人民幣中間價下調(diào)147個基點 中美國債利差收窄不一定引發(fā)資金外流

• 2018年11月26日 FanTianQing來源：新浪新聞、網(wǎng)易財經(jīng) 1378 91
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人民幣中間價下調(diào)147個基點，中美國債利差收窄不一定引發(fā)資金外流。

據(jù)中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月26日人民幣對美元匯率中間價報6.9453元，下調(diào)147個基點。

中美國債利差收窄不一定引發(fā)資金外流

今年以來，中美利差持續(xù)收窄。近日，中美1年期國債利率更是出現(xiàn)10年以來首次倒掛，10年期中美利差也維持在30基點左右的歷史較低水平。

市場開始擔心，中美利率收窄甚至倒掛可能導致人民幣貶值壓力加大，從而進一步加大跨境資金流出壓力，影響我國貨幣政策的獨立性。

對此，多位專家表示，中美兩國國債利率出現(xiàn)倒掛屬意料之中，主要受兩國貨幣政策差異影響。目前，美國處于加息周期，短端國債利率上行較快，同時中國當前從降杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，增加市場流動性投放，導致國債利率走低。中美利差倒掛是為實現(xiàn)內(nèi)部均衡的必然現(xiàn)象，投資者不應(yīng)過度解讀其指標意義。

“依據(jù)利差收窄進而推測匯率貶值，在理論上可行，但從我國實際來看，卻存在著幾個阻礙利率與匯率聯(lián)動的因素?！敝行抛C券?首席固定收益分析師明明表示，首先是我國資本項目尚未實現(xiàn)完全開放，這對利率與匯率的雙向傳導，尤其是利率對匯率的傳導作用可能會形成阻礙。其次是我國外匯衍生品市場還有待完善，這也將對通過套利實現(xiàn)無套利均衡形成阻礙，使得利率與匯率聯(lián)動在現(xiàn)實中的有效性打了折扣。

利差收窄也不一定會引發(fā)資金大規(guī)模外流。明明說，有一種常規(guī)看法認為，美元資產(chǎn)是全球的避風港，在美國國債利率逐步攀升時，大量資金將會涌向美國市場，國內(nèi)經(jīng)濟增速必將放緩。但從歷史表現(xiàn)來看，兩者之間并沒有必然聯(lián)系。比如，在2002年到2004年以及2005年到2007年中美國債出現(xiàn)利差倒掛期間，中國的對外貿(mào)易額和外匯儲備保持較高速度增長，同時中國GDP也維持高速增長。

“決定資金流動的根本原因在于經(jīng)濟增長水平，一國政府可以通過多種手段維持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性，從而保證經(jīng)濟對資金的吸引力?！泵髅髡f，在經(jīng)過去產(chǎn)能、去庫存和去杠桿“三去”措施之后，當前中國經(jīng)濟增長仍存在很強韌性，能夠健康平穩(wěn)運行，不用過于擔憂利差收窄對資金流出造成的影響。

對于市場關(guān)于貨幣政策獨立性的憂慮，國盛證券固定收益首席分析師劉郁也認為大可不必。目前，我國對外債依賴度處在較低水平。截至2018年6月末，我國短期外債與外匯儲備的比例為38%，遠低于國際警戒線100%。對于中國而言，眼下加息挽留外資的必要性較小，貨幣政策更注重國內(nèi)因素。

但也有專家坦承，隨著中美利差倒掛，靠利差優(yōu)勢吸引海外機構(gòu)加倉人民幣債券的時代已經(jīng)過去。根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責任公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月末，境外機構(gòu)在中債登的債券托管量為14425.52億元，較9月末增加2.53億元，增加額為過去20個月最少，顯示外資機構(gòu)購入人民幣債券的規(guī)模正在減少。因此，未來要吸引海外機構(gòu)持續(xù)加大人民幣國債投資配置，金融市場還需加快對外開放步伐，推進人民幣國際化進程，創(chuàng)造更多的資產(chǎn)多元化配置機會，吸引越來越多海外機構(gòu)加大人民幣債券的配置需求。

今日人民幣匯率

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2018年11月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.9453元，1歐元對人民幣7.8752元，100日元對人民幣6.1528元，1港元對人民幣0.88738元，1英鎊對人民幣8.9052元，1澳大利亞元對人民幣5.0254元，1新西蘭元對人民幣4.7065元，1新加坡元對人民幣5.0516元，1瑞士法郎對人民幣6.9674元，1加拿大元對人民幣5.2541元，人民幣1元對0.60316馬來西亞林吉特，人民幣1元對9.5817俄羅斯盧布，人民幣1元對1.9942南非蘭特，人民幣1元對162.91韓元，人民幣1元對0.52864阿聯(lián)酋迪拉姆，人民幣1元對0.53996沙特里亞爾，人民幣1元對40.9147匈牙利福林，人民幣1元對0.54489波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9474丹麥克朗，人民幣1元對1.3086瑞典克朗，人民幣1元對1.2365挪威克朗，人民幣1元對0.76223土耳其里拉，人民幣1元對2.9363墨西哥比索，人民幣1元對4.7579泰銖。

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