巴菲特投資的變與不變 “股神”依然看好中國股票

• 曾燕 2023年5月8日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1012 64
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報道稱，伯克希爾·哈撒韋公司股東大會周末結束。巴菲特和芒格這對老搭檔，以及兩位年輕的副董事長，繼續(xù)為投資界貢獻了一場年度“春晚”。在長達六個小時的時間里，巴菲特回答了將近50個問題，涉及美國通脹、銀行危機、新能源、人工智能等熱門話題。盡管內容繁

巴菲特投資的變與不變 “股神”依然看好中國股票

報道稱，伯克希爾·哈撒韋公司股東大會周末結束。巴菲特和芒格這對老搭檔，以及兩位年輕的副董事長，繼續(xù)為投資界貢獻了一場年度“春晚”。在長達六個小時的時間里，巴菲特回答了將近50個問題，涉及美國通脹、銀行危機、新能源、人工智能等熱門話題。盡管內容繁多，但仍能看出巴菲特在投資上的一些堅持和改變。

其中，對于近期資本市場上最熱門的人工智能行業(yè)，巴菲特的態(tài)度相當冷靜。他說盡管人工智能會改變很多行業(yè)，可以改變整個世界的面貌，卻改變不了人的想法和行為。現(xiàn)在最先進的對話機器人，連一個好笑的笑話都說不出來，更別說替代做投資。同樣，對于被譽為“汽車界喬布斯”的馬斯克，巴菲特同樣不置可否。他僅僅表達了對馬斯克的魄力和冒險精神的贊許，卻絲毫沒有對特斯拉投資價值的認可，盡管他曾經(jīng)錯過了投資特斯拉的最佳機會。

對于市場上的“新鮮事物”，巴菲特向來是不太感冒的。這也是他堅持多年的理念，看不懂的東西不買。但如果翻看伯克希爾的持倉分布，就能看出巴菲特的投資標準并非一成不變。

作為一個龐大投資帝國的掌門人，巴菲特的謹慎在意料之中。但投資理念的堅持，并不意味著持股的一成不變。過去數(shù)十年的投資生涯中，巴菲特就常常能挑選出非主流的投資標的并獲得超額收益。這可能是對價值投資更好的詮釋。

巴菲特表示，他不記得有做過任何情緒化的投資。芒格稱，現(xiàn)在錢太多了，你不想一輩子都做一個沒有感情的人，但在做投資或商業(yè)決策時，你肯定想做一個沒有感情的人。

多元化投資已成為投資的一種標準規(guī)則，但芒格指出，現(xiàn)代大學教育中教導的一個愚蠢的事情是，在投資普通股時，必須進行大規(guī)模分散投資。他指出，擁有大量容易被發(fā)現(xiàn)的好機會并不容易，如果有三個想法，我寧愿用我最好的想法，而不是最壞的想法。

諸如此類，每年的股東會均金句頻出，可以成為投資甚至人生的座右銘。中國股市人才輩出，許多人就是在這些“座右銘”的助力中成為“中國巴菲特”。

在本次股東會期間傳出一個最新投資案例。過去的四年里有一只私募產(chǎn)品在“中國股王”貴州茅臺上只買不賣，目前，持有812.78萬股位居第七大流通股股東，今年收到的分紅將達到2.1億元。而2018年10月貴州茅臺自當年高點回撤接近40%之時，該私募產(chǎn)品一舉買入360萬股，按初始成本21億元算起，過去四年時間的投資收益高達40億元，4年純收益190%，年化收益率約30%多，超越了巴菲特的年化率。要相信，只要是好的理念，肯定可以支撐起好的投資。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年股票基金行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》統(tǒng)計分析顯示：

北京時間5月6日晚間，2023年巴菲特股東大會召開，現(xiàn)年已經(jīng)92歲的巴菲特和已經(jīng)99歲的老搭檔芒格，出席伯克希爾哈撒韋年度股東大會，并參與問答環(huán)節(jié)。會上，巴菲特表示，做投資并不需要極度聰明的大腦。而是一個正確的方向。90%的人買股票時的想法并不正確，比如他們希望買入股票后下周就能上漲，但如果下跌，他們就會感覺很糟糕。

巴菲特稱，我會想這家公司在10年或20年后會值多少錢，我希望當我買它的時候它是跌的，因為這樣可以以便宜的價格買更多。

會上也巴菲特坦言，我們對蘋果的持倉沒有占到投資組合的35%，在兩年前犯過一些錯，賣掉了一些蘋果股票，當時那個決定很愚蠢。

而自今年年初以來，蘋果股價已累計上漲了33%，在股價大漲的背后，伯克希爾一季度末的蘋果持倉市值也一路水漲船高至1510億美元。

當?shù)貢r間5月6日，一年一度的全球投資界盛會如約而至，超過3萬名投資者齊聚美國奧馬哈“朝圣”，今年將滿93歲的沃倫·巴菲特和他的老搭檔99歲的查理·芒格一同亮相，主持了伯克希爾·哈撒韋股東大會，比亞迪、臺積電等中國股票被當眾贊賞。

在股東大會開始之前，伯克希爾公布了2023年一季度業(yè)績。最新財報顯示，公司一季度凈利潤355.04億美元，同比增長550%;經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12.5%;期內投資和衍生品收益347.58億美元，而去年同期虧損19.78億美元。

與此同時，伯克希爾的賬面現(xiàn)金仍在繼續(xù)膨脹，現(xiàn)金儲備一季度上升至1306億美元。

“股神”巴菲特買了什么股票?這一直是投資界關心的熱門話題。

今年一季度伯克希爾股票投資組合的賬面收益高達274億美元。從持倉來看，截至3月31日，伯克希爾的股票持倉大約77%公允價值集中在五家公司上，其中蘋果公司持有1510億美元，美國銀行295億美元，美國運通250億美元，可口可樂248億美元，雪佛龍216億美元。其中，第一大重倉股蘋果，截至美東時間5月5日，股價年內上漲近33.79%，

還不會用智能手機的巴菲特在股東大會多次稱贊蘋果：“我一點都不懂手機，但我能看明白消費者的習慣。如果手機和汽車二選一，相信很多消費者會選擇放棄汽車?！卑头铺靥寡?，投資的秘訣就是洞悉消費者的行為。

投資方面，最大變動之一，就是清倉式拋售了大部分銀行股。此外，消失在重倉股“名單”的還有比亞迪，巴菲特持有比亞迪長達14年之久，不過就在去年8月開啟了密集減持模式，截至目前，他已經(jīng)累計減持近1.05億股，持倉降低近五成。

不過，芒格依然重視比亞迪，在股東大會第一個問題上，芒格就拿比亞迪舉例，“如果你去中國比亞迪的工廠，會看到機器人到處都是，而且使用率非常高”。

“股神”依然看好中國股票

盡管巴菲特在中國股票的投資不多，但多筆回報率巨大，并成為了其投資經(jīng)典案例，所以“股神”巴菲特的一舉一動，都牽動著A股市場投資者的神經(jīng)。

不過在2022年，巴菲特卻秀了一波短線操作，第四季度大幅減持了其在臺積電持股的86%，近乎清倉式地拋售。在股東大會上，巴菲特也談到了臺積電，他認為芯片行業(yè)目前沒有一家公司能和臺積電相提并論，臺積電擁有非凡的領導地位，即使未來5至20年依然是世界上管理最好的公司之一。

對此，經(jīng)濟學家表示，這是他第五次來到現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，現(xiàn)場參會的中國投資者非常多，據(jù)說達到1萬人。在過去幾年里，巴菲特投資中國股票取得了巨大成功，包括中國石油、比亞迪都創(chuàng)造了10倍甚至30倍以上的投資回報神話。這也打破了關于“投資中國股票不賺錢”的錯誤想法，只要用對了正確方法，選好時機和有價值的公司，長期投資回報也是相當豐厚的。他表示，對于未來巴菲特是否會加大對中國股票的投資力度，我認為大概率是肯定的。在過去幾次的股東大會上，巴菲特和芒格都多次表達了中國經(jīng)濟取得了不起成就的觀點，并且對于未來中國經(jīng)濟的發(fā)展，對于中國優(yōu)質資產(chǎn)是積極看好的。在全球經(jīng)濟增速下滑，中國經(jīng)濟復蘇的背景之下，A股和港股有望迎來一個恢復性上漲的機會。

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