公募基金行業(yè)對外開放應(yīng)穩(wěn)步推進 對外開放有什么意義？

• 2018年10月18日 YangJinZhu來源：新浪 603 34
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  中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，但動力和質(zhì)量較為不足，公募基金行業(yè)發(fā)展如何受限？

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，公募基金市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，公募基金企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，公募基金行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但是在一些公募...

今年以來，公募基金行業(yè)對外開放顯著提速。對外開放有助于公募基金行業(yè)形成多元化的行業(yè)競爭格局，促進行業(yè)服務(wù)水平的提升，促進資本市場的發(fā)展，提升資本市場的效率。

今年以來，公募基金行業(yè)對外開放顯著提速。對外開放有助于公募基金行業(yè)形成多元化的行業(yè)競爭格局，促進行業(yè)服務(wù)水平的提升，促進資本市場的發(fā)展，提升資本市場的效率。與此同時，外資進入公募基金行業(yè)也對中資基金公司的風險管理能力及跨境資產(chǎn)配置能力等構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。對此，中資基金公司應(yīng)當提高全面風險管理能力、拓展全球視野和明確戰(zhàn)略定位，以應(yīng)對日趨激烈的行業(yè)競爭。

一、對外開放穩(wěn)步推進

自中國履行加入WTO的承諾，允許境外投資者在中國投資設(shè)立合資公募基金管理公司以來，公募基金行業(yè)對外開放穩(wěn)步推進。進入2018年后，在這一領(lǐng)域的開放進程則全面加速。

2018年4月，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布了中國金融開放的12大具體舉措，其中包括：將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年以后不再設(shè)限。

2018年4月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就《外商投資證券公司管理辦法》答記者問時表示：《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定，中外合資基金管理公司外資持股比例或者擁有權(quán)益的比例，累計（包括直接持有和間接持有）不得超過我國證券業(yè)對外開放所做的承諾?；鸸芾砉緦惩馔顿Y者進一步開放，允許外資持股比例達到51%，不涉及對現(xiàn)有規(guī)則的修改。符合條件的境外投資者已可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交變更公司實際控制人或新設(shè)合資基金管理公司的申請材料。

2018年7月28日、30日，《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018年版）》和《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018年版）》（以下合稱“《2018年版負面清單》”）分別正式實施?！?018年版負面清單》明確了大幅擴大服務(wù)業(yè)開放、基本放開制造業(yè)以及放寬農(nóng)業(yè)和能源資源領(lǐng)域準入的三大主要開放舉措，將央行行長宣布的金融開放舉措落實在了具體的文件中。根據(jù)《2018年版負面清單》的規(guī)定，“證券公司的外資股比不超過51%，證券投資基金管理公司的外資股比不超過51%（2021年取消外資股比限制）”。

由此可見，中國政府已大幅放寬公募基金行業(yè)的外資準入并且為未來進一步放寬明確了時間表。

二、對外開放的意義

公募基金行業(yè)對外開放有助于中資基金公司吸收外資的先進經(jīng)驗，完善公司治理，不斷提高風險管理能力，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力和客戶服務(wù)水平，拓展國際視野，為未來開拓國際市場打下堅實基礎(chǔ)。此外，基金行業(yè)對外開放還具有如下重要意義：

首先，對基金投資者而言，隨著基金行業(yè)的競爭加劇以及基金公司服務(wù)水平的提升，基金投資者可以在付出較低成本的同時獲得更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，享受更多元的資產(chǎn)配置渠道。此外，隨著行業(yè)風險管理水平和合規(guī)管理水平的提升，投資者購買的基金產(chǎn)品的風險與自身風險承受能力不一致的情況將大為減少，這有助于投資者更好地實現(xiàn)投資意圖和資產(chǎn)配置目的。

其次，對基金行業(yè)而言，擴大對外開放有助于形成多元化的行業(yè)競爭格局，促進基金公司優(yōu)勝劣汰，促進行業(yè)朝著更加規(guī)范化、專業(yè)化、國際化的路徑發(fā)展，推動行業(yè)創(chuàng)新，進一步提升公募基金行業(yè)在整個資產(chǎn)管理行業(yè)中的競爭力。

再次，壯大的公募基金行業(yè)也有助于提升國內(nèi)證券市場中的機構(gòu)投資者占比，促進資本市場的穩(wěn)定與發(fā)展，提升資本市場的效率，進而促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

三、對外開放中的挑戰(zhàn)

及應(yīng)對措施

截至2017年底，共有45家合資公募基金管理公司依法設(shè)立并有效存續(xù)，其中外（港）資控股公募基金公司僅1家。相較于中資基金公司，合資基金公司的競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，先進的風險管理理念。合資基金公司的外資股東多為國際大型金融機構(gòu)，其中不乏知名的投資管理機構(gòu)。這些機構(gòu)有著多年積累的風險管理文化、經(jīng)驗和技術(shù)，合資基金公司借助外資股東的先進風險管理理念，能夠更加穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展。

第二，穩(wěn)健的經(jīng)營風格。外資股東對公司管理層通常并無“快速盈利”要求；相反，外資股東注重穩(wěn)健經(jīng)營，這使得合資基金公司能在成立初期著力于公司的制度、體系建設(shè)，為公司長足發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

第三，豐富的跨境資產(chǎn)配置經(jīng)驗。外資股東通常具有豐富的國際經(jīng)驗，能為合資基金公司在境外市場研究、跨境業(yè)務(wù)拓展、客戶服務(wù)和跨境資產(chǎn)配置等方面提供支持。

如上所述，合資公司由于其外資背景，競爭優(yōu)勢不容忽視。此外，按照目前的開放安排，未來不排除出現(xiàn)外商獨資公募基金公司的可能。在此背景下，未來中資基金公司將進一步面臨下述挑戰(zhàn)：

一是對風險管理能力的挑戰(zhàn)。相較于外資金融機構(gòu)，中資基金公司的風險意識和風控機制還存在較大欠缺，對風險及合規(guī)的重視程度遠不如外資金融機構(gòu)，還存在較大差距。在加強金融監(jiān)管的宏觀背景下，外資金融機構(gòu)的進入將對中資基金公司的風險管理能力構(gòu)成進一步挑戰(zhàn)。

二是對跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。與外資金融機構(gòu)相比，中資基金公司的海外資產(chǎn)配置能力相對較弱，對于大部分中資基金公司而言，跨境投資仍然處于起步階段。未來，外資基金公司借助其股東的跨境投資經(jīng)驗和資源，必然對中資基金公司的跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

為應(yīng)對前述挑戰(zhàn)，中資基金公司應(yīng)在以下方面著力：

首先，提高全面風險管理能力。風險管理能力是基金公司的核心競爭力之一，面對日趨復雜、多樣和相互關(guān)聯(lián)的金融風險，單獨地管理某類風險并不能達到預(yù)期效果，因此，基金公司在關(guān)注信用風險、市場風險、流動性風險等的同時，也應(yīng)當將操作風險、合規(guī)風險、聲譽風險等風險類別納入風險管理體系，逐步提高自身的全面風險管理能力。

其次，拓展全球視野。隨著港股通、滬倫通等資本市場雙向開放制度的穩(wěn)步推進，錘煉海外市場的研究分析能力和跨境資產(chǎn)配置能力對基金公司而言顯得尤為迫切。相比于具有先天優(yōu)勢的合資及外資基金公司，中資基金公司海外市場研究和跨境資產(chǎn)配置能力稍顯不足，因此，中資基金公司只有積極拓展全球視野，才能在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域與合資及外資基金公司同臺競技。

再次，明確戰(zhàn)略定位。隨著外資的不斷進入以及行業(yè)的持續(xù)擴容，公募基金公司之間的競爭日趨激烈。未來，中資基金公司應(yīng)當立足于自身的比較優(yōu)勢，提高戰(zhàn)略研究能力，明確自身的戰(zhàn)略定位，為投資者提供差異化的財富管理方案，將自身打造成獨具特色的資產(chǎn)管理機構(gòu)。

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