2024證券行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)遇分析 8月份以來(lái)A股證券板塊公司回購(gòu)金額合計(jì)已達(dá)13億元

• 方蔓桃 2023年12月4日 來(lái)源：百度 1310 86
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如果你想了解證券行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫(xiě)的《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國(guó)證券行業(yè)將面臨的機(jī)遇與

自今年8月份證監(jiān)會(huì)明確了“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”一攬子政策措施后，A股證券板塊內(nèi)有6家上市公司積極回應(yīng)并加速推進(jìn)股份回購(gòu)，預(yù)計(jì)回購(gòu)最高金額上限合計(jì)為29億元(包括西部證券的董事長(zhǎng)提議回購(gòu))，以此表明對(duì)自身股票的信心，并持續(xù)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。截至12月3日記者發(fā)稿，其中5家公司累計(jì)回購(gòu)股份金額已達(dá)13億元。

8月份以來(lái)，東方財(cái)富、國(guó)投資本(安信證券控股股東)、東方證券、國(guó)金證券、海通證券相繼拋出了A股回購(gòu)方案，回購(gòu)股份資金總額的最低下限分別為5億元、2億元、2.5億元、1.5億元、3億元，最高上限分別為10億元、4億元、5億元、3億元、6億元，回購(gòu)價(jià)格分別不超22元/股、8.46元/股、12元/股、12元/股、12.8元/股。

如果你想了解證券行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫(xiě)的《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國(guó)證券行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對(duì)證券行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及前景作出審慎分析與預(yù)測(cè)。

上市券商2023年三季報(bào)日前披露完畢，業(yè)績(jī)呈分化態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，多家頭部券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的下滑，部分中小券商業(yè)績(jī)展現(xiàn)彈性，多家出現(xiàn)100%以上增幅。值得注意的是，受市場(chǎng)因素影響，前三季度券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)收入普遍下降，自營(yíng)業(yè)務(wù)已成為決定業(yè)績(jī)表現(xiàn)的關(guān)鍵要素。

對(duì)頭部機(jī)構(gòu)而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、中信建投等10家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)40億元。而中小券商則更具彈性，財(cái)通證券、東北證券、首創(chuàng)證券、財(cái)達(dá)證券等多家中小券商前三季度的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增幅均超過(guò)100%，而興業(yè)證券、國(guó)元證券自營(yíng)業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

“券商機(jī)構(gòu)的整體業(yè)績(jī)和股市表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)程度較高，三季度A股市場(chǎng)經(jīng)歷低谷期，成交量、市場(chǎng)估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)流動(dòng)性的降低也使得IPO數(shù)量減少，進(jìn)而影響投行業(yè)務(wù)?！闭憬髮W(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林表示，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)直接面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一方面為市場(chǎng)帶來(lái)了流動(dòng)性，另一方面也加大了券商業(yè)績(jī)的波動(dòng)性。

對(duì)券商而言，執(zhí)行股票回購(gòu)可視作一種增加股東價(jià)值的戰(zhàn)略，此舉能夠減少股本，提高每股收益，提升公司市值?！敝袊?guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，通過(guò)此策略向股東返還價(jià)值，不僅能夠增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信賴(lài)與忠誠(chéng)，還將吸引更多的資金流入證券板塊。在宏觀(guān)層面，券商的回購(gòu)行為傳遞出對(duì)市場(chǎng)未來(lái)正面發(fā)展的信號(hào)，有助于穩(wěn)定投資者情緒并提振預(yù)期。

與以往以“年”為單位的回購(gòu)周期不同，本次券商回購(gòu)的速度較快。日前，東方財(cái)富、國(guó)投資本、東方證券、國(guó)金證券、海通證券相繼發(fā)布回購(gòu)公司股份的最新進(jìn)展，累計(jì)已斥資13.04億元回購(gòu)股份。截至12月1日收盤(pán)，上述5家公司的A股收盤(pán)價(jià)分別為14.72元/股、7.01元/股、8.81元/股、9.55元/股、9.81元/股。

“第三季度市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)低迷，券商基本面承壓，后續(xù)引入中長(zhǎng)期資金、鼓勵(lì)分紅和回購(gòu)等方面政策值得期待，當(dāng)前板塊估值和機(jī)構(gòu)配置位于歷史低位?！遍_(kāi)源證券非銀金融團(tuán)隊(duì)也表示，三季度公募重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示，券商三季度持倉(cāng)環(huán)比提升明顯，活躍資本市場(chǎng)政策利好疊加低估值和低持倉(cāng)，帶來(lái)三季度板塊超額收益。向后展望市場(chǎng)資金面供需有望持續(xù)改善，風(fēng)控指標(biāo)松綁利于頭部券商提升ROE。

浙商證券預(yù)計(jì)，四季度兩融余額同比改善，證券行業(yè)凈利潤(rùn)同比將有較高增速。在經(jīng)濟(jì)回暖、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的情況下，證券行業(yè)四季度業(yè)績(jī)或?qū)h(huán)比持平或小幅增長(zhǎng)。

11月3日，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)表示，征求意見(jiàn)稿堅(jiān)持強(qiáng)化分類(lèi)監(jiān)管，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類(lèi)評(píng)價(jià)居前的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，推動(dòng)試點(diǎn)內(nèi)部模型法等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量高級(jí)方法，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強(qiáng)。

從進(jìn)展來(lái)看，截至11月30日，東方財(cái)富通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)公司股份已使用資金總額達(dá)4.96億元(以下均不含交易費(fèi)用);東方證券通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)支付的總金額為2.77億元;國(guó)投資本通過(guò)股份回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)支付的總金額為1807.85萬(wàn)元;國(guó)金證券已累計(jì)回購(gòu)股份支付的金額為1.6億元。截至11月16日，海通證券已累計(jì)回購(gòu)A股股份支付的總金額為3.53億元。

“若其他情況不變，測(cè)算連續(xù)三年A類(lèi)AA級(jí)以上(含)、連續(xù)三年A類(lèi)的券商資本杠桿率將分別提高43%、11%，此前并表監(jiān)管的券商，若連續(xù)三年A類(lèi)AA級(jí)以上(含)則資本杠桿率不變。”華泰證券研報(bào)稱(chēng)。

浙商證券研報(bào)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，分類(lèi)評(píng)級(jí)為A類(lèi)的公司可以享受到更多資本放松的優(yōu)惠。以2019年～2021年的評(píng)級(jí)結(jié)果作為參考，連續(xù)三年在AA級(jí)以上(含)的券商有中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、華泰證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、平安證券等，是潛在的受益程度較高的對(duì)象。

支持頭部券商做大做強(qiáng)，一系列規(guī)劃相繼出爐。中央金融工作會(huì)議指出要培育一流投行，隨后證監(jiān)會(huì)表示，支持頭部券商通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。

證券行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

2023 年前十月債融規(guī)模 20.5 萬(wàn)億元，同比上行 14%。 政策指引下，有望推動(dòng)債融風(fēng)險(xiǎn)出清、高質(zhì)量發(fā)展。針對(duì)存量債券，證監(jiān)會(huì)債券 部提出“堅(jiān)持底線(xiàn)思維”，妥善化解大型房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化城投債債券風(fēng) 險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，推動(dòng)存量債券風(fēng)險(xiǎn)出清，維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行;針對(duì)增量債券， 證監(jiān)會(huì)提出，“健全公開(kāi)透明、規(guī)范有序、廉潔高效的債券審核注冊(cè)體系”，提升 債券融資的可得性和便利性。存量政策“對(duì)癥下藥”，增量政策“有的放矢”，有 望共促債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

受到市場(chǎng)震蕩下行，交投收縮、IPO發(fā)行節(jié)奏放緩的影響，2023年前三季度，證券行業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)承壓，僅投資業(yè)務(wù)在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，行業(yè)基本面迎來(lái)觸底，長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及活躍資本市場(chǎng)后續(xù)改革政策的出臺(tái)將促進(jìn)上市券商業(yè)績(jī)修復(fù)，推動(dòng)證券行業(yè) ROE 中樞穩(wěn)步抬升。截至2023年11月10日，申萬(wàn)證券指數(shù)PB估值為1.26倍，位于近5年歷史分位數(shù)的22.44%，具備較高的性?xún)r(jià)比及安全邊際，隨著三季度業(yè)績(jī)觸底，板塊上行空間打開(kāi)，可積極把握政策紅利下的上行空間。

“從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，券商回購(gòu)后股價(jià)表現(xiàn)有所分化?！比A福證券非銀首席分析師周穎婕表示，雖然券商發(fā)布股份回購(gòu)公告的時(shí)點(diǎn)多位于券商板塊指數(shù)的相對(duì)低位，但受市場(chǎng)情況、回購(gòu)節(jié)奏及后續(xù)處理方式情況差異影響，各公司股價(jià)表現(xiàn)也有所分化。

具體規(guī)則也在逐步落地。近日，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。據(jù)悉，此舉有利于支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強(qiáng)?！邦A(yù)計(jì)后續(xù)還將不斷有政策出臺(tái)?！比谭治鰩煴硎尽?/p>

相信隨著證券行業(yè)政策利好的不斷發(fā)酵，整個(gè)行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展。分析人士表示，券商板塊屬于強(qiáng)周期行業(yè)，該板塊的走勢(shì)具有風(fēng)向標(biāo)的作用。接下來(lái)，第四季度券商板塊的走勢(shì)取決于市場(chǎng)環(huán)境的變化，股市現(xiàn)在仍處于 3000 點(diǎn)附近，市場(chǎng)在第四季度觸底回升的概率較大，對(duì)券商板塊構(gòu)成一定的中期機(jī)會(huì)。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》。

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