長生生物召回疫苗 2017年銷售額為15.39億元疑滲水

• 2018年7月16日 YeShiMei來源：中新經(jīng)緯 新浪財經(jīng) 1152 74
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  2018-2024年醫(yī)藥保健品市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

  在一個供大于求的需求經(jīng)濟時代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

長生生物7月16日早間發(fā)布公告稱，子公司長春長生正對有效期內(nèi)所有批次的凍干人用狂犬病疫苗(vero細(xì)胞)全部實施召回。

那真實情況又是如何呢?

新浪財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，由于2016年受“山東疫苗事件”影響，國家重新修訂《疫苗流通和預(yù)防接種管理條例》，規(guī)定二類疫苗需由疾病預(yù)防控制機構(gòu)通過省級公共資源交易平臺采購，疫苗生產(chǎn)企業(yè)主要通過自身銷售隊伍和專業(yè)化推廣商向疾病預(yù)防控制機構(gòu)直接銷售疫苗產(chǎn)品。2017 年 1 月 1 日起，疫苗公司的銷售模式由“經(jīng)銷為主、直銷為輔”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸变N模式”。而長生生物為了適應(yīng)監(jiān)管需求，調(diào)整了原有的自營與經(jīng)銷商結(jié)合的銷售模式，繼而采取與推廣服務(wù)商合作的方式開展銷售。政策變化給行業(yè)帶來的影響主要有：

其一，該政策改革了二類疫苗的流通方式，取消了疫苗批發(fā)企業(yè)經(jīng)營疫苗的環(huán)節(jié)，從而使得其在流通環(huán)節(jié)獲得了價格優(yōu)勢，經(jīng)銷商環(huán)節(jié)成本被砍掉以后，企業(yè)“直銷”使得加價空間驟增。從生產(chǎn)、批發(fā)，進(jìn)化到生產(chǎn)、直銷，產(chǎn)品的開票價格幾乎是翻倍。從同行業(yè)毛利對比也可以看，遼寧成大較2016年其毛利提高了將近3%，為87.43%。同時從成本端看，相比2016年，其營業(yè)成本同比下降2%，為20億元。因此可以得出的結(jié)論是因為流通環(huán)節(jié)帶來收入端重新定價，使得其收入驟增，而經(jīng)銷環(huán)節(jié)縮短使得其成本下降從而進(jìn)一步釋放毛利空間。

其二，隨著“山東疫苗事件”引發(fā)的不良影響逐步消除以及新的疫苗條例相關(guān)規(guī)定逐步落地，市場格局變化進(jìn)一步釋放了市場增長空間，原本不合規(guī)的疫苗代理商的清理使得市場競爭者減少。但是從長生生物的制劑銷量看，其整體并沒有因為“政策利好”增長反而出現(xiàn)下降情況。

不得不提的是，這些靚麗的增長的背后是受益于行業(yè)政策調(diào)整帶來的市場爆發(fā)，其可持續(xù)性還有待市場檢驗。通過“提價”創(chuàng)收，政策“砍中間環(huán)節(jié)”使得成本下降，短時間來看，其當(dāng)然能夠增加毛利空間，但是政策性利好并不是長久之計，真正考驗的企業(yè)核心競爭力的是通過研發(fā)出核心產(chǎn)品進(jìn)而帶動其銷量可持續(xù)的增長。

丟掉的競爭力：逾4000萬研發(fā)費用打水漂 斥資20億理財

業(yè)內(nèi)人士表示，真正體現(xiàn)醫(yī)藥制品核心競爭力之一的是其研發(fā)能力，那長生生物的研發(fā)能力到底如何呢?

從研發(fā)投入看，長生生物2017年研發(fā)費用投入為1.2億元，相比2016年4300萬元，同比增長近180%。表面上看起其是在加大研發(fā)投入力度，但是與同行業(yè)比較呢?根據(jù)行業(yè)年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年云南沃森研發(fā)投入與營業(yè)收入之比為50%，康泰生物為10%，而長生生物僅有7%。2016年，長生生物占比更低。僅為4%，云南沃森53%，康泰生物11%。因此歷年來看，其研發(fā)投入與營業(yè)收入之比整體低于同行業(yè)，這間接說明其研發(fā)投入遠(yuǎn)低于同行。

那長生生物研發(fā)成果轉(zhuǎn)化如何呢?新浪財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2016年投入研發(fā)的4300萬截止到2017年年底，其產(chǎn)生的費用化金額為4200萬元，換句話說，其研發(fā)投入可能并沒有取得實質(zhì)性進(jìn)展，由此企業(yè)將其研發(fā)支出直接“費用化”。這或許間接說明其2016年研發(fā)投入基本“打水漂”。

眾所周知，研發(fā)經(jīng)費一般投入都需要足夠的資金支持，但是新浪財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，長生生物研發(fā)投入力度不夠并不是因為賬上缺錢。根據(jù)其現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，其2017年收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金與支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金都將近85億元，進(jìn)一步翻閱年報發(fā)現(xiàn)其主要是理財資金引起的。進(jìn)一步查閱其其他流動資產(chǎn)科目，發(fā)現(xiàn)有將近20億元為理財余額。因此，可以判斷其賬上有巨額的閑置資金，并且該資金基本用于理財，而研發(fā)投入資金非常有限。

因此，無論是從其研發(fā)投入力度看還是從其研發(fā)產(chǎn)出，其研發(fā)能力都需要亟待提高。而作為一家高新醫(yī)療公司，擁有巨大的閑置資金應(yīng)該多投入研發(fā)提高產(chǎn)品核心競爭力，而不是僅用理財提高所謂財務(wù)收益，值得一提的是，長生生物巨額理財支出也引起來了監(jiān)管層質(zhì)詢。

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