中美貿(mào)易戰(zhàn)沒有樂觀的理由 但絕不應(yīng)該悲觀看待未來形勢

• 2018年11月8日 YaoEnHua來源：和訊網(wǎng) 488 26
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11月3日，由億信偉業(yè)和玄武智慧聯(lián)合主辦的第五屆金億峰會暨第三屆私募基金“金億獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在上海召開。本屆峰會盛邀頂尖私募、券商、期貨等金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)袖、學(xué)界精英齊聚外灘，暢談對宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場未來路的看法。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在會上就

11月3日，由億信偉業(yè)和玄武智慧聯(lián)合主辦的第五屆金億峰會暨第三屆私募基金“金億獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在上海召開。本屆峰會盛邀頂尖私募、券商、期貨等金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)袖、學(xué)界精英齊聚外灘，暢談對宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場未來路的看法。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在會上就“貿(mào)易摩擦與經(jīng)濟(jì)走勢”進(jìn)行了主題演講。

就中美貿(mào)易爭端問題，連平指出，貿(mào)易摩擦對我國市場的影響主要表現(xiàn)為商業(yè)信心不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好謹(jǐn)慎、市場預(yù)期趨弱。對包括機(jī)械設(shè)備、航空航天、信息及通信技術(shù)等前十大行業(yè)影響較大，此外，還會導(dǎo)致低端大宗商品供給不足，高端科技和教育斷供風(fēng)險(xiǎn)。

連平表示，應(yīng)正視中國應(yīng)對貿(mào)易摩擦的能力和基礎(chǔ)。首先，中國是潛力巨大的消費(fèi)市場，對外國投資有著很大的吸引力;同時(shí)，中國是全球出口第一大國，對外投資第二大國，制造業(yè)體系健全，生產(chǎn)能力強(qiáng)大，具有很強(qiáng)的應(yīng)對能力;第三，中國進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放，尤其是加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易往來，培養(yǎng)更多貿(mào)易伙伴;第四，加快貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步減少對少部分國家過高的出口依賴度;第五，減稅降費(fèi)持續(xù)推進(jìn)，降低企業(yè)稅務(wù)和金融成本;第五，匯率變動(dòng)對中國出口的積極影響。

他指出，企業(yè)在應(yīng)對貿(mào)易摩擦?xí)r應(yīng)做好以下工作：一是繼續(xù)維持對美出口、漲價(jià);二是進(jìn)出口雙方共同分擔(dān)關(guān)稅;三是精簡流程、壓降成本;四是產(chǎn)品升級換代、創(chuàng)新;五是開拓新的區(qū)域市場。

連平表示，中美貿(mào)易戰(zhàn)沒有樂觀的理由，但絕不應(yīng)該悲觀。

他提到，美國經(jīng)濟(jì)和政治正在發(fā)生變化。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面：經(jīng)濟(jì)增長三季度略高于預(yù)期，但未來預(yù)期放緩;財(cái)政赤字創(chuàng)出新高;貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大;直接投資流入大幅減少;股市短期內(nèi)連續(xù)暴跌。政治格局方面，中期選舉很有可能失去眾議院多數(shù)，特朗普政府必將受到是施政制約。

以下為文字實(shí)錄：

連平：各位來賓，大家下午好!

首先要感謝主辦方邀請我，給我提供了一個(gè)很大家交流的機(jī)會。最近形勢變化很快，跌宕起伏，但是未來前景究竟如何，我們對于一系列非常關(guān)鍵的問題，尤其是中美之間的貿(mào)易摩擦，這些問題是需要做一些分析，理清我們的思路。對于中國經(jīng)濟(jì)未來的運(yùn)行，對于政策的導(dǎo)向，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行它本身具有的潛力以及目前所處的階段等等，這些都需要有深度的分析。我想嘗試今天在這里跟大家做一些交流。時(shí)間有限，有些問題我可能不會展開說得太多，講一些主要的觀點(diǎn)，供大家來參考。

一、外部環(huán)境不確定性陡升

由于中美貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟(jì)政策各方面的影響，受到高度的關(guān)注，以致于美聯(lián)儲貨幣政策的進(jìn)一步正?；掷m(xù)的加息，這些因素似乎有一點(diǎn)被淡化，但其實(shí)對于我們的影響也是不小的。它明顯的促使了中美之間的利差的收窄，給人民幣貶值帶來壓力。當(dāng)然還有一些全球一些地域的風(fēng)險(xiǎn)，也正在進(jìn)一步的醞釀過程中間，可能未來還會展現(xiàn)在我們的面前。比如說伊朗的問題等等，時(shí)間關(guān)系就不展開多說了。

還是要把焦點(diǎn)關(guān)注在中美之間的貿(mào)易摩擦，對于中美貿(mào)易摩擦可能對中國經(jīng)濟(jì)所帶來的負(fù)面影響已經(jīng)有了不少的成果。一般認(rèn)為對500億所加征的關(guān)稅所帶來的影響直接的影響是十分有限的，大致也可以說是忽略不計(jì)，但是對于2000億征收10%，乃至于未來征收25%，可能所帶來的影響是我們需要加以關(guān)注的。但一般認(rèn)為也不會太大。如果說影響的話，直接的影響有可能影響到GDP的0.2、0.3，但是如果對5000億都加征25%的關(guān)稅，對中國GDP的影響很多的成果，包括我們也運(yùn)用一些模型和量化的手段所做的分析，認(rèn)為對GDP的影響可能會超過0.5%，甚至于更多。但是貿(mào)易戰(zhàn)這個(gè)問題其實(shí)是非常復(fù)雜的，我們現(xiàn)在所討論的更多的還是比較直接，有的還更多的是從靜態(tài)的分析。事實(shí)上貿(mào)易戰(zhàn)會帶來一系列的變化，一些重要變量也會因此發(fā)生變化，很多政策也會相應(yīng)的碎紙改變，所以帶來的影響是比較綜合性的、疊加的。因此我們說目前事實(shí)上誰也很難真正說得清楚到底會給中國經(jīng)濟(jì)帶來多大的影響。但是有一點(diǎn)是肯定的，畢竟我們輸往美國的產(chǎn)品的數(shù)量在中國方面的統(tǒng)計(jì)來看是超過了4000億美元，從2017年來看。而美方輸?shù)街袊鴣淼囊簿褪?000多億，沒有超過1500億美元的產(chǎn)品。所以我們對美國市場的依賴程度確實(shí)是比美國對我們這個(gè)市場依賴的程度要大得多。因此在這種情況下，對方采取高額的關(guān)稅，對中國輸往美國的產(chǎn)品帶來了許多困難，甚至是有一批的產(chǎn)品有可能未來就無法在美國市場立足。那么在這種情況下顯然對于中國的出口產(chǎn)業(yè)會帶來持續(xù)的影響。這種影響伴隨著中美貿(mào)易摩擦相關(guān)政策的不斷推進(jìn)，程度不斷加深，會更多的展現(xiàn)在我們面前。我們在分析它的結(jié)果的時(shí)候，必須要把在這個(gè)過程中間因此引起的其他相關(guān)政策的變化，尤其是像匯率這些因素的變化綜合考量在這中間，然后才能夠伴隨著推進(jìn)的過程和步伐對有些問題逐漸逐漸的可能會清晰起來。但總的來說對于中國改革開放40年以來從外部的沖擊來看，這次沖擊它的力度以及未來的持續(xù)的影響我個(gè)人認(rèn)為一點(diǎn)都不亞于2008年的全球的金融危機(jī)。有可能目前這種運(yùn)行在未來的持續(xù)態(tài)勢，可能更多的會聚焦在中國經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)和中國市場身上。

目前有些影響，具體來看大致可以分成兩個(gè)方面，第一個(gè)是對一部分行業(yè)的以后，對于前十大行業(yè)的影響會是比較顯著的?？赡軓?000億的名單中間去進(jìn)行分析。但這個(gè)中間我們要提醒一點(diǎn)，這2000億產(chǎn)品中的消費(fèi)品和資本品以及中間產(chǎn)品還是會有不同，也就是說美國可能在消費(fèi)品這一個(gè)方面的下手會相對比較溫和一些，而對于中間產(chǎn)品和資本品的下手可能會更厲害一些。因此在分析這些行業(yè)所帶來的影響的時(shí)候，是需要加以區(qū)別來對待。但是可能隨著時(shí)間的推移，美國遏制中國戰(zhàn)略的總體的導(dǎo)向下面，在教育、科技這些領(lǐng)域中間采取的一系列遏制中國的發(fā)展措施以后會逐漸更加清晰起來。這些領(lǐng)域中間看上去似乎是跟中美貿(mào)易沒有關(guān)系，但是是屬于美國遏制中國戰(zhàn)略發(fā)展的極其重要的一環(huán)。因此我們總體來看，中美貿(mào)易摩擦其實(shí)也只是美國遏制中國經(jīng)濟(jì)未來戰(zhàn)略長期發(fā)展的一個(gè)點(diǎn)而已。

當(dāng)前來看市場影響相對比較大，還是在于對于我們的一部分重要市場，就是剛才主持人開場講了很多，股市波動(dòng)比較大，從二季度以后我們出現(xiàn)持續(xù)不斷的回落，市場的信心遭受很大的打擊。這一點(diǎn)就像其他的相關(guān)類型的負(fù)面的消息一樣，它對市場的影響往往是比較快的，來的是比較及時(shí)的。而且往往會在不斷的負(fù)面消息積累的情況下，會帶來過度的調(diào)整。在匯率市場上往往出現(xiàn)的就是抽調(diào)(音)，某種意義上這也是一種常態(tài)。在中美貿(mào)易摩擦不斷向前推進(jìn)的過程中，市場方面尤其是對銀行、企業(yè)、投資者帶來的是風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，市場信心的淡化，以及預(yù)期在未來是看淡。這些問題對市場的影響已經(jīng)正在逐漸的顯現(xiàn)過程中，與其說目前中美貿(mào)易摩擦對中國產(chǎn)業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生深刻的影響，還不如說當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦所帶來的重要的影響或者更多的是體現(xiàn)在我們這一系列金融市場上，包括股市和匯市，還包括其他的比如說已經(jīng)有過表現(xiàn)的像債市，還有一些相關(guān)的非銀行的金融領(lǐng)域，其實(shí)已經(jīng)正在產(chǎn)生一些影響。這是我們當(dāng)前更多關(guān)注的一個(gè)方面。因此才有了政治局7月31號會議上面6個(gè)穩(wěn)中間，有一個(gè)穩(wěn)講的就是金融穩(wěn)。其中也就是所有這些相關(guān)的領(lǐng)域。我們在觀察下一步中國經(jīng)濟(jì)的走勢以及中國政策未來可能發(fā)展的方向的時(shí)候，首先更多的應(yīng)該關(guān)注金融領(lǐng)域，下面還會說到一些。關(guān)注的金融領(lǐng)域你可能就把握住了未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體的變動(dòng)方向，以及它如果受到較大沖擊可能會出現(xiàn)許多調(diào)整的話，它調(diào)整的力度以及總體運(yùn)行的軌跡。

目前中國所采取的政策毫無疑問是進(jìn)行了反擊，這個(gè)反擊從一開始我就給它定的調(diào)子，我認(rèn)為是理、有利、有節(jié)。其實(shí)這三個(gè)“有”中間，最關(guān)鍵的還是在于有節(jié)。有理和有利我們還是比較好容易來把握的。但是有節(jié)這一點(diǎn)體現(xiàn)在幾個(gè)方面，第一個(gè)我們肯定不能夠以人民幣大幅度升值作為一個(gè)代價(jià)，過去日本就是一個(gè)例子。當(dāng)然好在我們現(xiàn)在所遇到的問題并不是人民幣有升值的壓力，而是具有比較大的貶值的壓力。所以在這種情況下我們相對的政策是可能要避免貶值幅度太大，太大對中國經(jīng)濟(jì)以來會帶來許多不利的影響，它的不利的影響一點(diǎn)都不亞于當(dāng)年日本貨幣出現(xiàn)持續(xù)大幅度升值所帶來的惡果。全世界除了日本這個(gè)案例以外，其他的許多國家遇到的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，遇到的國際沖擊或者是美聯(lián)儲，美國的貨幣政策的像偏緊的方向調(diào)整，大幅度調(diào)高利率之后帶來的許多壓力，最終給這些國家?guī)淼闹苯拥慕Y(jié)果是資本大規(guī)模外流，本幣出現(xiàn)持續(xù)大幅度的貶值，所以很多國家出現(xiàn)了危機(jī)，最典型一個(gè)特征那就是本幣持續(xù)大幅度貶值。因此在這場摩擦中間需要很好把握住的就是人民幣保持基本的穩(wěn)定，避免出現(xiàn)過度的大幅度的貶值，這是一個(gè)方面。

第二個(gè)方面就是我們還得要把握住我們貿(mào)易的摩擦，不能夠以在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡作為一個(gè)目標(biāo)，這對中國來說是一個(gè)很壞的結(jié)果。為什么?因?yàn)槲覀兂隹诘矫绹?，?guī)模這么的，短期內(nèi)要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易的平衡，那就意味著在中方認(rèn)可的2700億美元的順差，在很短的時(shí)間內(nèi)，比如說一年、兩年要把它抹掉，這就意味著對我們貿(mào)易的存量會帶來巨大的壓力。大家想一想存量具有巨大的壓力，那就意味著我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨著出口收縮的重大打擊，毫無疑問接下來有很多企業(yè)可能就開不了工，失業(yè)狀況會快速發(fā)展，這個(gè)對我們來說也是不能夠接受的。

除此以外，我們還需要把握好的是貿(mào)易摩擦這方面政策的出臺要盡量避免主動(dòng)去涉及到非貿(mào)易的領(lǐng)域，比如金融領(lǐng)域，這可能是美國在它的全球優(yōu)勢中間，比貿(mào)易優(yōu)勢更大的一個(gè)方面的優(yōu)勢，所以要避免貿(mào)易摩擦延展到這個(gè)領(lǐng)域中間，對我們帶來更多新的不利的負(fù)面影響。自4月中旬以來，隨著貿(mào)易摩擦過程的向前推進(jìn)，整個(gè)中國的市場擔(dān)憂和對未來的不確定性的看淡越來越濃烈，可能我接觸的面還是比較廣的，從相關(guān)監(jiān)管的部門一直到很多企業(yè)，我們的銀行、投資者，還有許許多多的普通老百姓(603883,股吧)，對于貿(mào)易摩擦情況下面，就像我們剛才所講中國所面臨的這樣一個(gè)壓力、一個(gè)沖擊，對中國來說是改革開放40年以來，也是十分罕見的。大家有擔(dān)心，我認(rèn)為沒有什么其他的異議，應(yīng)該屬于正常的。但是我們要仔細(xì)分析一下，中國應(yīng)對貿(mào)易摩擦我們有些什么樣的基礎(chǔ)和能力。

首先我們的出口產(chǎn)業(yè)是非常有體系化的，很健全的，中國整個(gè)出口的產(chǎn)業(yè)在全球來看毫無疑問是最厲害的。我們看這個(gè)圖中國的出口在全球所占的比中達(dá)到了14%到15%，最高的時(shí)候。最近這兩年是稍有回落，像美國還有像出口非常好的德國、日本，現(xiàn)在比重都在10%以下，我們的比重非常高，2004年到2014年的10年中間，人民幣走了一個(gè)持續(xù)不斷升值的過程，總共升值了大約26%，沒有超過30%，但是整個(gè)過程是升值的。在升值的過程中，盡管升值對于出口有一定的壓力，但是我們出口的全球比重依然從6%多一些，10年間上升到了14%到15%。這說明中國的產(chǎn)業(yè)被人民幣升值給擠垮了嗎?恰恰相反，說明中國的出口產(chǎn)業(yè)還是很有潛力的，它的體系的健全，它的內(nèi)在的增長潛力以及它的不斷進(jìn)步的質(zhì)量應(yīng)該說整個(gè)出口產(chǎn)業(yè)我們對它還是要正眼相看，要承認(rèn)，在全球來看中國的出口還是非常有能力的。這是中國非常重要的一個(gè)方面。

在這個(gè)壓力下面，中國的出口也是可以繼續(xù)進(jìn)行調(diào)整的。比如說技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型這些都在做，而且最近十年來我們觀察到的是中國的出口產(chǎn)品的技術(shù)含量，產(chǎn)業(yè)質(zhì)量水平升級，是在持續(xù)推進(jìn)過程中間。中等技術(shù)水平的這些產(chǎn)品，電子產(chǎn)品所占的比重是在持續(xù)不斷的擴(kuò)大。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品所占的比重在持續(xù)下降。未來這個(gè)過程可能還會加快，加上十九大定的中國經(jīng)濟(jì)未來要朝著高質(zhì)量的方向來發(fā)展，這樣就推動(dòng)了在較大的壓力下面使得我們很多企業(yè)，尤其是我們很多的民營企業(yè)會在這種推動(dòng)下面有壓力，它不得不進(jìn)行調(diào)整。我看了一下最近有一個(gè)數(shù)據(jù)，也是值得關(guān)注的，就是在我們的制造業(yè)的投資中間，民間資本占的比重已經(jīng)接近80%。當(dāng)然我們長期以來是清楚的，就是制造業(yè)的投資中間民間資本占的比重始終是在50%以上，而且這個(gè)比重還在持續(xù)不斷的上升，在擴(kuò)大。但是2018年上半年的數(shù)據(jù)來看已經(jīng)接近80%了。民營資本在這中間占的比重那么高，是好還是不好?我個(gè)人認(rèn)為民營資本它的靈活程度更高，對于將來掉頭更好的進(jìn)行調(diào)整，快速的進(jìn)行決策，在這些方面都比國營企業(yè)來要得好。所以我是看好民營企業(yè)所占的這個(gè)比重高，對于我們未來的工業(yè)和制造業(yè)出口產(chǎn)品升級換代轉(zhuǎn)型是會有積極的作用。

除此之外出口將來還可以區(qū)域的進(jìn)行調(diào)整，前兩年提了“一帶一路”現(xiàn)在回過來再看“一帶一路”在美國方面具有巨大壓力的情況下面，大家想一想“一帶一路”的發(fā)展是不是為我們未來的進(jìn)一步通過向西發(fā)展創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的拓展的領(lǐng)域來說，是不是提供了一個(gè)很好的戰(zhàn)略空間?尤其是我們跟一些新興經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)越來越密切。我這里舉一個(gè)例子，俄羅斯跟中國之間的貿(mào)易規(guī)模，2018年有可能會達(dá)到進(jìn)出口總額，就是雙邊貿(mào)易總量達(dá)到大約一千億美元。這是什么概念?美國和中國是多少的貿(mào)易規(guī)模呢?剛才我們講了，中方統(tǒng)計(jì)4000億多一點(diǎn)，加上1000億多一點(diǎn)，就是總的進(jìn)出口加在一千五千多億，俄羅斯大概占到了1/5，如果像這樣一類經(jīng)濟(jì)體，我們未來培育10個(gè)，或者說20個(gè)，現(xiàn)在有很多都是屬于這種潛在的類型，快速的發(fā)展和它的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系是不是可以在很大程度上就把在美國市場上難以實(shí)現(xiàn)的出口，遇到的負(fù)面的壓力，很大程度上給它抵消了。我認(rèn)為這個(gè)可能性是完全存在的。所以貿(mào)易的區(qū)域方向的改變，未來在新的壓力下面，整個(gè)中國出口的產(chǎn)業(yè)它自然會進(jìn)入這樣一個(gè)過程，加上政策相應(yīng)的支持和引導(dǎo)，這個(gè)方向是比較明確的。當(dāng)然我們也要實(shí)事求是地說，這是需要有一個(gè)過程的?？赡芪覀冞@些出口產(chǎn)業(yè)，尤其是我們剛才講到的那些勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，它的價(jià)值含量是偏低的，技術(shù)水平是不高的，這些東西在遇到巨大的沖擊前，有可能短期對它帶來的壓力使得它是難以承受的。所以這是我們目前所面臨的非常明確的挑戰(zhàn)。

當(dāng)然我們的企業(yè)也可以有很多作為，這里列了幾條，包括降低成本，包括它實(shí)施技術(shù)進(jìn)步，更多的開發(fā)新的產(chǎn)品，或者說調(diào)整它的銷售方向等等。在這里我們可以列出很多，其實(shí)有很多企業(yè)也正在做這些事，有的銀行也專門召開了一系列的出口企業(yè)座談會，來聽取他們對于目前這種狀況的情況分析。有的情況也不錯(cuò)，有的企業(yè)說我根本不受影響，我這個(gè)產(chǎn)品美國進(jìn)口商非常歡迎的，進(jìn)口商說你就漲價(jià)吧，你加了25%的關(guān)稅，那么這個(gè)產(chǎn)品就加上25%的價(jià)格，繼續(xù)在美國市場銷售。所以美國市場出現(xiàn)的是什么，是它的這一類的消費(fèi)品價(jià)格出現(xiàn)明顯的上升。但是由于這個(gè)產(chǎn)品的質(zhì)量、款式各方面美國市場很接受，所以漲價(jià)它照樣銷售。這是一種情況。

第二種情況是我們一部分企業(yè)已經(jīng)在跟美國的進(jìn)口商在談判，這個(gè)產(chǎn)品繼續(xù)銷售，但是價(jià)格出現(xiàn)這么大的波動(dòng)，漲價(jià)又不行，那怎么辦呢?他們進(jìn)出口商兩家共同商量之后，來承擔(dān)加上的25%的成本，就把它通過共同承擔(dān)的方式來消化掉，這也是一種方式，也是有案例可查的。我們的企業(yè)在新一輪的貿(mào)易摩擦推進(jìn)，到了2000億之后影響就比較大了，很多企業(yè)都積極行動(dòng)起來在做這些事。當(dāng)然了，總體來說我們的壓力還是比較大的，還是有相當(dāng)多的企業(yè)，相當(dāng)多的產(chǎn)品會遇到很明顯的困難，銷售這些方面的困難。這種情況正在逐步的發(fā)展過程中，是我們接下來需要很好的加以關(guān)注的。

剛才講了整個(gè)出口的產(chǎn)業(yè)情況，我們再分析一下中國對于全球的市場意味著什么?我們的優(yōu)勢在哪里，還有一個(gè)非常重要的優(yōu)勢就是中國現(xiàn)在的消費(fèi)市場規(guī)模已經(jīng)很大，從零售額來看，2017年的零售額已經(jīng)基本接近美國一年的零售額，2018年很可能零售總額會超過美國。那就意味著我們消費(fèi)市場的規(guī)模跟美國是并駕齊驅(qū)了。美國過去有什么優(yōu)勢，政治、經(jīng)濟(jì)這方面的優(yōu)勢沒問題，大家都很清楚。美國還有一個(gè)極其重要的優(yōu)勢就是它的市場是全球足夠大，德國、日本、東南亞、韓國、中國，首先瞄準(zhǔn)的目標(biāo)就是美國市場，因?yàn)檫@個(gè)市場非常大，消費(fèi)的能力很強(qiáng)。所以大家都希望在美國能夠打進(jìn)去，能夠獲得一塊市場，能夠分得一杯羹。這種狀況對于中國來看，我們現(xiàn)在也開始逐漸的擔(dān)當(dāng)了這樣一個(gè)角色。因此會有越來越多的國家是看準(zhǔn)了你這個(gè)市場，是對你有很大的需求，這個(gè)對于中國跟它發(fā)展經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，推動(dòng)中國的消費(fèi)升級，提高供給的水平等等，這些方面都會帶來許多積極的作用。

最近大家還有感覺，美國似乎正在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中間廢除幾十年來所形成的全球體制。比如說WTO體制，比如說在聯(lián)合國體制下面的一些相關(guān)經(jīng)濟(jì)方面構(gòu)成的長期運(yùn)行的所謂的體制機(jī)制，都希望把它打破，打破就是希望重新建立以美國為首的，希望最終能夠把你中國撇在外面的這樣一些全球運(yùn)行機(jī)制。美國的想法很好，很理想化。但是大家知道全球各國首先第一條擺在面前的是它的國家利益，國家利益必須最大化，然后是黨派的利益，這是它首先要加以考慮的。你美國能一手遮天嗎，什么人都聽著你說，讓你跟中國不要有貿(mào)易的往來，行嗎?我想沒有這么傻的國家。美國跟周邊兩個(gè)國家，加拿大和墨西哥簽了這個(gè)協(xié)議，其中有一個(gè)條款大家也知道就是所謂帶毒的那些所謂的條款，里面說了，跟非市場經(jīng)濟(jì)國家怎么怎么，中國就去問，你要解釋清楚，這是怎么回事?加拿大和墨西哥相關(guān)的部門外交部，有的是商務(wù)部長，就馬上出來澄清了，絕對不會對中國和墨西哥和加拿大之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系產(chǎn)生任何的影響，我們照樣發(fā)展我們的關(guān)系，不受這個(gè)條款的影響。當(dāng)然我們后面還要走著看。

對伊朗的制裁，口氣很大。今年底要零出口，能做到嗎?這兩天又出來新的信息說，這個(gè)豁免的名單還要擴(kuò)大，把中國都放在里面，去想想看，美國以前對伊朗這些國家持續(xù)采取制裁做法，都做到了嗎?沒做到?；砻獾膰乙慌右慌?，那你想想看搞了很多豁免的國家，最終還是有了大規(guī)模的出口，伊朗日子還是繼續(xù)過下去，當(dāng)然是很困難，但是要做到零是絕對不可能的。以致于德國和法國還在商量要自己開發(fā)歐元支付石油的系統(tǒng)，就不用你美元了，用你美元就進(jìn)了你美元的系統(tǒng)了，包括像斯沃特(音)系統(tǒng)，美國說我不讓你走你就麻煩了，現(xiàn)在我不用你這個(gè)系統(tǒng)，我自己加上，德國、法國加上伊朗，自己開發(fā)，這對美國來說是致命的打擊。就意味著未來可能會有越來越多的類似于像石油這樣的大宗交易不再用你美元了，這對你是好事還是壞事，可能對美國來講是更壞的事情。這點(diǎn)它也把握不準(zhǔn)。

軍事上還有很多事，比如明確的說印度不能買俄羅斯的S400的導(dǎo)彈，印度說你賣給我，它也不賣給它，所以印度照買不誤，你還能對它怎么樣。所以美國是無法做到一手遮天，令行禁止，是不可能的。對這個(gè)不要太悲觀，但是我們中國還是有理、有利、有節(jié)，尤其是有針對性的打破他去建立聯(lián)盟的夢想，爭取我們的利益。我們還是有很大的政策空間需要來加以努力的。這個(gè)當(dāng)然也是未來的挑戰(zhàn)之一。盡管它一手遮天，最后做到令行禁止是不可能的，但是它還是不斷有這個(gè)努力來對中國進(jìn)行施壓，我們還是要進(jìn)行針鋒相對的措施加以推進(jìn)。中國在這方面消費(fèi)潛力巨大，巨大的市場對全世界就是一個(gè)吸引力。所以目前來看我們的外商直接投資的規(guī)模還是達(dá)到一定的增長，并不差。很多國家看中了中國這個(gè)市場如此巨大，人口眾多，很快今年過了14億人口，我們的GDP今年可能達(dá)到一萬美元左右，原本預(yù)期可能會超過一萬美元，但是現(xiàn)在因?yàn)槿嗣駧懦霈F(xiàn)了10%以上的貶值。所以今年就達(dá)不到，明年差不多達(dá)到。總的水平就是在一萬美元上下，以后一萬五、兩萬，我們的市場會比美國明顯的增大。這個(gè)市場對全世界各國的投資者、企業(yè)、銀行家都是有吸引力的，我們不要忽視這一點(diǎn)。

十年以來中國的出口金額占GDP的比重發(fā)生了明顯的變化，時(shí)間關(guān)系，就不展開多說。比重現(xiàn)在只有1/5，過去是1/3，1/3的時(shí)候，差不多相當(dāng)于是當(dāng)時(shí)的日本。所以也有人說好在這個(gè)事情是發(fā)生在今天，發(fā)生在十年前的話可能中國會受到更大的壓力?，F(xiàn)在中國對美國的出口金額占GDP的比重高的時(shí)候十年前是6點(diǎn)幾，現(xiàn)在只有3點(diǎn)幾。所以比重已經(jīng)比較小了，就意味著真正所能夠帶來的影響并不像市場所想像得來得那么大、那么重。

我們再看看美國方面，剛才主持人前面也講到了，貿(mào)易戰(zhàn)走到今天，特朗普這個(gè)相關(guān)的一些政策最近又跟我們的領(lǐng)導(dǎo)人毫無疑問肯定是特主動(dòng)邀請我們總書記要電話聯(lián)系，這是特朗普目前所采取的措施。是不是考慮到中期選舉等等。美國等到對它的兩千億去10%或者是25%關(guān)稅征收的這個(gè)政策要落地的時(shí)候，美國已經(jīng)開始有所顧忌了。這次他出臺為什么沒有一下子兩千億搞你個(gè)25%，我們不是已經(jīng)反擊了嗎，我們的反擊完全是在它的預(yù)料之中，他不是原來說你反擊我，我就對你的兩千億征收25%的關(guān)稅，結(jié)果沒有征收。先征收10%的關(guān)稅，準(zhǔn)備明年初再征收，這是什么原因呢?其實(shí)他在這個(gè)問題上已經(jīng)開始有所考量。在兩千億征收之前，開了至少兩個(gè)聽證會，其中95%以上的人都是堅(jiān)決反對加征關(guān)稅。參會的是什么人，是需要分析一下，都是進(jìn)口商。因?yàn)檫@都是跟進(jìn)口商有關(guān)的，進(jìn)口商都反對，進(jìn)口商為什么反對?這點(diǎn)也很清楚，對于大部分的進(jìn)口商來說，都不希望你征收關(guān)稅，你征收關(guān)稅給他增加了麻煩地也可能增加了進(jìn)口的成本，也可能使得這個(gè)產(chǎn)品將來就沒了，中國產(chǎn)品進(jìn)不來，那就到其他地方組織，可能還組織部到，都是增加麻煩、增加成本的事情，對他來說最好不要征稅，維持原狀是最理想的?；蛘呤窍笳餍缘恼魇找幌拢瑢λ臉I(yè)務(wù)基本不帶來什么影響，他也可以接受，這是進(jìn)口商的態(tài)度。但是不管怎么樣這兩次會議發(fā)出的整體的聲音，就是對美國這項(xiàng)政策是不滿意的。不滿意不管對和錯(cuò)，不滿意就會影響到接下來的選票。美國就是一個(gè)選票政治嘛，接下來肯定會對中期選舉會有影響，考慮到這個(gè)因素，對他帶來的壓力，對中期選舉可能會有影響，所以他的手開始有點(diǎn)兒軟了。這是一個(gè)。

第二個(gè)也是非常重要的，500億的時(shí)候主要是中間產(chǎn)品和資本品對消費(fèi)者基本沒有影響，影響到的是企業(yè)主。但是兩千億就不行了，我們這里列了一個(gè)比例，有一部分是屬于消費(fèi)品。消費(fèi)者加征25%的關(guān)稅就可能會有一批產(chǎn)品繼續(xù)在美國市場上銷售，但是肯定是漲價(jià)25%。汽油一批可能進(jìn)不來了，進(jìn)不來就從其他地方組織產(chǎn)品，短期的脫銷也會帶來產(chǎn)品價(jià)格的上升，組織到別國的這些產(chǎn)品，基本上都會不中國的產(chǎn)品價(jià)格要來得高，如果它價(jià)格來得低，質(zhì)量也不錯(cuò)的話，這個(gè)市場早已經(jīng)是它的了，不是我們中國的了。所以無論你什么方式，最終都會帶來消費(fèi)品價(jià)格的上升。舉一個(gè)小例子，當(dāng)兩千億名單加征10%關(guān)稅出來之后，中國在美國的洗衣機(jī)是在名單上面的，結(jié)果市場上洗衣機(jī)一下子漲了20%，這個(gè)對于特朗普政府來說不得不要認(rèn)真的加以考慮。就是說出臺的這些政策對消費(fèi)者的利益的侵害，消費(fèi)者到時(shí)候也是選票嘛，最后來用選票給你表達(dá)他的意見。對他來說是需要加以考慮的?；谶@些，他最終還是用了個(gè)10%。但是他又不想說，他原來在選舉的時(shí)候說了很多很多話，他認(rèn)為堅(jiān)決推行關(guān)稅針對中國的措施，是非常有效的，是必須實(shí)行的。口氣是很硬很硬，但是現(xiàn)在你說不搞了，中國反制了，你倒反而第二輪不敢打過去了，對他來說又不愿意接受，所以這樣就搞了一個(gè)兩千億加征10%的關(guān)稅，我是這樣看這個(gè)問題的，對他來講既要這樣又要這樣，幾個(gè)方面要關(guān)注到，最后就選擇了這樣一個(gè)措施。

由此接下來他在一系列的方面都已經(jīng)反映出他希望暫時(shí)這個(gè)問題要有所緩和。為什么呢?我們再看一看這里的梳理。美國經(jīng)濟(jì)增長兩季度非常好，很多數(shù)據(jù)也都不錯(cuò)，三季度以后有關(guān)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些令人需要擔(dān)憂的情況。對美國來說，它現(xiàn)在好話說了很多，在兩季度數(shù)據(jù)出來之后，特朗普講了很多非常漂亮的話，又講了很多雄心壯志的話。但是現(xiàn)在講話就比較謹(jǐn)慎了，為什么?大家看看有關(guān)的一些數(shù)據(jù)出來，對美國經(jīng)濟(jì)并不是一個(gè)好兆頭。財(cái)政赤字不斷的創(chuàng)出新高，當(dāng)然也不奇怪，因?yàn)樗F(xiàn)在推行了減稅，要開會了。第二貿(mào)易赤字不斷的擴(kuò)大，剛剛公布的10月份的貿(mào)易狀況依然是赤字增加，尤其是對中國的逆差還在上升，沒有改善。還有直接投資，上一個(gè)月居然出現(xiàn)了73%的減少，中國吸收外商直接投資在上個(gè)月增加了6%點(diǎn)幾，它下降的幅度是非常大的，這個(gè)問題究竟是什么，當(dāng)然有一些微觀的局部的因素在影響，但總的來說，對于美國的直接投資不看好這個(gè)是市場上的一個(gè)普遍現(xiàn)象。為什么不看好?就是我們一開始所講的，對中國所存在的，對市場的預(yù)期看淡，對美國來說同樣也是如此，美國經(jīng)濟(jì)增長明年還能保持強(qiáng)勢嗎，一個(gè)問號，美聯(lián)儲的貨幣政策在明年還能繼續(xù)朝著正?；V定的向前繼續(xù)不斷的加息嗎，又是一個(gè)問號。美國的股市還能維持目前這么好的狀態(tài)，繼續(xù)走下去嗎，還能走到哪里呢，都是很大的問號。尤其是特朗普的政策變化比較大，搖擺，而且說話不算數(shù)。所以這個(gè)市場大家擔(dān)心的就是對未來，是不是比較平穩(wěn)的可以預(yù)期的，現(xiàn)在是無法預(yù)期，無法預(yù)期投資就會比較謹(jǐn)慎。所以直接投資對美國的減少，我個(gè)人認(rèn)為接下來它不會是一個(gè)短期的現(xiàn)象，不會是一個(gè)月的現(xiàn)象，還會繼續(xù)存在。這個(gè)就是對這個(gè)市場未來的不確定性，市場所做出的最理性的反應(yīng)。

當(dāng)然了最近美國的股市表現(xiàn)也是很糟糕的，連續(xù)有幾次暴跌，已經(jīng)是一個(gè)階段性的現(xiàn)象。資本市場的反應(yīng)、匯率的反應(yīng)，往往是先于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行兩到三個(gè)季度。如果說我們能夠預(yù)期明年的聯(lián)儲加息步伐基本上停下來，如果說我們預(yù)期明年的美國經(jīng)濟(jì)增長再沒有像今年二季度、三季度這么好的態(tài)勢，增速是要明顯下來的，那現(xiàn)在的股市、匯市可能已經(jīng)開始出現(xiàn)它的反應(yīng)，這一點(diǎn)是我們未來需要引起關(guān)注的。對于特朗普來說，接下來還有個(gè)問題就是他很可能在中期選舉中間失掉眾議院的多數(shù)，這個(gè)對他來講是后面的麻煩的大門就打開了，因?yàn)槊裰鼽h一定會利用眾議院這個(gè)平臺，這個(gè)多數(shù)來給特朗普制造麻煩。不一定是要彈劾他，讓這么一個(gè)人繼續(xù)放在這個(gè)上面，繼續(xù)給共和黨未來兩年的執(zhí)政造成更大的傷害，那就是可以基本上確定共和黨下一輪2020年的選舉就無法再繼續(xù)執(zhí)政奠定了一個(gè)基礎(chǔ)。如果換一個(gè)人的話，不確定性又來了，說不定又出現(xiàn)了一個(gè)新的變化，就是彭斯(音)如果來接的話，不一定是要彈劾他，在未來兩年中間不斷的給你制造麻煩，使得你共和黨一事無成。這個(gè)可能是民主黨下一步要干的事情，所以最近偃旗息鼓，逃稅門這些事情都不說了，其實(shí)大量的證據(jù)都在積累的過程中間。你看中期選舉之后，一定會具有一系列的對特朗普不利的東西都會出現(xiàn)的發(fā)展。當(dāng)然我們說對于中國戰(zhàn)略遏制美國方面總體的意圖，這是不會改變的。不管誰坐這個(gè)位置上，現(xiàn)在戰(zhàn)略的方向基本上已經(jīng)確定，所以我們還是要積極的來加以應(yīng)對。

二、應(yīng)對貿(mào)易摩擦的總體政策布局

中央的政策現(xiàn)在的布局已經(jīng)越來越清晰了，不像兩個(gè)季度之前，總體幾個(gè)大的方面，一個(gè)是全方位的開放，第二個(gè)是“一帶一路”繼續(xù)推進(jìn)，堅(jiān)定不移地繼續(xù)推進(jìn)。第三是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第四要穩(wěn)住當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。這是作為政策來說極其重要的方面。

7月31號中央政治局會議上面有兩個(gè)重要的點(diǎn)是要引起關(guān)注的，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變，這種表述在過去是很少見的，穩(wěn)中有變怎么變?當(dāng)然最重要的是中美之間的貿(mào)易摩擦，對我們所帶來的巨大的挑戰(zhàn)。既然形勢穩(wěn)中有變，有變，那么政策肯定也要變。而政策要變它的要點(diǎn)講的很清楚，六個(gè)穩(wěn)，在這里不展開多說了。

中國現(xiàn)在關(guān)于經(jīng)濟(jì)問題的高層決策，機(jī)制有一點(diǎn)越來越清晰了，就是每一個(gè)季度中央政治局開一次會議，總體定一個(gè)調(diào)子，這個(gè)跟上一屆政府是不一樣的。每個(gè)季度定一個(gè)調(diào)子，確定之后，國務(wù)院來負(fù)責(zé)推進(jìn)落實(shí)。財(cái)政政策毫無疑問更加積極，這個(gè)已經(jīng)是塵埃落定，前面還有些爭議，現(xiàn)在已經(jīng)很明確了，而且是更加積極。在這方面要加快支出的力度、盤活存量資金，把財(cái)政的資金用到最重要的這些領(lǐng)域中間去。還有重要的就是要補(bǔ)短板，補(bǔ)短板中間這一次也是很少見的把基建發(fā)展作為一個(gè)短板，基建現(xiàn)在出現(xiàn)快速回落的態(tài)勢，這個(gè)是重要的短板。貨幣政策也非常明確，穩(wěn)健的基調(diào)不改變，但是貨幣政策它會運(yùn)用更多的定向調(diào)整的方式來支持民營經(jīng)濟(jì)和小微融資。

投資政策中間這次高度強(qiáng)調(diào)了基建，基建過去的名聲很不好，多少年來，尤其是2008年到2009年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資高速增長，那一年銀行掌握的數(shù)據(jù)是2009年銀行的信貸增長這一年就增長了33%以上，然后這一年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的增速要達(dá)到50%以上，就是說相比幾十年改革開放以來所從事的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一年投放的增加的增量就是過去這么多年份的一半，這是高速的膨脹?，F(xiàn)在是倒過量，最近出現(xiàn)了持續(xù)大幅度的回落，我后面有一個(gè)圖?？催@條紅線就是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資紅線，最高的時(shí)候20%，現(xiàn)在降到了不到4%，毫無疑問這個(gè)是需要引起我們關(guān)注的現(xiàn)象，應(yīng)該說是太低了。對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)不好的現(xiàn)象。所以把它定位為短板，短板的話政策就要加以支持。在基建這個(gè)問題上還是要非常理性的來分析，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系我這里就不展開多說了。

我就說一點(diǎn)，我們在討論很多中國問題的時(shí)候，通常比較理性的做法，最終就看人均，但是在討論中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的時(shí)候，很多人在過去有了很多批評，詬病，就不討論人均，如果從人均來看，現(xiàn)在中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水平也只是發(fā)達(dá)國家的1/3。就是說我們的水平還是比較低的。因?yàn)橹袊吘故怯袑⒔?4億人口，對基礎(chǔ)設(shè)施需求越來越大。尤其是隨著人口的進(jìn)一步城鎮(zhèn)化，有越來越多的人從農(nóng)村出來，到了城市，人開始動(dòng)了起來，他對基礎(chǔ)設(shè)施尤其是對城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求會越來越大。人均的角度去看，通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資依然還有比較大的空間。關(guān)鍵是我們?nèi)绾蝸戆芽睾茫灰械臅r(shí)候過度的快速的增長，有的時(shí)候像現(xiàn)在出現(xiàn)過度的減慢它的增速，這個(gè)對經(jīng)濟(jì)來說都是不利的，忽上忽下，還是應(yīng)該保持一個(gè)合理的增速。

金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持現(xiàn)在也已經(jīng)非常明確，貨幣政策松動(dòng)了，利率水平下降了，鼓勵(lì)銀行進(jìn)行信貸，我們認(rèn)為今年的銀行前三季度的信貸的增速是13%點(diǎn)幾，有人認(rèn)為已經(jīng)不低了，我們分析了一下，考慮到這次前三季度有兩萬億左右的表外融資進(jìn)入了表內(nèi)，進(jìn)入表內(nèi)也就是說它變成了改為信貸投放，那么就占了兩萬億的規(guī)模。占到兩萬億規(guī)模，如果我們把這個(gè)剔除的話，今年新增信貸的數(shù)量還沒有去年多。這個(gè)顯然是不合適，所以還應(yīng)該適當(dāng)?shù)脑黾印Ｎ易罱岢鰜?，增速可以超過14%，看起來是比前兩年稍微多了一點(diǎn)，加了兩個(gè)百分點(diǎn)，但是又要考慮到中國現(xiàn)在融資的問題，主要問題不在于信貸，而在于非信貸的融資出現(xiàn)了急劇的收縮。非信貸在銀行的表外這一塊，今年前三季度和去年相比進(jìn)少了5萬億，這就對經(jīng)濟(jì)帶來了壓力。我們要看金融的數(shù)據(jù)，在兩季度的時(shí)候，它的問題夠已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，一個(gè)是剛才講的社會融資規(guī)模，尤其是非信貸的融資急劇的收縮。原因很多，這里不展開多說了。

另外M1在今年的第二季度已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度的回落，很多人說M1已經(jīng)沒有意義了，我說不對，還是有極其重要的意義的。這兩天曾經(jīng)也有些采訪，也發(fā)了一些小的文章，時(shí)間關(guān)系不展開多說了。這些數(shù)據(jù)已經(jīng)清晰地反映了中國經(jīng)濟(jì)在三季度以后增速回落是必然的，現(xiàn)在已經(jīng)看到數(shù)據(jù)出來了，四季度可能還會有更為明顯的壓力。因此在這種情況下，貨幣政策尤其是金融政策很明顯不光是要推動(dòng)信貸保持較快的增速，還需要推動(dòng)非信貸的融資也能夠達(dá)到一個(gè)合理的水平，而不是說目前出現(xiàn)的一個(gè)急劇的減少。這次的問題主要在于非信貸方面，非信貸方面大家想一想信貸更多的是誰能夠獲得?國有的企業(yè)，國有的大型企業(yè)、中型企業(yè)，獲得銀行的信貸顯然比民營的、中型、小型要大的多，民營的更多是從非信貸這里獲得，因此也就有了在非信貸融資急劇收縮的過程中間就帶來了民營企業(yè)的困難，民營企業(yè)的困難不光是小微企業(yè)、追星企業(yè)、大型企業(yè)，兩季度的時(shí)候就已經(jīng)有了不少的大型民營企業(yè)的董事長帶隊(duì)走訪五大銀行的總部，再去回想一下當(dāng)時(shí)有這個(gè)情況。這一輪來的確實(shí)是跟過去完全不同，過去一旦融資出問題是小微企業(yè)、中小企業(yè)困難，大型的民營企業(yè)是沒有什么困難。這一次不一樣，所以我們得考慮，兩季度以后其實(shí)問題就已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，目前的政策已經(jīng)開始針對性的對這些問題要進(jìn)行施策。我們認(rèn)為金融偏緊的狀況在未來會持續(xù)的該殺，現(xiàn)在不斷的在出臺一些新的做法。

基建投資在四季度以后可能會出現(xiàn)反彈，很明顯明年一季度基礎(chǔ)建設(shè)的投資增速會比今年高得多，會出現(xiàn)上升的態(tài)勢，現(xiàn)在是回落，但是企穩(wěn)反彈已經(jīng)不遠(yuǎn)了，很可能11月份會出現(xiàn)。

制造業(yè)投資今年還是比較具有比較韌性，一個(gè)是前兩年的去產(chǎn)能帶來的部分領(lǐng)域中間的市場的出清，再加上今年以來出口狀況一直是不錯(cuò)，所以拉動(dòng)了制造業(yè)的投資。

房地產(chǎn)開發(fā)投資大家看這條藍(lán)線，還是不錯(cuò)的。但是在波動(dòng)中間是有所回落，伴隨著目前的房地產(chǎn)價(jià)格、銷售都在校幅回落這種態(tài)勢來看，未來繼續(xù)上升不大可能，但是保持一個(gè)相對較高的增速還是有希望的。大家看土地得非常好，這條綠線出現(xiàn)了大幅度的上升。這也意味著對未來的投資還是會有支撐的。

出口今年表現(xiàn)總體不錯(cuò)，但是這里面確實(shí)是有應(yīng)急式的原因，就是說考慮到未來的加征關(guān)稅，現(xiàn)在要加大力度從中國進(jìn)口，我們這里也就開足馬力生產(chǎn)，對制造業(yè)投資各方面都是有一些拉動(dòng)的，但是未來的不確定性是明顯存在的。隨著關(guān)稅最終落地，幅度加大，所以對中國的出口，美國的這些產(chǎn)品都會帶來壓力。我們認(rèn)為四季度以后的不確定性是明顯存在的。而明年出口遭受壓力的可能性也是存在的，因?yàn)槲覀儾粌H要考慮到美國的政策，還得考慮到美國經(jīng)濟(jì)明年的走勢，現(xiàn)在我們整個(gè)出口狀況還不錯(cuò)，得益于美國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行情況比較好，所以它的需求也比較強(qiáng)烈。那么歐盟狀況也還可以，日本最近表現(xiàn)也不錯(cuò)。還有很多新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)也不錯(cuò)，所以全球貿(mào)易的增長速度的回升給中國出口帶來了很好的推動(dòng)。明年就不好說了，剛才我們也講了，美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)判。

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