公募基金發(fā)行進入“放緩期” 公募基金行業(yè)市場機遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月20日 來源：百度 409 20
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如果你想了解公募基金行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年高端白酒市場發(fā)展現(xiàn)狀調查及供需格局分析預測報告》。重點分析了我國公募基金行

受今年A股市場持續(xù)震蕩影響，公募基金發(fā)行市場整體低迷。近期，公募權益類基金發(fā)行規(guī)模大幅縮減，部分機構積極布局債券市場，純債類基金占據(jù)了基金發(fā)行市場主流。但即便如此，無論從發(fā)行數(shù)量還是募集總規(guī)模來看，公募基金發(fā)行于2023年進入“放緩期”已是不爭的事實。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，按基金認購起始日統(tǒng)計，截至12月18日，今年以來全市場新成立的基金共計1120只，募集規(guī)模合計1.02萬億元。與2022年和2021年同期相比，彼時全市場新成立的基金數(shù)量分別為1346只和1745只，募集規(guī)模分別達到1.41萬億元和2.84萬億元。

如果你想了解公募基金行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調研及投資前景分析報告》。重點分析了我國公募基金行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)，對公募基金行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

部分公募機構從公司整體經(jīng)營情況、公募基金發(fā)行市場募集現(xiàn)狀等角度出發(fā)，直接選擇了“一基不發(fā)”?！蹲C券日報》記者了解到，在當前境內已發(fā)行公募基金產(chǎn)品的143家公募基金公司中(剔除持有公募牌照的證券公司、證券資產(chǎn)管理公司等機構)，共有12家基金公司在年內暫未發(fā)行基金產(chǎn)品。

這些“不產(chǎn)基”的公募基金公司絕大多數(shù)為中小型基金公司，其中包括中科沃土基金管理有限公司、益民基金管理有限公司、先鋒基金管理有限公司、凱石基金管理有限公司、華宸未來基金管理有限公司等。

對于中小型基金公司“不產(chǎn)基”的原因，北京地區(qū)一位公募FOF基金經(jīng)理對《證券日報》記者分析稱：“當股市持續(xù)疲軟震蕩時，公募基金整體發(fā)行市場將出現(xiàn)縮水現(xiàn)象，在基金發(fā)售遇冷時，相比頭部基金公司，中小型基金公司面臨的挑戰(zhàn)更大。與其承擔‘發(fā)行難產(chǎn)’的風險，不如做好存量基金的持續(xù)營銷，確保公司盈利穩(wěn)定?！?/p>

此外，公募基金還通過多種方式積極參與上市公司治理，為上市公司高質量發(fā)展發(fā)揮積極作用。

多位業(yè)內人士表示，年內新基金發(fā)行相較去年同期雖有所減緩，但整體規(guī)模仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。此外，從各機構布局來看，不同類別的產(chǎn)品均有布局，而對于投資方向來說，各有一定側重。

從我國公募基金行業(yè)的整體情況來看，市場集中度仍然偏低。盡管有一些企業(yè)具有較大的市場份額，但仍有眾多中小型基金公司參與競爭。就管理規(guī)模而言，占全行業(yè)規(guī)模比重最大的機構僅占全行業(yè)規(guī)模的6.76%，而管理規(guī)模前五大的基金公司合計在管基金總規(guī)模約占全行業(yè)的24.62%，前十大基金公司的管理總規(guī)模占行業(yè)總規(guī)模的比例約為42.75%。這表明在公募基金行業(yè)中，各企業(yè)之間的差距較大，市場競爭激烈?？偟膩碚f，我國公募基金行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出頭部集中但整體分散的特點。易方達基金公司等少數(shù)幾家大型基金公司具有顯著的優(yōu)勢，但市場上仍有大量中小型基金公司參與競爭，行業(yè)整體集中度偏低，市場仍處于群雄逐鹿的階段。

作為直接融資體系的重要組成部分，公募基金還通過專業(yè)化的組合和投資工具，完成資金到資本的轉換，為實體經(jīng)濟注入穩(wěn)定的長期資金來源。同時，公募基金在新股發(fā)行詢價定價以及二級市場價格發(fā)現(xiàn)中積極發(fā)揮專業(yè)機構投資者作用，有效提升定價效率，優(yōu)化資本市場資源配置功能。

國泰君安投研團隊認為，以2022年數(shù)據(jù)測算，征求意見稿實施后，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。預計交易傭金集中度將有所下降，交易傭金使用更為透明，場景將規(guī)范至研究服務，基金銷售與第三方轉移支付等場景將不復存在。

調降傭金分配比例、禁止以傭金換銷售、嚴禁轉移支付、透明化傭金費率水平與分配披露情況……第二階段的公募基金費率改革，對于為公募基金提供證券交易服務和研究服務的券商提出了更高要求。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，已經(jīng)由136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調至1.2%、0.2%以下。2023年下半年的具體管理費、托管費等金額將在基金年報中詳細披露。據(jù)證監(jiān)會測算，按今年6月底的規(guī)模計算，公募行業(yè)每年將為投資者節(jié)約費用支出合計約140億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年以及2022年，全市場公募基金的交易傭金費率約為萬分之七點八六三、萬分之七點八五六以及萬分之七點五八，整體已呈現(xiàn)下降趨勢。長期來看，降傭將倒逼基金公司強化內部投研、拓展銷售渠道，行業(yè)優(yōu)勝劣汰有望加速。另一位業(yè)內人士認為，在競爭加劇、披露規(guī)范、讓利投資者背景下，基金及證券公司需要強化自身競爭力和產(chǎn)品力、通過業(yè)務規(guī)模的增長抵御費率下行趨勢。

基金行業(yè)也將面對更嚴格的合規(guī)要求與信息披露，以及相關系統(tǒng)與技術的升級需求?！胺沼诨鸬娜虣C構，在新規(guī)下將面臨一系列的挑戰(zhàn)和變化?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心方面進一步分析稱，一方面，征求意見稿中對交易傭金有限制性規(guī)定，可能會壓縮傳統(tǒng)以交易量計費的傭金模式，導致部分券商收入減少。同時，頭部券商的傭金收入分配格局或將迎來一定的調整。

隨著公募基金市場的擴大和投資者數(shù)量的增加，投資者教育的重要性將逐漸凸顯。公募基金行業(yè)需要更加注重對投資者的教育和引導，提高投資者的風險意識和理性投資意識。并且隨著公募基金行業(yè)的發(fā)展，我國公募基金行業(yè)的相關監(jiān)管政策也將不斷完善。政府將加強對公募基金的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，提高市場透明度，保護投資者利益。

另一方面，需要通過提供更高質量的服務、更好的交易執(zhí)行效率和更強的風險管理能力來爭取客戶，競爭方式也將迎來轉變。此外，為適應基金行業(yè)和監(jiān)管環(huán)境的變化，券商可能需要創(chuàng)新服務模式。

談及對證券公司的影響，王群航認為，傭金收入的減少是必然的，大概率地會有一些研究實力較弱的證券公司退出賣方服務競爭，賣方服務的競爭也將更加激烈。數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)已有136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權益類產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調至1.2%、0.2%以下。以截至6月底規(guī)模計算，公募行業(yè)每年為投資者節(jié)約費用支出合計約140億元。

公募基金未來發(fā)展趨向分析

隨著降傭的開啟，不止基金，券商從業(yè)者也將面臨新范式的巨大沖擊。公募基金費率改革可追溯到今年7月7日，證監(jiān)會印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，擬在兩年內采取15項舉措全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率水平。

另有部分公募機構認為，公募基金也在有意識地控制基金發(fā)行的節(jié)奏，由于過去兩年有較多新基金成立，若新基金的前期市場表現(xiàn)不好，再進一步發(fā)行新產(chǎn)品會影響口碑。

上述FOF基金經(jīng)理對記者稱：“事實上，從過往市場行情來看，如果A股市場整體估值處于低位，此時公募基金能夠抓住市場估值低位機遇穩(wěn)步布局，有望在股市迎來反彈行情時獲得可觀的回報率?！?/p>

當然，各家公募基金公司實力懸殊，管理規(guī)模及品牌效應出眾的頭部基金公司從未停下腳步，尤其是在發(fā)行新產(chǎn)品方面。比如，華夏基金、易方達基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等頭部公募今年發(fā)行新產(chǎn)品的數(shù)量占今年市場發(fā)行份額的比重居前。

對標全球一流打造核心競爭力。提升服務實體經(jīng)濟和廣大客戶的質效，關鍵要提升金融機構自身的管理能力，加快從靠人的粗放式、隨機性發(fā)展的舊模式轉換為“人+機制+科技”有機融合的體系化發(fā)展模式，切實對標“一流”補短板、強弱項，在人才的梯隊培養(yǎng)、投研產(chǎn)銷體系的建設、科技賦能等方面加快提升，只有我們這些資管機構自己變得更加強大，才能更好發(fā)揮功能性，應對各種挑戰(zhàn)服務好實體經(jīng)濟和廣大客戶?？偟膩碇v，建設金融強國，只“大”是行不通的，脫離實體經(jīng)濟的金融繁榮只會是“虛胖”。走中國特色金融發(fā)展之路，必須立足經(jīng)濟是肌體、金融是血脈的定位，堅守服務實體經(jīng)濟的天職，從突出金融業(yè)的功能性著力，切實轉變服務理念、提升服務能力、增強服務質效，在支持實體經(jīng)濟做實做強做優(yōu)、推動居民財富保值增值中實現(xiàn)金融自身高質量發(fā)展，以金融業(yè)高質量發(fā)展促進經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。

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