汾酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及投資機(jī)遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月21日 來源：百度 505 27
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汾酒，中國(guó)傳統(tǒng)名酒，屬于清香型白酒的典型代表。因產(chǎn)于山西省汾陽(yáng)市杏花村，又稱“杏花村酒”。汾酒以工藝精湛，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長(zhǎng)特色而著稱，在國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。歷史上，汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒

一、汾酒概述

“鐵打的茅五、流水的老三”，簡(jiǎn)單一句話，就將白酒行業(yè)你追我趕的競(jìng)爭(zhēng)氛圍拉滿。在白酒行業(yè)相對(duì)獨(dú)特而且穩(wěn)定的行業(yè)格局之下，即使是Top3以外的各大玩家，也依然激戰(zhàn)正酣。

而目前位營(yíng)收規(guī)模居行業(yè)第四的山西汾酒，正在成為下一屆的“季軍”熱門。山西汾酒財(cái)報(bào)顯示，其前三季度繼續(xù)保持了20%的增速，且與行業(yè)第三洋河股份的規(guī)模之間，僅有一步之遙。

汾酒，中國(guó)傳統(tǒng)名酒，屬于清香型白酒的典型代表。因產(chǎn)于山西省汾陽(yáng)市杏花村，又稱“杏花村酒”。汾酒以工藝精湛，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，素以入口綿、落口甜、飲后余香、回味悠長(zhǎng)特色而著稱，在國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。歷史上，汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒有著4000年左右的悠久歷史，1500年前的南北朝時(shí)期，汾酒作為宮廷御酒受到北齊武成帝的極力推崇，被載入二十四史，使汾酒一舉成名。被譽(yù)為最早國(guó)酒，國(guó)之瑰寶，是凝聚著古代中國(guó)勞動(dòng)人民的智慧的結(jié)晶和勞動(dòng)成果。

二、汾酒行業(yè)市場(chǎng)分析

2021年山西汾酒營(yíng)業(yè)收入為1997098.63萬元，相比2020年增長(zhǎng)了598118.14萬元，同比增長(zhǎng)42.75%;營(yíng)業(yè)成本為1305718.89萬元，相比2020年增長(zhǎng)了334448.52萬元，同比增長(zhǎng)34.43%。2021年山西汾酒歸屬母公司凈利潤(rùn)為531361.2萬元，相比2020年增長(zhǎng)了223437.83萬元，同比增長(zhǎng)72.56%。

按產(chǎn)品分類來看，2021年山西汾酒主營(yíng)業(yè)務(wù)總利潤(rùn)為148.53億元，其中：汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為137.18億元，毛利率為76.55%;系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.39億元，毛利率為53.10%;配制酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7.96億元，毛利率為63.71%。

千億營(yíng)收與2萬億市值的茅臺(tái)，如今更是傲世群雄，江湖地位無人足以撼動(dòng)。不過，三年疫情的洗禮，白酒行業(yè)再次迎來了調(diào)整期，各大頭部玩家的市場(chǎng)表現(xiàn)，也是幾家歡喜幾家愁。

總結(jié)起來就是，排名靠前的茅臺(tái)、五糧液甚至洋河股份雖然規(guī)模仍在，但是增速整體均在放緩，甚至不及山西汾酒、瀘州老窖等第二陣營(yíng)的品牌。因此，行業(yè)格局改組或許只是時(shí)間問題。

不過，對(duì)于即將挑戰(zhàn)行業(yè)老三位置的山西汾酒來說，大家共同面臨的“價(jià)格倒掛、存貨高企”等行業(yè)挑戰(zhàn)，山西汾酒恐怕卻同樣躲也躲不過。

據(jù)分析，這一方面與國(guó)內(nèi)不利的宏觀環(huán)境有關(guān)。據(jù)近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降0.5%，環(huán)比同樣下降0.5%。

值得注意的是，上一次CPI同比下降0.5%發(fā)生在2020年11月。這也意味著，2023年11月的CPI創(chuàng)下三年來的最大降幅。而CPI下降，意味著物價(jià)水平整體下降，即通貨緊縮。而一般情況下，物價(jià)下降的主要原因是供給過剩和需求不足。而白酒行業(yè)，同樣因此受到?jīng)_擊。

業(yè)內(nèi)人士表示，汾酒在當(dāng)下清香品類熱、山西產(chǎn)區(qū)熱的大背景下崛起，是在意料之中的。本身汾酒就具備很強(qiáng)的文化屬性及很強(qiáng)的品牌引領(lǐng)作用，相信在汾酒的品質(zhì)提升，文化提升以及國(guó)際化道路上，應(yīng)該會(huì)走的更加長(zhǎng)遠(yuǎn)和堅(jiān)定，帶領(lǐng)整個(gè)清香品類能夠在更廣闊的酒類市場(chǎng)上創(chuàng)造更好的價(jià)值。汾酒的未來是充滿信心的，汾酒要更加國(guó)際化，從它的釀酒工藝來說，也是全球烈酒當(dāng)中最好的。

歷史上，汾酒曾經(jīng)過了三次輝煌。汾酒有著4000年左右的悠久歷史，1500年前的南北朝時(shí)期，汾酒作為宮廷御酒受到北齊武成帝的極力推崇，被載入二十四史，使汾酒一舉成名。被譽(yù)為最早國(guó)酒，國(guó)之瑰寶，是凝聚著古代中國(guó)勞動(dòng)人民的智慧的結(jié)晶和勞動(dòng)成果。

與現(xiàn)在耳熟能詳?shù)摹爸袊?guó)茅臺(tái)，香飄世界”不同，40年前，山西汾酒曾是中國(guó)白酒的代表。80年代中期，汾酒占據(jù)中國(guó)國(guó)內(nèi)高端白酒市場(chǎng)一半以上的份額，而且還幾乎壟斷了整個(gè)中國(guó)高端白酒的出口。然而，90年代以后，汾酒在極短的時(shí)間內(nèi)就被崛起的五糧液和茅臺(tái)超越，逐漸淪為二線品牌。

山西汾酒是國(guó)內(nèi)四大名酒，享譽(yù)全國(guó)。白酒行業(yè)已越來越呈現(xiàn)壟斷特點(diǎn)，向壟斷市場(chǎng)方向加速發(fā)展。山西汾酒是整個(gè)山西省市值最高的上市公司，也是行業(yè)內(nèi)白酒企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)排在前五的廠商。

山西汾酒是清香型白酒國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定者，現(xiàn)有3件中國(guó)馳名商標(biāo)，分別是“杏花村”、“竹葉青”、“汾系列”。在汾酒原來基礎(chǔ)上，山西汾酒又推出“杏花村”作為汾酒的有益補(bǔ)充，隨后的“竹葉青”系列作為未來汾酒大健康產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，但目前從市場(chǎng)反饋來看仍未能獨(dú)當(dāng)一面。

白酒行業(yè)觀察發(fā)現(xiàn)，市值、凈利潤(rùn)和營(yíng)收居前的白酒企業(yè)，股價(jià)也更容易漲得好，往往是有國(guó)企背景。比如，貴州茅臺(tái)的實(shí)際控制人是貴州省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，瀘州老窖、古井貢酒、五糧液等的實(shí)控人也現(xiàn)身國(guó)資委身影。山西汾酒在白酒行業(yè)，凈利潤(rùn)穩(wěn)步在前五，其實(shí)控人為山西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，同樣是國(guó)資背景。

根據(jù)規(guī)劃，未來汾酒要將中高端產(chǎn)品銷售占比從40%提高到70%以上。營(yíng)收的增長(zhǎng)帶來的首先是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，而持續(xù)增長(zhǎng)的盈利能力，則為汾酒創(chuàng)造了更大的發(fā)展動(dòng)力，汾酒全國(guó)化也不斷提速。汾酒未來必然成快速增長(zhǎng)之勢(shì)，加速清香品類市場(chǎng)的擴(kuò)容。

三、汾酒行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一次白酒股集體下跌，既有來自宏觀環(huán)境的壓力，也有白酒市場(chǎng)本身內(nèi)卷加劇的原因，但更重要的原因在于消費(fèi)端，資本對(duì)消費(fèi)的信心在下降。消費(fèi)能力的下降，也讓整個(gè)白酒板塊遇到的困境清晰地暴露在資本市場(chǎng)面前。

除了股價(jià)以外，白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也透視著更大的危機(jī)。繼10月底巖石股份最后發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)后，國(guó)內(nèi)20家A股白酒上市公司2023年三季報(bào)均已披露。而從財(cái)報(bào)披露來看，雖然白酒企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但存貨依舊居高不下。20家A股白酒企業(yè)中，僅有順鑫農(nóng)業(yè)存貨同比下降。

“2023年是汾酒復(fù)興綱領(lǐng)元年、杏花村汾酒特色專業(yè)鎮(zhèn)元年、大清香時(shí)代元年，面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”，汾酒黨委書記、董事長(zhǎng)袁清茂在2月24日舉行的汾酒集團(tuán)五屆一次職工代表大會(huì)、四屆一次工會(huì)會(huì)員代表大會(huì)上如此表示。

立足企業(yè)、市場(chǎng)和品類發(fā)展來看，汾酒將2023年作為三大“元年”，是企業(yè)追求更高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)，指向了企業(yè)、產(chǎn)區(qū)、品類同頻共振的更高維度、更高質(zhì)量的發(fā)展目標(biāo)，是汾酒戰(zhàn)略主動(dòng)性的體現(xiàn)。

首先，名酒勢(shì)能勢(shì)不可擋。當(dāng)前，白酒行業(yè)集中度繼續(xù)向名酒產(chǎn)區(qū)及名酒企業(yè)集聚。名酒企業(yè)的品質(zhì)勢(shì)能、品牌勢(shì)能、文化勢(shì)能一直都存在，但這樣的能量必須通過科學(xué)經(jīng)營(yíng)才能釋放、轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果。名酒企業(yè)只有掌握了這一能力，其蘊(yùn)藏的品質(zhì)勢(shì)能、品牌勢(shì)能、文化勢(shì)能才能釋放出覆蓋全國(guó)的巨大能量。其次，清香勢(shì)能越來越大。當(dāng)下，清香型白酒不斷攀高，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。特別是在汾酒的帶領(lǐng)下，清香大時(shí)代已全面開啟，并呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的品牌發(fā)展梯隊(duì)。如何把清香品類勢(shì)能轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?依然要靠科學(xué)經(jīng)營(yíng)。最后，汾酒勢(shì)能持續(xù)提高。在名酒勢(shì)能和清香勢(shì)能的背景下，汾酒兩大勢(shì)能的乘法，決定了汾酒的持續(xù)快速增長(zhǎng)。汾酒既要承擔(dān)品牌的責(zé)任，更要承擔(dān)品類的責(zé)任，經(jīng)營(yíng)汾酒就是經(jīng)營(yíng)勢(shì)能。

隨著汾酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的汾酒企業(yè)愈來愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期提前占領(lǐng)市場(chǎng)，取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。正因?yàn)槿绱?，一大批?yōu)秀品牌迅速崛起，逐漸成為行業(yè)中的翹楚。中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對(duì)汾酒行業(yè)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本，把握投資機(jī)遇，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

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