2023年證券行業(yè)整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)?

• 黃婷 2024年1月2日 來(lái)源：上海證券報(bào) 606 34
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回首剛剛過(guò)去的2023年，證券行業(yè)整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為推動(dòng)上市券商前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大增量。總體來(lái)看，頭部券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，中小券商探索“小而美”發(fā)展路徑。

2023年證券行業(yè)整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)

回首剛剛過(guò)去的2023年，證券行業(yè)整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為推動(dòng)上市券商前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大增量。總體來(lái)看，頭部券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，中小券商探索“小而美”發(fā)展路徑。

一系列政策信號(hào)密集釋放：“活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，中央金融工作會(huì)議提出要加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)。作為資本市場(chǎng)的重要中介機(jī)構(gòu)，券商迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。邁入2024年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，伴隨資本市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化，證券行業(yè)有望迎來(lái)格局優(yōu)化與重塑，從以牌照為核心向以專業(yè)能力為核心過(guò)渡，同時(shí)，券商并購(gòu)進(jìn)程或?qū)⑻崴?，帶?dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

從基本面來(lái)看，2023年前三季度上市券商業(yè)績(jī)同比回升。據(jù)國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2023年前三季度，43家上市券商調(diào)整后營(yíng)收為3191.03億元，同比增長(zhǎng)5.83%;歸母凈利潤(rùn)為1099.73億元，同比增長(zhǎng)6.46%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，券商經(jīng)紀(jì)、投行、信用業(yè)務(wù)承壓較為明顯，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為推動(dòng)上市券商2023年前三季度業(yè)績(jī)提升的主要因素?！皬纳鲜腥?023年前三季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入對(duì)調(diào)整后營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度看，投資業(yè)務(wù)對(duì)調(diào)整后營(yíng)收的增量貢獻(xiàn)最大，高達(dá)248%。投資業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)主要源自市場(chǎng)回暖帶動(dòng)下的投資收益率上升?！眹?guó)泰君安表示。

頭部券商規(guī)模效應(yīng)顯著。開(kāi)源證券表示，行業(yè)集中化趨勢(shì)顯現(xiàn)，頭部券商與中小券商盈利能力的差距拉大。凈資產(chǎn)排名前15位的券商2023年前三季度年化ROE平均值為6.5%，比全部上市券商平均值高27%。重資本業(yè)務(wù)具有規(guī)模效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策傾斜、向資本化和機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型均加快證券行業(yè)的“馬太效應(yīng)”，頭部券商內(nèi)生盈利能力較強(qiáng)。

展望2024年，多家機(jī)構(gòu)判斷，券商業(yè)績(jī)將持續(xù)修復(fù)。中信證券表示，隨著資本市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回暖，預(yù)計(jì)2024年證券行業(yè)凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)7.7%，ROE達(dá)5.7%。預(yù)計(jì)2024年券商行業(yè)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.9%至5079億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.9%至2083億元，行業(yè)業(yè)績(jī)整體向好。

回顧券商板塊2023年以來(lái)的表現(xiàn)，主要在年初和三季度走勢(shì)較好。平安證券分析稱，2023年初主要是受益于一季報(bào)業(yè)績(jī)高增預(yù)期和大盤(pán)修復(fù)帶來(lái)的貝塔屬性，三季度則主要受益于定調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”后的強(qiáng)政策預(yù)期。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年證券行業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》分析：

證券行業(yè)由于自身特殊屬性，在直接受益于本行業(yè)利好政策的同時(shí)，還將間接受益于宏觀經(jīng)濟(jì)、全市場(chǎng)復(fù)蘇政策，合理假設(shè)下2024年仍有不少‘政策紅包’可以期待。東興證券表示，經(jīng)過(guò)兩年估值的波動(dòng)下行，證券行業(yè)當(dāng)前估值已至1.33倍PB，處于近五年14.58%位置，向上彈性遠(yuǎn)大于向下空間。

2023年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)向好，資本市場(chǎng)改革繼續(xù)推進(jìn)，證券行業(yè)盈利水平有所回升，資產(chǎn)規(guī)模保持增長(zhǎng)，資本實(shí)力整體增強(qiáng)，同時(shí)債券融資規(guī)模增加。預(yù)計(jì)2024年，外部環(huán)境的不穩(wěn)定因素仍對(duì)證券市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性及活力將保持強(qiáng)勁;監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)推動(dòng)證券行業(yè)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將整體企穩(wěn)回升，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、提升主動(dòng)管理能力的進(jìn)程將繼續(xù)推進(jìn)，頭部證券公司將繼續(xù)保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，拉動(dòng)行業(yè)收入水平進(jìn)一步增長(zhǎng);資本對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較高，行業(yè)整體信用水平將保持穩(wěn)定。

受多重內(nèi)外部因素影響，2023年證券市場(chǎng)波動(dòng)明顯。從股票市場(chǎng)看，上證指數(shù)成交額中樞下行，點(diǎn)位波動(dòng)下降，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)勁但市場(chǎng)信心不足，一定程度上限制了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，同時(shí)加劇了自營(yíng)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。2023年8月，證券交易印花稅實(shí)施減半征收，旨在活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心;2023年10月，中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。未來(lái)，隨著上市公司盈利能力企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心將逐步修復(fù)，證券市場(chǎng)有望迎來(lái)上升行情。上市融資方面，年內(nèi)市場(chǎng)總體IPO數(shù)量有所減少，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司質(zhì)量提出更高要求，IPO撤否率走高。

債券市場(chǎng)方面，我國(guó)債券發(fā)行規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)行利率穩(wěn)中有降。2023年1~10月，我國(guó)新發(fā)債券規(guī)模累計(jì)59.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.09%;新發(fā)債券42，233只，同比增長(zhǎng)5.87%。債券市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行，信用風(fēng)險(xiǎn)有所緩釋，2023年1~10月，違約債券余額432.49億元，同比下降23.82%;展期債券余額2，040.33億元，同比增長(zhǎng)11.45%。

預(yù)計(jì)2024年，外部環(huán)境的不穩(wěn)定因素仍對(duì)證券市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性及活力將保持強(qiáng)勁，市場(chǎng)信心將得到提振，加之提高直接融資比重政策的走深走實(shí)，上市公司盈利能力有望回升，證券市場(chǎng)有望迎來(lái)上升行情，房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域的信用風(fēng)險(xiǎn)化解將持續(xù)推進(jìn)，債券市場(chǎng)總體將繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將整體企穩(wěn)回升。

中研普華發(fā)布《2024-2029年證券行業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》由資深專家和研究人員通過(guò)周密的市場(chǎng)調(diào)研，依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、政府部門(mén)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新權(quán)威數(shù)據(jù)，并對(duì)多位業(yè)內(nèi)資深專家進(jìn)行深入訪談的基礎(chǔ)上，通過(guò)相關(guān)市場(chǎng)研究的工具、理論和模型撰寫(xiě)而成。本報(bào)告主要分析了國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組政策及規(guī)模、上市公司并購(gòu)重組與操作策略、證券行業(yè)兼并重組動(dòng)因、證券企業(yè)兼并重組風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策建議，最后對(duì)證券企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及策略、融資渠道選擇提出相關(guān)建議，是企業(yè)了解行業(yè)并購(gòu)重組發(fā)展動(dòng)態(tài)，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，正確制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的必備參考工具，極具參考價(jià)值!

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