國(guó)內(nèi)家居企業(yè)三季度披露完畢 家居行業(yè)進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)階段

• 2018年11月21日 YaoEnHua來(lái)源：居悅網(wǎng) 1297 85
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  行業(yè)集中度在不斷提升，不進(jìn)則退。智能家電情報(bào)分析把握有力發(fā)展方向！

  智能家電就是將微處理器、傳感器技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)引入家電設(shè)備后形成的家電產(chǎn)品，具有自動(dòng)感知住宅空間狀態(tài)和家電自身狀態(tài)、家電服務(wù)狀態(tài)，能夠自動(dòng)控制及接收住宅用戶在住宅內(nèi)或遠(yuǎn)程的控制指...

近期，46家家居上市企業(yè)已披露2018年第三季度財(cái)報(bào)。雖然大部分企業(yè)都取得緩慢增長(zhǎng)，但46家企業(yè)中仍有九家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)，且有不少是各自細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌，例如床墊行業(yè)的喜臨門、軟體家具領(lǐng)域的曲美家居、衛(wèi)浴行業(yè)的海鷗住工等。整體來(lái)看，行業(yè)發(fā)展放緩，頭部品牌集

近期，46家家居上市企業(yè)已披露2018年第三季度財(cái)報(bào)。雖然大部分企業(yè)都取得緩慢增長(zhǎng)，但46家企業(yè)中仍有九家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)，且有不少是各自細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌，例如床墊行業(yè)的喜臨門、軟體家具領(lǐng)域的曲美家居、衛(wèi)浴行業(yè)的海鷗住工等。整體來(lái)看，行業(yè)發(fā)展放緩，頭部品牌集中程度越來(lái)越高，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

定制家居整體水平領(lǐng)先 上市紅利消失

定制家居一直是近幾年話題性最多的家居細(xì)分行業(yè)，更有多家企業(yè)在2017年完成上市計(jì)劃。記者整理了九家定制企業(yè)三季度報(bào)，對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，整體增幅大致處于同一基準(zhǔn)線。但不難發(fā)現(xiàn)，定制家居行業(yè)整體增速放緩，梯隊(duì)明顯，各企業(yè)開始尋求新增點(diǎn)。在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，第二梯隊(duì)(10億營(yíng)收以下)企業(yè)可能出現(xiàn)淘汰危機(jī)。

定制家居30%以上的高速增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)正式宣告結(jié)束，進(jìn)入10%-20%的增長(zhǎng)的新常態(tài)。受大環(huán)境影響，經(jīng)歷了去年集體上市的小高潮之后，定制家居也從一路高速狂奔轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的平穩(wěn)增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)上看，今年上半年定制家居行業(yè)增速已承壓，營(yíng)收增速整體下降至21.62%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除今年9月剛上市的頂固集創(chuàng)外，2018年上半年，八家定制家居上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.59億元，相對(duì)2017年平均34.6%營(yíng)收增速，2018年上半年定制家居的營(yíng)收增速下滑了8.9%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年上市的歐派，金牌，志邦，我樂(lè)，皮阿諾均取得35%+的年度增長(zhǎng)，明顯受益于上市紅利。2018上半年增幅均收窄5到8個(gè)點(diǎn)。其中歐派更是實(shí)現(xiàn)低于20%的增長(zhǎng)，行業(yè)正在趨于成熟。

同時(shí)，今年9月份頂固集創(chuàng)成功在A股上市，成為定制家居上市陣營(yíng)的新成員，說(shuō)明定制行業(yè)市場(chǎng)需求依舊很大，再加上第一梯隊(duì)歐派、尚品宅配、索菲亞紛紛試水整裝，定制家居尚處于發(fā)展利好階段。

軟體家居外銷收入增長(zhǎng)提速

因外銷收入提速，顧家家居和夢(mèng)百合利潤(rùn)端改善顯著。2018年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，顧家家居、喜臨門以及曲美家居的收入增長(zhǎng)分別為34.9%、29.9%、30.2%;對(duì)比凈利潤(rùn)來(lái)看，顧家家居三季度利潤(rùn)改善顯著，同比增長(zhǎng)29.9%;喜臨門由于自主品牌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期而費(fèi)用端央視廣告攤銷呈現(xiàn)剛性特質(zhì)導(dǎo)致利潤(rùn)下降 58.4%;曲美家居由于收購(gòu)海外 Ekornes 業(yè)務(wù)并表增厚收入，但并購(gòu)產(chǎn)生的中介費(fèi)用均發(fā)生在三季度，對(duì)三季度造成較大費(fèi)用端支出，利潤(rùn)同比下滑 57.1%。

從增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，三季度外銷收入增長(zhǎng)提速。從毛利率情況來(lái)看，顧家家居由于并表因素，收購(gòu)標(biāo)的相對(duì)而言毛利率較低，其他幾家毛利率環(huán)比改善顯著。2018年第三季度較之2018年第二季度顧家家居、喜臨門、曲美家居毛利率分別提升了-0.3%、0.9%、7.3%，毛利率提升主要得益于三季度原材料價(jià)格下降。從原材料價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，原材料價(jià)格從年初至年中有所回落，2018年三季度以來(lái)則呈現(xiàn)較快的回落態(tài)勢(shì)。

從成品家居的經(jīng)營(yíng)布局來(lái)看，企業(yè)大多在海外擁有產(chǎn)能，自建或收購(gòu)海外產(chǎn)能大勢(shì)所趨。 成品家居企業(yè)在海外布局產(chǎn)能已成趨勢(shì)。

家紡行業(yè)線上下滑顯著

方正證券研究報(bào)告顯示，富安娜單季度業(yè)績(jī)亮眼。家紡板塊營(yíng)收除羅萊生活，均出現(xiàn)降幅收窄跡象，板塊線上渠道受拼多多等低價(jià)電商競(jìng)爭(zhēng)影響下滑顯著，其他方面，盈利能力表現(xiàn)分化，周轉(zhuǎn)環(huán)比放緩，同比整體持平。

根據(jù)2018年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，羅萊生活、夢(mèng)百合、水星家紡、富安娜、夢(mèng)潔股份、多喜愛(ài)營(yíng)收分別為34.52、21.04、18.03、17.63、14.46、6.09億元，同比增長(zhǎng)為8.45%、26.84%、3.62%、14.6%、21.58%、36.49%。相比半年報(bào)數(shù)據(jù)，增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)定。

從線上、線下增長(zhǎng)來(lái)看，各家家紡企業(yè)普遍線上增長(zhǎng)較小。多家企業(yè)在三季報(bào)中表示業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比有所減緩，線上渠道或在調(diào)整或調(diào)整結(jié)束。光大證券李婕及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，第三季度為電商淡季，進(jìn)入第四季電商旺季，表現(xiàn)將有好轉(zhuǎn)。

值得關(guān)注的是，夢(mèng)百合主要是出口導(dǎo)向型的業(yè)務(wù)，外銷占收入比重為 80%以上，受外部因素等影響，夢(mèng)百合外銷訂單在三季度有突出表現(xiàn)。從單季度的盈利表現(xiàn)來(lái)看，單季度毛利率改善顯著，凈利率端夢(mèng)百合顯著提升。

陶瓷衛(wèi)浴增長(zhǎng)乏力 生存壓力增大

相比較定制家居較為樂(lè)觀的增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)便顯得十分慘淡了。環(huán)境法頒布，受影響的首當(dāng)其沖就是陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)。建筑陶瓷行業(yè)是典型的高能耗、高排放、高污染行業(yè)，在生產(chǎn)過(guò)程中消耗較大量的礦產(chǎn)與能源，嚴(yán)格的環(huán)保政策正在提高行業(yè)門檻。

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