實體經(jīng)濟(jì)市場深度分析：政策為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力金融支持

• 劉明月 2023年10月10日 來源：中國人民銀行 218 6
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隨著我國產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，技術(shù)含量較高、附加值較高的高端制造業(yè)保持較快增長，壯大了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展根基。

政策為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力金融支持

目前我國目前我們貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實際利率的水平也是比較合適的。至于降準(zhǔn)，2018年以來我們14次降準(zhǔn)，這14次降準(zhǔn)大概是把平均的法定存款準(zhǔn)備金率從近15%降到了不到8%，降了7個多百分點(diǎn)的法定準(zhǔn)備金率。過去五年，通過14次降準(zhǔn)，不到8%的法定存款準(zhǔn)備金率，不像過去那么高了，但是用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。

今年1月末，M2余額273.81萬億元，同比增長12.6%，分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點(diǎn)，延續(xù)了2022年以來較快增長的態(tài)勢。

M2增速較高，主要是因為宏觀調(diào)控逆周期調(diào)節(jié)力度加大，金融體系加強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)的資金支持。

人民銀行將貫徹落實黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，為居民擴(kuò)大消費(fèi)和合理投資提供良好金融服務(wù)，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力金融支持。

一是精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。首要的就是保持幣值穩(wěn)定，幣值穩(wěn)定有兩層含義，第一層含義是物價穩(wěn)定。近年來，我們堅持實施穩(wěn)健、正常的貨幣政策，為物價穩(wěn)定提供了堅實的基礎(chǔ)。大家知道，去年全球通貨膨脹嚴(yán)重，是40多年以來最高的通貨膨脹，歐、美，還有許多國家，他們都是8%、9%、10%這樣高的通貨膨脹。

我們國家去年的消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)漲幅是2%，這是一個非常理想的通貨膨脹水平。在過去五年，也就是2018年到2022年，我們平均的通貨膨脹也是2%。如果我們再把鏡頭拉得長一點(diǎn)，看過去十年，也就是2013年到2022年這十年，中國的通貨膨脹指數(shù)平均也是2%。在過去十年中，我們最高的CPI達(dá)到過2.9%，最低是0.9%，平均也是2%，這是非常不容易的。幣值穩(wěn)定的第二層含義是匯率的基本穩(wěn)定。

近五年來，人民幣對美元匯率三度破“7”又回到“7”以下，雙向波動，彈性增強(qiáng)，在全球各種貨幣中，人民幣都是非常穩(wěn)健的，而且這種有彈性的市場化匯率制度也為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支起到了自動穩(wěn)定器的作用。

二是提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和質(zhì)效，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。我們推出了適度的貨幣政策，有人把它說是結(jié)構(gòu)性的貨幣政策，但它是適度的。目前，這些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的余額有6.4萬億人民幣，占人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的15%左右，總體上是適度的比例和水平。在結(jié)構(gòu)性貨幣政策上，我們有兩個亮點(diǎn)：一是支持小微企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)。二是綠色金融。這兩個是我們支持的重點(diǎn)。

三是強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。大家知道，我們最近這些年化解金融風(fēng)險，我國金融風(fēng)險總體上是收斂的，目前我們4家最大的銀行都是全球系統(tǒng)重要性銀行，它們的資本實力居全球前四位。其他的銀行，包括股份制銀行、中小銀行等，大部分的經(jīng)營也是穩(wěn)健的。少數(shù)問題中小金融機(jī)構(gòu)改革化險取得了重要進(jìn)展。

四是深化金融改革，有序擴(kuò)大金融業(yè)高水平開放。最近這些年，金融開放的成績大家都有目共睹。下一步，我們將進(jìn)一步營造市場化、法治化、國際化的一流營商環(huán)境，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。堅持多邊主義，積極參與全球金融合作和治理。

中研研究院出版的《2023-2028年中國實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場行情監(jiān)測及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》顯示

實體經(jīng)濟(jì)市場深度分析

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲0.7%。隨著擴(kuò)大內(nèi)需各項政策措施落地生效，內(nèi)需潛力持續(xù)釋放，尤其是消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動明顯增強(qiáng)。上半年，最終消費(fèi)支出拉動經(jīng)濟(jì)增長4.2個百分點(diǎn);社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.2%，保持較快增長;最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.2%，明顯高于去年。

2023上半年，服務(wù)業(yè)增加值331937億元，同比增長6.4%。服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為56.0%，比上年同期高1.6個百分點(diǎn)。對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的63.6%;對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣占比0.5%;委托貸款占比-0.5%;信托貸款占比-6.4%;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比-1.6%;企業(yè)債券占比10.5%;政府債券占比22.4%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比3.9%。

與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)上半年均值升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。上半年，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)均值為62.5%，高于上年同期6.0個百分點(diǎn)。

隨著擴(kuò)大內(nèi)需各項政策措施落地生效，內(nèi)需潛力持續(xù)釋放，尤其是消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動明顯增強(qiáng)。上半年，社會消費(fèi)品零售總額突破20萬億元，達(dá)到22.8萬億元，同比增長8.2%，明顯快于去年全年。

從總量看，流動性合理充裕，穩(wěn)固對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。上半年，人民銀行降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，釋放長期流動性，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)、社會融資規(guī)模存量、人民幣各項貸款分別同比增長11.3%、9.0%和11.3%。上半年，社會融資規(guī)模增量為21.55萬億元，同比多增4754億元;人民幣各項貸款增加15.73萬億元，比上年同期多增2.02萬億元。

從利率看，推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。上半年，人民銀行持續(xù)完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和指導(dǎo)作用，1年期和5年期LPR均下降10個基點(diǎn)，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。上半年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低25個基點(diǎn);新發(fā)放個人住房貸款加權(quán)平均利率為4.18%，比上年同期低107個基點(diǎn)。

上半年，夏糧生產(chǎn)實現(xiàn)豐收，豬牛羊禽肉產(chǎn)量同比增長3.6%;規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，快于一季度0.8個百分點(diǎn);服務(wù)業(yè)增加值同比增長6.4%，快于經(jīng)濟(jì)增速……在一系列確保農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策措施的作用下，三次產(chǎn)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，發(fā)展基礎(chǔ)得到鞏固，產(chǎn)業(yè)發(fā)展繼續(xù)夯實。

前兩年，在疫情條件下，服務(wù)業(yè)增長受到了一定抑制，但是以信息服務(wù)為主的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增速一直保持較快增長。今年以來，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)帶動下，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)特別是與信息技術(shù)相關(guān)的服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。8月份，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長11.5%，增速比上月有所加快。還要看到，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持加大，金融業(yè)保持穩(wěn)定增長。8月份，金融業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.2%。

隨著我國產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，技術(shù)含量較高、附加值較高的高端制造業(yè)保持較快增長，壯大了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展根基。8月份，規(guī)模以上航空航天器及設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長16.2%;集成電路、光電子器件等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長21.1%和29.9%。

未來，加快建設(shè)以實體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。在強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興的新征程上，我們要瞄準(zhǔn)世界科技革命和產(chǎn)業(yè)變革方向，立足我國國情，把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實體經(jīng)濟(jì)上，為構(gòu)筑我國未來發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢提供重要支撐。

下一步，國家發(fā)改委將針對制約居民“能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)”的痛點(diǎn)和堵點(diǎn)，抓緊制定出臺恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，持續(xù)做好穩(wěn)就業(yè)促增收的各項工作;同時推進(jìn)數(shù)字技術(shù)、應(yīng)用場景和商業(yè)模式融合創(chuàng)新，培育壯大消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式，并努力為消費(fèi)者營造安心放心稱心的消費(fèi)環(huán)境。

中國實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場供需、競爭格局、標(biāo)桿企業(yè)、實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、機(jī)會風(fēng)險、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析。

實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)報告由中研普華行業(yè)分析專家領(lǐng)銜撰寫，主要分析了行業(yè)的市場規(guī)模、發(fā)展現(xiàn)狀與投資前景，同時對實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的趨勢預(yù)測和專業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)分析，幫助客戶評估實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)投資價值。

據(jù)了解，該行業(yè)發(fā)展空間極大，未來實體經(jīng)濟(jì)市場現(xiàn)狀如何呢?請查看，中研研究院出版的《2023-2028年中國實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場行情監(jiān)測及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》。

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