紙張市場(chǎng)為何跌入冰點(diǎn)？紙張的周期性特點(diǎn)疊加宏觀經(jīng)濟(jì)的特殊背景

• 2018年11月28日 YaoEnHua來(lái)源：中國(guó)紙網(wǎng) 966 60
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  在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中把握新型紙張?jiān)鰪?qiáng)劑行業(yè)趨勢(shì)，才能從中取勢(shì)得到更好的發(fā)展！

  新型紙張?jiān)鰪?qiáng)劑研究報(bào)告對(duì)新型紙張?jiān)鰪?qiáng)劑行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過程中所獲取的新型紙張?jiān)鰪?qiáng)劑資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱...

本文分析觀點(diǎn)透徹清晰，從一個(gè)宏觀角度剖析了當(dāng)下中國(guó)社會(huì)生活的現(xiàn)象，紙張的周期性特點(diǎn)疊加宏觀經(jīng)濟(jì)的特殊背景，會(huì)讓你更深了解當(dāng)下紙張行情的本質(zhì)，不用感嘆悲觀，時(shí)間將會(huì)延續(xù)，但坦然面對(duì)回歸經(jīng)營(yíng)本質(zhì)終將有柳暗花明的新一輪風(fēng)口。

另外是地方政府，地方政府現(xiàn)在把新增債務(wù)已經(jīng)控制住了，上半年“三條辦法”很嚴(yán)厲。

一條辦法，把開發(fā)區(qū)負(fù)債全部掐斷了，一律不準(zhǔn)開發(fā)區(qū)貸款。開發(fā)區(qū)是地方政府負(fù)債重要的通道，今年上半年徹底掐斷了，一律不準(zhǔn)貸。我估計(jì)明年開發(fā)區(qū)基本熄火了，就靠貸款運(yùn)作，一下掐斷了。

二是清理了PPP項(xiàng)目，3P項(xiàng)目做了清理。地方政府現(xiàn)在負(fù)債重要通道是3P項(xiàng)目，中央財(cái)政已經(jīng)全面做了重新清理，3P項(xiàng)目清理之后等于把地方政府新增負(fù)債控制住了。

三是中組部下了一個(gè)文件，任何干部提升或調(diào)動(dòng)增加的考核指標(biāo)——負(fù)債率是多少，不是看你把GDP搞了多少，修了多少路，要查一下負(fù)債率是多少。超過負(fù)債率就地免職，永不再用，很嚴(yán)厲。最近免了幾個(gè)縣委書記，就是因?yàn)樨?fù)債率超過了標(biāo)準(zhǔn)。尤其是貧困縣，大家注意到最近免了好幾個(gè)縣委書記。這個(gè)指標(biāo)就把烏紗帽連在一起了，導(dǎo)致不好再增加負(fù)債率了。

這三條辦法實(shí)際把地方新增負(fù)債已經(jīng)控制住了，現(xiàn)在主要是什么呢，存量怎么辦，過去建的怎么辦。我去一個(gè)地方，每年GDP總量只有10萬(wàn)億，負(fù)債200萬(wàn)億，你想這怎么還。全國(guó)31個(gè)省市，只有6個(gè)省市向中央交錢，別的都是靠中央轉(zhuǎn)移支付來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)。你想想這一來(lái)，它怎么還債，還債無(wú)非兩條辦法，一個(gè)稅收，一個(gè)賣地。稅收基本上好多沒法還，因?yàn)榭恐醒朕D(zhuǎn)移支付了。另外一個(gè)賣地，現(xiàn)在不斷的流拍，我估計(jì)未來(lái)存量債務(wù)最麻煩的是地方債務(wù)這部分怎么辦，是一個(gè)大問題。

有人老問我，為什么偏愛央企，央企都處于產(chǎn)業(yè)的上游，中央平衡各地財(cái)政就靠它的稅收利潤(rùn)，一年超過3萬(wàn)億。雖然效率很低，但錢是給國(guó)家了。民企效率是高了，但錢不是給國(guó)家了，有人不理解，所以你要理解，靠它平衡全國(guó)各地財(cái)政。央企都處于產(chǎn)業(yè)上游，下游很厲害，都在賺錢。雖然央企效率并不高，但它給國(guó)家交錢了，這個(gè)可以平衡。這是一個(gè)很大問題的存在，地方負(fù)債是一個(gè)大問題，結(jié)構(gòu)性去杠桿，我估計(jì)所謂國(guó)企這部分還有點(diǎn)失落。地方政府基本上現(xiàn)在沒有失落，杭州沒有問題，浙江沒有問題，但好多地方是有問題的，有問題比沒有問題的多，所以是一個(gè)很難辦的事情，但是慢慢解決它。這次會(huì)議沒有再提去杠桿了，我估計(jì)去杠桿政策在未來(lái)要做一點(diǎn)新的調(diào)整。把去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，原因是什么呢，今年差不多目的達(dá)到了，今年去杠桿力度很大，差不多已經(jīng)完成指標(biāo)了，估計(jì)將逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿。先穩(wěn)住，別著急，先穩(wěn)一段時(shí)間，讓增長(zhǎng)有所恢復(fù)再說。去杠桿政策將轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，可能是下一步的調(diào)整。

要控制好去杠桿政策，大家看到今年以來(lái)已經(jīng)調(diào)整第二次了，7月31號(hào)是第一次，提出控制好去杠桿力度，結(jié)構(gòu)性去杠桿，不搞一刀切。去杠桿任務(wù)不是一年兩年能完成的，是一個(gè)過程，可能逐漸走向穩(wěn)杠桿。未來(lái)幾個(gè)月，去杠桿要走向穩(wěn)杠桿，這是對(duì)的，因?yàn)槟阋ＷC金融穩(wěn)定，金融不能出現(xiàn)大起大落，所以要走向穩(wěn)杠桿，適當(dāng)把杠桿穩(wěn)定在目前狀態(tài)下。

我看了一下數(shù)據(jù)，到8月底時(shí)，杠桿率已經(jīng)從250%降到242%，這是8月底的數(shù)據(jù)。說明差不多今年實(shí)現(xiàn)了把杠桿上升勢(shì)頭控制住了，這個(gè)條件下應(yīng)該逐漸穩(wěn)一段時(shí)間才行，不宜過猛過快，將轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿。12月份以后，人們會(huì)感到資金緊張情況逐漸得以緩解，整個(gè)社會(huì)資金需求會(huì)得以緩解，應(yīng)該不會(huì)有太大問題。這就是穩(wěn)金融要做的第二件事，隨時(shí)調(diào)整和控制去杠桿的政策，既保證防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，這是穩(wěn)金融要做的第二件事。

3.穩(wěn)外匯。

外匯必須穩(wěn)住，大家注意昨天央行正式公布了貨幣政策報(bào)告，第三季度政策報(bào)告時(shí)關(guān)于外匯有一個(gè)提法，“更加注意市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用”。這次變了，這次很明顯知道，更加注意對(duì)外匯國(guó)家的調(diào)控作用，再一次告訴大家外匯不能出事。穩(wěn)外匯看來(lái)已經(jīng)基本確定下來(lái)了，外匯不能出事。上一個(gè)季度貨幣政策報(bào)告還在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)作用，這時(shí)候明顯強(qiáng)調(diào)國(guó)家的作用，就說明穩(wěn)外匯是穩(wěn)金融的重要因素，外匯一旦出問題本幣就出問題了，整個(gè)社會(huì)的秤砣就不見了，出現(xiàn)大動(dòng)蕩。穩(wěn)金融關(guān)鍵要穩(wěn)外匯，昨天公布的央行貨幣政策報(bào)告再一次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)外匯的重要性，而且國(guó)家會(huì)釋放這方面的作用。

怎么穩(wěn)呢，兩個(gè)提法：

一個(gè)，人民幣不能持續(xù)貶值，這是一個(gè)提法。

有人曾經(jīng)問我這句話具體指標(biāo)是什么，多少叫持續(xù)貶值，多少叫不持續(xù)貶值，一個(gè)數(shù)量。從現(xiàn)在來(lái)看就是不能破7，可能是一個(gè)指標(biāo)。你們注意，有兩次即將破7，8月21號(hào)，前幾天即將破7，但兩小時(shí)之后立刻反彈回來(lái)，一定是“央媽”動(dòng)手了。最近央行副行長(zhǎng)再次向世界宣布，你們想做空人民幣的人悠著點(diǎn)，咱們交過手，警告你別做空人民幣。不能破7，可能就叫不能持續(xù)貶值。從目前狀況來(lái)看，不能持續(xù)貶值的意思就是指不能過期。因?yàn)檫B續(xù)兩次即將破7，最后反彈回來(lái)，說明決策者意識(shí)就是不能持續(xù)貶值就是不能破7，這是一個(gè)指標(biāo)。

第二個(gè)指標(biāo)就是外匯儲(chǔ)備量不能持續(xù)減少。

多少叫不能持續(xù)減少，多少叫減少，看來(lái)這個(gè)數(shù)字很明確，就3萬(wàn)億，3萬(wàn)億是底線。10月底已經(jīng)到了30500多億，9月份下得很厲害，一下掉了200多億，有人擔(dān)心3萬(wàn)億能守住嗎。我估計(jì)3萬(wàn)億是一個(gè)標(biāo)底，不能低于3萬(wàn)億。這樣穩(wěn)外匯的兩個(gè)目標(biāo)，一個(gè)，人民幣不能持續(xù)貶值;一個(gè)，外匯量不能持續(xù)減少。

怎么實(shí)現(xiàn)呢，我估計(jì)會(huì)做四件事，一是外匯改革中已經(jīng)放開的項(xiàng)目會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持。比如一張身份證一年可以買5萬(wàn)美金，出口求學(xué)這些都會(huì)放，不會(huì)改了。沒有改的暫時(shí)停止，對(duì)個(gè)人來(lái)講三項(xiàng)海外投資基本全面叫停了，海外不動(dòng)產(chǎn)投資，要是沒有放開，要么走地下錢莊，要么搞虛假貿(mào)易賬戶，要么是人帶出去?，F(xiàn)在對(duì)不起，要買千萬(wàn)別張揚(yáng)，要查出來(lái)都是問題。大家注意，這方面可能會(huì)嚴(yán)厲起來(lái)了，過去灰色地帶現(xiàn)在不行了，個(gè)人海外不動(dòng)產(chǎn)投資基本要全面收緊。海外證券投資，美國(guó)市場(chǎng)買美國(guó)股票，曾經(jīng)討論過要不要放，現(xiàn)在告訴大家，不放，停止了。海外投資類保險(xiǎn)投資也全面叫停了，我們放的是消費(fèi)類保險(xiǎn)。過去灰色地帶在香港刷銀行卡，現(xiàn)在只能刷消費(fèi)類，投資類刷不了了，因?yàn)槿娼型Ａ?。個(gè)人三項(xiàng)海外投資基本不討論放開問題了，不動(dòng)產(chǎn)投資、證券投資、投資類保險(xiǎn)投資，因?yàn)樗€(wěn)外匯。

過去海外用銀行卡提現(xiàn)沒有限制，現(xiàn)在一個(gè)人一年就是10萬(wàn)人民幣，有限制了。而且最近還推出了很絕的一招，遠(yuǎn)期外匯交易風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0提高到20%，銀行要賣100美金的話，要向央行交20塊錢風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。最近我調(diào)研，現(xiàn)在放開的也不好辦了，買外匯老找各種托辭，不給你賣。一個(gè)人5萬(wàn)美金，各種托辭，實(shí)際都標(biāo)志一個(gè)信號(hào)，外匯收緊，因?yàn)橐€(wěn)住外匯，這是一個(gè)辦法。

第二個(gè)辦法，海外并購(gòu)，技術(shù)類并購(gòu)繼續(xù)支持，沒有問題，要多少外匯給多少外匯。但非技術(shù)類全面叫停了，去年政策還是嚴(yán)格審查，今年全面要叫停了。發(fā)改委正式發(fā)文6大類海外金融投資一律不準(zhǔn)干了海外買影院、酒莊、俱樂部全面叫停，去年是嚴(yán)格審查，今年是全面叫停。還放出風(fēng)來(lái)，過去在海外買了這些東西的企業(yè)和個(gè)人，把外匯怎么出去，現(xiàn)在再怎么倒騰回來(lái)。要不倒騰回來(lái)，咱們走著瞧，有威脅的意思?，F(xiàn)在好多人都在海外賣這些東西，把外匯倒騰回來(lái)。最近公布了民營(yíng)企業(yè)40年來(lái)100位民營(yíng)企業(yè)家，前幾年在海外買買買的企業(yè)都沒了。為什么呢，先把外匯倒騰出來(lái)再說。要不倒騰回來(lái)，咱們走著瞧。實(shí)際就是告訴大家，外匯全面收緊了。海外并購(gòu)，技術(shù)并購(gòu)繼續(xù)支持，非技術(shù)類全面叫停。

第三條辦法，“一帶一路”投資，將使用人民幣投資，不再動(dòng)用外匯儲(chǔ)備了?！耙粠б宦贰蓖顿Y未來(lái)將全面使用人民幣投資，不再動(dòng)用外匯儲(chǔ)備了，因?yàn)橐€(wěn)住外匯。實(shí)際用人民幣投資是一箭雙雕，一方面減少外匯儲(chǔ)備，一方面推動(dòng)人民幣國(guó)際化。這樣一來(lái)對(duì)穩(wěn)外匯有意義，“一帶一路”我們是投資主導(dǎo)方，有權(quán)力權(quán)利什么樣的投資，沒有問題。估計(jì)“一帶一路”投資未來(lái)將更多用人民幣投資，減少外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)住外匯。

第四個(gè)辦法，在資本項(xiàng)目中做更多運(yùn)作，外匯進(jìn)入中國(guó)有兩個(gè)通道，一個(gè)是貿(mào)易項(xiàng)目，一個(gè)是資本項(xiàng)目。現(xiàn)在貿(mào)易項(xiàng)目順差收窄，外匯進(jìn)來(lái)速度在放慢。那么要保持穩(wěn)定的話，得要在資本項(xiàng)目下運(yùn)作才行，估計(jì)下一步會(huì)在資本項(xiàng)目下加大運(yùn)作的力度。比如最近在香港發(fā)了50億人民幣國(guó)債，調(diào)節(jié)了香港美元和人民幣的共處關(guān)系，對(duì)穩(wěn)定外匯有意義。如果再發(fā)50億美金國(guó)債，等于外匯儲(chǔ)備增加50億?，F(xiàn)在國(guó)際上好多對(duì)中國(guó)長(zhǎng)久是看好的，有的國(guó)家，我個(gè)人愿意來(lái)買外匯所謂國(guó)債，我們要發(fā)50億美金外匯國(guó)債，等于外匯儲(chǔ)備增加50億。發(fā)人民幣國(guó)債，穩(wěn)定匯率，發(fā)50億美金的話等于外匯儲(chǔ)備增加。下一步國(guó)家會(huì)在資本項(xiàng)目上頻繁運(yùn)作，一定會(huì)調(diào)整，因?yàn)橐€(wěn)住外匯。貿(mào)易項(xiàng)目下，因?yàn)樗^美國(guó)和中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)影響了中國(guó)的出口，所以順差在收窄，但資本項(xiàng)目還可以合作。

尤其中國(guó)在這些方面還有一些大的動(dòng)作，今年上月份，我們?cè)谏虾３闪⑹推谪浗灰姿鞔_宣布上海石油期貨交易所交易的貨幣是人民幣，人民幣長(zhǎng)期和石油掛鉤了。過去長(zhǎng)期是美元和石油掛鉤，你們知道美國(guó)和我們打貿(mào)易戰(zhàn)是必然的，我們等于捅了它一刀。現(xiàn)在世界三大石油交易所，倫敦、紐約、上海，交易不用美金了，正式宣布產(chǎn)油國(guó)在我們這里賣了石油之后拿了人民幣，隨便可以在中國(guó)上海黃金所買黃金。世界發(fā)現(xiàn)中國(guó)這么多黃金儲(chǔ)備，我們是黃金儲(chǔ)備世界最大的國(guó)家之一，這樣一來(lái)可以支持外匯的穩(wěn)定。實(shí)際上很多對(duì)上海石油交易所認(rèn)識(shí)不足，不知道什么意思，實(shí)際這是一個(gè)重大的中國(guó)決策。這條決策推出來(lái)之后，應(yīng)該講外匯基本上能控制住，大家不用太擔(dān)心。

總體來(lái)講，穩(wěn)外匯就是這四條辦法，外匯應(yīng)該能穩(wěn)住。外匯只要能穩(wěn)住，只要這個(gè)“秤砣”不會(huì)出事，秤砣只要在，轉(zhuǎn)型就不會(huì)出現(xiàn)太大的金融波動(dòng)。

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