土耳其金融危機(jī)引發(fā)的沖擊波是否會波及A股

• 2018年8月13日 ZhangHongYuan來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 1370 90
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  2018-2023年中國汽車租賃行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  近幾年來，國家致力于改善交通擁堵狀況和縮減公務(wù)車保有量，借鑒國外先進(jìn)的財(cái)務(wù)成本管理經(jīng)驗(yàn)，開始出現(xiàn)公務(wù)用車的租賃需求。隨著養(yǎng)車費(fèi)用和保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)擔(dān)的增加，更多的國內(nèi)公司也開始尋求便捷可...

值得注意的是，土耳其里拉的大幅貶值也影響到了全球市場。當(dāng)天，歐洲股市開盤后銀行股低開，Stoxx歐洲600銀行股指數(shù)曾一度下跌3.7%。

最近，隨著土耳其里拉匯率的大幅貶值，土耳其儼然陷入了一場貨幣危機(jī)。市場擔(dān)憂，局部的金融風(fēng)險(xiǎn)會否演變?yōu)楦蟮娘L(fēng)險(xiǎn)?

上周五(10日)，受美國最新的制裁消息影響，土耳其里拉兌美元日內(nèi)跌幅高達(dá)20%，刷新歷史低點(diǎn)。這引發(fā)了全球市場的一系列反應(yīng)，歐洲各主要股指均告明顯下挫。

有機(jī)構(gòu)人士指出，土耳其和阿根廷是全球?qū)ν舛唐谪?fù)債/外匯儲備最高的兩個(gè)國家，所以受美國的制裁影響很大。對中國來說，更多的是心理層面的影響。

內(nèi)外因素疊加 里拉大貶

受土耳其里拉大幅貶值影響，上周五，阿根廷比索、俄羅斯盧布等新興貨幣兌美元匯率紛紛加速下跌。同時(shí)，伴隨土耳其金融市場的動蕩，全球避險(xiǎn)情緒顯著升溫，歐美股市均出現(xiàn)較為明顯的下跌。

實(shí)際上，土耳其的金融危機(jī)在今年已持續(xù)發(fā)酵。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，土耳其10年期國債收益率已經(jīng)從年初的11.7%攀升至22%，里拉兌美元匯率年初至今貶值67.8%。

記者注意到，對此多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，土耳其發(fā)生危機(jī)與國際經(jīng)濟(jì)大背景有關(guān)。長江證券宏觀固收團(tuán)隊(duì)12日指出，與歷史上新興危機(jī)爆發(fā)的背景類似，土耳其貨幣危機(jī)也產(chǎn)生于全球景氣下滑和強(qiáng)勢美元環(huán)境中。歷史上，全球景氣下滑和強(qiáng)勢美元環(huán)境中，新興經(jīng)濟(jì)體曾多次爆發(fā)危機(jī)。

另外，就核心因素而言，相比其他新興市場國家，土耳其今年發(fā)生的金融危機(jī)，一方面緣于今年來土、美之間關(guān)系急劇惡化的這一外因;另一方面，土耳其自身杠桿率、外債依賴程度過高也直接導(dǎo)致了此次風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放。

中金公司近日發(fā)布觀點(diǎn)指出，周五土耳其股債匯大跌進(jìn)一步凸顯土耳其基本面問題。此前土耳其經(jīng)濟(jì)過熱而貨幣政策收緊過于緩慢，已經(jīng)引起投資者對土耳其經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

近年來，土耳其經(jīng)常賬戶、財(cái)政賬戶的雙赤字增加了其金融體系的脆弱性。中金公司指出，土耳其經(jīng)常賬戶受原油凈進(jìn)口主導(dǎo)，隨著2016年以來國際油價(jià)持續(xù)攀升，其經(jīng)常賬戶赤字占GDP比例也相應(yīng)擴(kuò)大至當(dāng)前的6.3%。此外，土耳其政府繼續(xù)維持?jǐn)U張的財(cái)政政策，尤其是2017年以來其財(cái)政赤字迅速擴(kuò)大。截至今年6月，過去12個(gè)月中，土耳其的財(cái)政赤字占GDP比例已經(jīng)從2016年末的不足1%擴(kuò)張至2%。

此外，土耳其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外債的依賴度較高也是觸發(fā)其金融體系危機(jī)的一大誘因。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，2009年底以來土耳其外債凈增加了1978億美元，其中近70%進(jìn)入銀行系統(tǒng)，當(dāng)前土耳其銀行系統(tǒng)外債規(guī)模超過2000億美元。中金公司認(rèn)為，這種依賴海外資金的經(jīng)濟(jì)模式可能導(dǎo)致土耳其陷入負(fù)反饋中，即匯率貶值影響銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量及資本充足率，而銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化可能通過拖累銀行信貸供給而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化，而經(jīng)濟(jì)惡化導(dǎo)致投資者信心進(jìn)一步喪失從而推動匯率進(jìn)一步貶值，如此循環(huán)惡化。

對中國影響幾何?

值得注意的是，土耳其里拉的大幅貶值也影響到了全球市場。當(dāng)天，歐洲股市開盤后銀行股低開，Stoxx歐洲600銀行股指數(shù)曾一度下跌3.7%。

對此，有分析認(rèn)為，上周五歐洲股市，尤其是歐洲銀行股的大幅下跌主要與土耳其的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口多來自歐洲有關(guān)。例如，BIS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球銀行體系對土耳其總體風(fēng)險(xiǎn)敞口在2300億美元左右，其中接近66%來自歐元區(qū)。

市場擔(dān)憂，土耳其金融危機(jī)引發(fā)的沖擊波是否會波及國內(nèi)剛剛有所回暖的A股呢?

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