特朗普“金融松綁計劃” 美聯(lián)儲恐將“被迫”加速收緊銀根來拯救市場

• 2017年10月13日 lihuizhen來源：金十數(shù)據(jù) 468 24
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談及美聯(lián)儲政策面臨的挑戰(zhàn)，耶倫愈發(fā)擔心的不僅僅是通脹低迷，還有特朗普的金融監(jiān)管松綁計劃。若特朗普過度放松金融監(jiān)管，美聯(lián)儲恐怕會“被迫”實施貨幣緊縮政策來拯救市場。

談及美聯(lián)儲政策面臨的挑戰(zhàn)，耶倫愈發(fā)擔心的不僅僅是通脹低迷，還有特朗普的金融監(jiān)管松綁計劃.。特朗普這次要搞什么事情?

周四(10月12日)凌晨美聯(lián)儲公布了9月會議紀要。一如預(yù)期，該紀要凸顯了部分官員對通脹低迷的擔憂。而在市場聚焦于官員們對通脹看法的分歧之際，一句話吸引了不少分析師的注意，“低利率可能開始對長期金融穩(wěn)定性造成威脅”。此前，美聯(lián)儲已經(jīng)對芝麻開花節(jié)節(jié)高的美股市場重視起來。而隨著特朗普勢要放松銀行業(yè)監(jiān)管，美聯(lián)儲或已嗅到“危機”的氣息。

金融松綁料助長銀行業(yè)瘋狂放貸的氣焰

特朗普雖然在推行政策的道路上屢屢碰壁，但對其提議的政策熱情絲毫不減，其中就包括放松美國金融監(jiān)管。為了能夠順利給銀行業(yè)松綁，特朗普近期表示希望下屆美聯(lián)儲主席“愿意放松金融監(jiān)管”。特朗普若成功削減部分金融監(jiān)管條例，料將直接影響美國銀行放貸規(guī)模。

從加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)的預(yù)測數(shù)據(jù)來看，鑒于市場不確定性較高，商業(yè)貸款者或?qū)㈤_始變得猶豫，受調(diào)查的八家美國投資銀行第四季度的放貸額平均增速可能略有放緩，但仍然有望保持在同比增長1.8%的水平。

而隨著近期美油價格維穩(wěn)在50美元/桶附近，美國原油生產(chǎn)商猶如“打了雞血”，以三年來最快的速度發(fā)行債券。如下圖所示，截至10月4日，美國能源企業(yè)高收益?zhèn)l(fā)行量接近400億美元，遠遠超過2016年同期的水平，同時略高于2015年同期的發(fā)行量。僅從9月份的情況來看，美國能源企業(yè)高收益?zhèn)?yīng)量激增至70億美元，為今年以來最高。

景順(Invesco)資產(chǎn)管理公司駐阿特蘭大高收益投資主管羅伯茲(Scott Roberts)表示，50美元/桶是一個重要的心理關(guān)口，當油價攀至該價位之際，生產(chǎn)商便認為原油交易有望帶來可觀利潤，因此紛紛爭相融資來加快生產(chǎn)步伐。與此同時，銀行也正在對有融資意向的能源企業(yè)增加放貸。若特朗普放松金融監(jiān)管，銀行業(yè)對美國能源企業(yè)債券的購買規(guī)模有望大幅增加。

美聯(lián)儲恐將“被迫”加速收緊銀根來拯救市場

特朗普放松金融監(jiān)管的計劃無疑是耶倫的擔憂所在。在此前的杰克遜霍爾全球央行年會，耶倫已經(jīng)明確表示，特朗普團隊可適度地削減金融監(jiān)管條例，但切勿全盤否定奧巴馬執(zhí)政時期出臺的《多德弗蘭克法案》。

彭博分析師阿布拉莫維奇(Lisa Abramowicz)指出，耶倫在其任期內(nèi)或?qū)⒗秘泿耪?，降低金融監(jiān)管松綁的負面影響。美聯(lián)儲可以通過上調(diào)利率，阻止企業(yè)大規(guī)模地提高杠桿水平，防止它們集體瘋狂融資來進行長線投資。若美聯(lián)儲加快收緊銀根步伐，可能會令高風險資產(chǎn)價格向下修正，但能夠防止市場泡沫變大甚至破裂。

美聯(lián)儲曾多番表示，會密切關(guān)注特朗普政府的經(jīng)濟刺激措施。阿布拉莫維奇認為，如果特朗普沒有把放松金融監(jiān)管計劃宣傳得沸沸揚揚，美聯(lián)儲或許不會急于在短期內(nèi)再度加息。在特朗普不斷助長美國高收益資產(chǎn)投資者的樂觀情緒之際，耶倫正在暗中觀察這群對風險視若無睹的投資者，并隨時準備救市。特朗普越放松美國金融監(jiān)管，耶倫料將越收緊貨幣政策，以防市場出現(xiàn)崩盤。

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