2024大宗商品行業(yè)市場機(jī)遇深度調(diào)研 11月中國大宗商品指數(shù)為101.3%

• 方蔓桃 2023年12月6日 來源：百度 1073 68
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為確保大宗商品行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解大宗商品行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，

中國物流與采購聯(lián)合會5日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為101.3%，較上月下跌1.5個百分點。但在宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)向好、政策利多持續(xù)加持，以及供應(yīng)預(yù)期下降背景下，大宗商品市場底部支撐較為強(qiáng)烈，整體回落的空間有限。

各分項指數(shù)中，11月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)結(jié)束之前的連升，出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)月較上月回落2.8個百分點，至101.1%。各主要商品中，鋼鐵供應(yīng)量繼續(xù)增加，增速繼續(xù)加快，原煤、有色、化工和汽車供應(yīng)量均有所增加，增速有所減緩，鐵礦石受到高爐檢修數(shù)量增多的影響，鋼廠對鐵礦石需求同步減弱，市場供應(yīng)量出現(xiàn)下降。

為確保大宗商品行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解大宗商品行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進(jìn)而賦能大宗商品從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

大宗商品行業(yè)市場規(guī)模分析

11月份，大宗商品銷售指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)月較上月回落1.5個百分點，至101.3%，顯示國內(nèi)大宗商品市場需求進(jìn)入淡季，本月市場銷售量保持回升。各主要商品中，有色金屬和汽車銷售量繼續(xù)增加，增速繼續(xù)加快，鋼鐵、成品油和化工銷售量均有所增加，但受企業(yè)生產(chǎn)利潤收縮的影響，增速有所減緩。

11月份，大宗商品庫存指數(shù)回升至101.7%，較上月回升0.7個百分點，整體商品庫存量連續(xù)兩個月出現(xiàn)增加，顯示因需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，商品供應(yīng)難以被快速消化，開始以庫存的形式進(jìn)入倉儲環(huán)節(jié)，市場庫存壓力有所加大。

分析認(rèn)為，綜合來看，11月份，中國大宗商品市場需求增速放緩，市場運行壓力加大。進(jìn)入12月份以后，隨著氣溫快速降低，下游施工將受到限制，需求放緩的速度將會加快。不過，在市場內(nèi)生動力穩(wěn)定釋放以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力的情況下，中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好運行仍具備基礎(chǔ)。

上海作為大宗市場一直以來的核心熱門城市，一季度成交規(guī)模同比下降28%，二季度環(huán)比驟降86.2%，與此同時，上海大宗成交金額在32城中的占比也從去年的底的68%降至30%，市場悲觀情緒明顯。

2023上半年，房地產(chǎn)業(yè)重回大宗市場收購方主力行業(yè)，成交金額達(dá)到233.2億元，占總成交規(guī)模的37.5%。從企業(yè)性質(zhì)看，大型央國企地產(chǎn)憑借充裕的現(xiàn)金流及良好信用成為大宗市場絕對收購主力，占比超8成。

2023 年以來，美聯(lián)儲共加息3次，共加息75個基點，當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率升至5%到5.25% 。在高通脹背景下，全球央行貨幣政策趨緊，美聯(lián)儲FOMC點陣圖顯示年內(nèi)還將加息50BP，7月加息25BP的概率維持在60%以上。

商品供應(yīng)增速減緩。2023年11月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)結(jié)束之前的連升，出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)月較上月回落2.8個百分點，至101.1%，為近七個月最低點。從各主要商品情況來看，生產(chǎn)利潤仍是左右商品生產(chǎn)和供應(yīng)的重要因素，同時受制于利潤、原料、訂單等因素影響，部分商品生產(chǎn)企業(yè)逐漸下調(diào)生產(chǎn)計劃，市場供應(yīng)增速減緩。各主要商品中，鋼鐵供應(yīng)量繼續(xù)增加，較上月增加2.4%，增速較上月提高0.6個百分點;原煤、有色、化工和汽車供應(yīng)量均有所增加，較上月分別增加2.6%、3.3%、1.7%和3.7%，增速較上月分別減緩4.5、3.4、0.9和2.8個百分點;;

2023 年以來，美國、歐元區(qū)、英國、日本的制造業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線以下，6月份全球制造業(yè)PMI為47.8% , 較上月下降0.5個百分點，連續(xù)4個月環(huán)比下降，連續(xù)9個月低于50%, 創(chuàng)2020年6月以來的階段新低。

工信部印發(fā)《助力中小微企業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)強(qiáng)能力若干措施》，做好大宗原材料保供穩(wěn)價。推動建立原材料重點產(chǎn)業(yè)鏈上下游長協(xié)機(jī)制，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接聯(lián)動，保障鏈上中小微企業(yè)原材料需求。強(qiáng)化大宗原材料“紅黃藍(lán)”供需季度預(yù)警，密切監(jiān)測市場供需和價格變化，靈活運用國家儲備開展市場調(diào)節(jié)。強(qiáng)化大宗商品期現(xiàn)貨市場監(jiān)管，打擊囤積居奇、哄抬價格等違法違規(guī)行為，堅決遏制過度投機(jī)炒作。

數(shù)據(jù)顯示，大宗商品供應(yīng)增速持續(xù)加快，市場銷售增速出現(xiàn)減緩，商品庫存止降回升。10月份中國大宗商品指數(shù)為102.8%，較上月回落0.8個百分點。分項指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、庫存指數(shù)雙雙上升，銷售指數(shù)則有所下降。其中，10月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)上升，并且升幅加大。10月份大宗商品供應(yīng)指數(shù)為103.9%，較上月上升0.5個百分點，大宗商品交易指數(shù)三連升至近期高點。專家表示，大宗商品供應(yīng)持續(xù)增加主要是市場需求整體仍在增長期，生產(chǎn)企業(yè)對后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情較高。

大宗商品進(jìn)口量也明顯擴(kuò)大。前三季度，我國能源、金屬礦砂、糧食等大宗商品進(jìn)口量同比增加16.5%。其中，進(jìn)口原油、天然氣和煤炭等能源產(chǎn)品8.6億噸，增加31.8%;進(jìn)口鐵、鋁等金屬礦砂10.86億噸，增加7.8%。

未來大宗商品交易展望

在新冠疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊下降、各國通脹回落、國際貿(mào)易恢復(fù)和中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的前提條件下，大宗商品價格會有較大幅度的反彈走勢，但是需求不足(海外經(jīng)濟(jì)減速或衰退)、高通脹回落緩慢導(dǎo)致高利率與經(jīng)濟(jì)減速并存，商品沖高后還會面臨回落的風(fēng)險。大宗商品交易投資者可以運用芝商所的美豆期貨(ZC)及WTI原油期貨(CL)來對沖風(fēng)險對沖潛在的波動風(fēng)險，尤其是在全球能源轉(zhuǎn)型的時代，能源“不可能三角”導(dǎo)致能源價格波動是劇烈的。

綜合以上分析，判斷在大宗商品市場結(jié)束了宏觀驅(qū)動下的供需錯配上半場之后，結(jié)構(gòu)性短缺的下半場哨聲或還未起，因而展望明年，大宗商品的中場故事或未完待續(xù)，大宗商品交易市場定價將繼續(xù)聚焦品種間的基本面差異。

2024年大宗商品交易市場內(nèi)部的板塊排序為能源、有色金屬>貴金屬>黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品，其中對能源、有色金屬持樂觀態(tài)度，貴金屬維持中性，黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品相對謹(jǐn)慎。

如何面對大宗商品交易行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對大宗商品交易行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法?？梢渣c擊查閱中研普華研究院撰寫《2024-2029年中國大宗商品交易行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會分析報告》。

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  2024-2029年中國大宗商品交易行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會分析報告

  中研普華通過對大宗商品交易行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析大宗商品交易行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客...

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