǐn)慎，全年進(jìn)口量在3000噸左右。近兩年，花生期貨、期權(quán)相繼上市，如同為企業(yè)配備了 “安全氣囊”。公司在蘇丹簽完訂單后，便可在期貨盤面建倉(cāng)套保，有了期貨市場(chǎng)規(guī)避貨物在途的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口數(shù)量在短短兩年間，由3000噸擴(kuò)大至30000噸，并一舉成為河南地區(qū)花生進(jìn)口量最大的貿(mào)易企業(yè)。

作為油脂油料板塊的另一大品種，菜系市場(chǎng)經(jīng)過多年培育，期現(xiàn)貨市場(chǎng)已深度融合，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨工具較為成熟，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能高效發(fā)揮。目前，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流。

據(jù)了解，菜系行業(yè)內(nèi)超過60%的菜油貿(mào)易和超過80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易進(jìn)行。產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與度方面，上游壓榨進(jìn)口菜籽的油廠全部參與菜系期貨，在產(chǎn)品銷售中均采用以基差為主的交易模式;中游貿(mào)易和下游消費(fèi)企業(yè)中，主要龍頭企業(yè)均直接參與菜系期貨交易，中小型企業(yè)則是通過基差交易間接參與期貨市場(chǎng)。

對(duì)于菜系產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，在采購(gòu)進(jìn)口菜籽的同時(shí)，利用菜油、菜粕期貨組合套保，鎖定壓榨利潤(rùn)，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定已成為沿海菜籽壓榨企業(yè)的常規(guī)操作。當(dāng)前我國(guó)油脂加工行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，全年多數(shù)時(shí)間處于負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)，但企業(yè)依然可以生存，主要就是靠在期貨市場(chǎng)上抓住時(shí)機(jī)及時(shí)鎖定加工利潤(rùn)，以此保證企業(yè)基本可以做到“小年求穩(wěn)，大年賺錢”。

全球豆類市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期

長(zhǎng)期，23/24 年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。綜上，后期油脂下行概率較大。

近來美國(guó)持續(xù)的干旱天氣備受市場(chǎng)關(guān)注，支撐大豆價(jià)格。氣象學(xué)家表示，周末的零星陣雨給美國(guó)中西部作物帶的部分地區(qū)帶來了有益的水分，但其他地區(qū)仍需要降雨。持續(xù)的干旱天氣令美國(guó)作物生長(zhǎng)狀況惡化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2023年6月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為59%,低于市場(chǎng)預(yù)期的60%，前一周為62%,上年同期為70%。

國(guó)內(nèi)隨著進(jìn)口大豆到港量逐漸增加、油廠大豆壓榨量持續(xù)回升，豆粕供應(yīng)逐漸改善，需求端總體表現(xiàn)相對(duì)清淡，油廠豆粕成交總體清淡，下游飼料廠商基本隨用隨采，市場(chǎng)總體維持看跌心態(tài)。繼續(xù)關(guān)注油廠開停機(jī)計(jì)劃、終端庫(kù)存及備貨節(jié)奏，隨著油廠豆粕庫(kù)存連續(xù)4周回升，庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)隨之顯現(xiàn)。中期來看，短期反彈難以扭轉(zhuǎn)整體下行趨勢(shì)，在原料成本支撐下移和未來供應(yīng)增加的雙重壓力下，豆粕期價(jià)仍將面臨較大下行壓力，短期反彈不改弱勢(shì)格局。

根據(jù)中研普華研究院《2022版食用油脂項(xiàng)目可行性專項(xiàng)研究及投資價(jià)值咨詢報(bào)告》顯示：

進(jìn)口大豆以壓榨為主，在食用油壓榨領(lǐng)域起著主導(dǎo)作用，而國(guó)產(chǎn)大豆以食品及其它工業(yè)消費(fèi)為主。二者在主流用途上相對(duì)獨(dú)立，其價(jià)格長(zhǎng)期以來盡管互有影響，但各自獨(dú)立運(yùn)行的特征比較明顯，長(zhǎng)期以來都保持著一定的價(jià)差水平。

“國(guó)產(chǎn)大豆進(jìn)糧庫(kù)”現(xiàn)象，主要在于近年來，國(guó)家擴(kuò)大大豆種植面積，大豆產(chǎn)能增加，而下游消費(fèi)并沒有出現(xiàn)相應(yīng)漲幅，產(chǎn)需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題。于是，為了穩(wěn)定種大豆農(nóng)戶的收入，穩(wěn)定以及增加大豆播種面積，國(guó)家加大了對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的收購(gòu)力度。

我國(guó)油脂油料進(jìn)口量持續(xù)增加，2020年進(jìn)口大豆首次突破1億噸。為保障國(guó)家食用油供給安全，把“糧油飯碗”牢牢端在自己手中，需要通過挖掘國(guó)內(nèi)油脂油料增長(zhǎng)潛力，以滿足油脂油料消費(fèi)需求的不斷增長(zhǎng)。

今年6月份以來，油脂板塊多個(gè)品種呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì)，包括豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油等期價(jià)在內(nèi)，主力合約均有震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。截至6月12日收盤，豆二、豆油、菜籽油和棕櫚油主力合約不同程度翻紅，雖然花生期貨主力合約并未跟隨收于陽(yáng)線，但整體波動(dòng)仍與油脂板塊走勢(shì)一致。

油脂板塊的短期走強(qiáng)，并不被長(zhǎng)期看好。在多家機(jī)構(gòu)看來，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局仍趨于寬松，且從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來看，空頭并未完全離場(chǎng)，預(yù)期油脂板塊后市仍有逢高沽空機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期來看，油脂油料品種基本面仍趨于寬松格局，包括大豆、棕櫚油等在內(nèi)的品種，產(chǎn)量均會(huì)出現(xiàn)提升。“當(dāng)前棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)庫(kù)存還會(huì)上升;油脂板塊長(zhǎng)期趨弱邏輯未變?！?/p>

“油脂油料整體基本面仍處于偏空態(tài)勢(shì)。”盧旭也表示，從機(jī)構(gòu)套利交易來看，可根據(jù)基本面變化捕捉機(jī)會(huì)，例如天氣面利多時(shí)，油脂油料加工型企業(yè)可選擇做空油脂、做多粕類品種;若天氣面利空時(shí)，貿(mào)易商則可采取做多油脂類品種、做空粕類品種進(jìn)行套利。

《2022版食用油脂項(xiàng)目可行性專項(xiàng)研究及投資價(jià)值咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)食用油脂行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

• 相關(guān)深度報(bào)告REPORTS

  

  2022版食用油脂項(xiàng)目可行性專項(xiàng)研究及投資價(jià)值咨詢報(bào)告

  可行性研究是指在投資決策前，對(duì)與項(xiàng)目有關(guān)的資源、技術(shù)、市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各方面進(jìn)行全面的分析、論證和評(píng)價(jià)，判斷項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行、經(jīng)濟(jì)上是否符合，財(cái)務(wù)上是否盈利，并對(duì)多個(gè)可能的備...

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