醬油行業(yè)現(xiàn)狀及前景機(jī)遇分析

• 方蔓桃 2024年3月3日 來源：百度 1351 89
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為確保醬油行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解醬油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，創(chuàng)新前沿

醬油是中國傳統(tǒng)的液體調(diào)味品。制作時用大豆、脫脂大豆、黑豆、小麥或麩皮，加入水、食鹽釀造而成。其色澤呈紅褐色，有獨(dú)特醬香，滋味鮮美，能促進(jìn)食欲。醬油是由醬演變而來。早在三千多年前，中國周朝就有制做醬的記載。而中國古代勞動人民發(fā)明醬油之釀造純粹是偶然地發(fā)現(xiàn)。

中國古代皇帝御用的調(diào)味品，最早的醬油是由鮮肉腌制而成，與現(xiàn)今的魚露制造過程相近。因為風(fēng)味絕佳漸漸流傳到民間，后來發(fā)現(xiàn)大豆制成風(fēng)味相似且便宜，才廣為流傳食用。而早期隨著佛教僧侶之傳播，遍及世界各地，如日本、韓國、東南亞一帶。中國醬油之制造，早期是一種家事藝術(shù)與秘密，其釀造多由某個師傅把持，其技術(shù)往往是由子孫代代相傳或由一派的師傅傳授下去，形成某一方式之釀造法。

為確保醬油行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解醬油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進(jìn)而賦能醬油從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

今年以來，疫情影響消退，我國餐飲行業(yè)的煙火氣逐漸回升。數(shù)據(jù)顯示，上半年全國餐飲收入24329億元，同比增長21.4%。在此背景下，“醬油一哥”海天味業(yè)卻慘遭滑鐵盧，上半年營收、凈利等多項指標(biāo)下滑，連續(xù)九年的高增長趨勢戛然而止。

對此，海天味業(yè)給出的解釋是：市場大環(huán)境、消費(fèi)需求等回歸到平穩(wěn)有序狀態(tài)仍需一定周期。從結(jié)果來看，這一答復(fù)未能令投資者滿意，業(yè)績披露后其股價持續(xù)走低，年內(nèi)累積跌幅已逼近腰斬水平。

實際上，海天味業(yè)的失速其實在近幾年便有體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，其營收增速分別為15.13%、9.71%、2.42%，對應(yīng)歸母凈利潤增速為19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐漸放緩，去年更是出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。

來到今年，公司業(yè)績承壓的情況進(jìn)一步惡化。今年上半年，公司實現(xiàn)營收129.66億元、凈利潤30.96億元，同比分別下降4.19%和8.76%。尤其是二季度，公司營收和凈利潤同比分別下降5.34%、11.74%。收入、歸母凈利潤雙雙下降，為上市以來同期罕見。

拖累海天業(yè)績的不是其他，正是其賴以起家的醬油。中報顯示，報告期內(nèi)，海天味業(yè)醬油收入67.98億元，同比下降9.28%。

經(jīng)過前兩年的“爆發(fā)式”增長后，醬油市場整體表現(xiàn)開始回落，而伴隨消費(fèi)分級、分化，行業(yè)競爭形勢也在發(fā)生變化。

一方面，針對消費(fèi)者對性價比的追求，醬油企業(yè)為進(jìn)一步搶占存量消費(fèi)需求、競爭更加激烈，促銷和價格戰(zhàn)幾乎貫穿整個上半年。值得注意的是，隨著小品牌的逐漸出清，戰(zhàn)火早已蔓延到知名品牌，頭部企業(yè)為了競爭市場同樣爭的頭破血流。

另一方面，針對消費(fèi)者對注重品質(zhì)體驗的追求，醬油企業(yè)也在積極進(jìn)行升級，比如加加食品在財報中反復(fù)強(qiáng)調(diào)“后續(xù)將發(fā)展高毛利品類”;海天則表示近年來在持續(xù)推進(jìn)提升高端產(chǎn)品占比。

在中低端開卷的背景下，升級布局高端化已成大勢所趨。事實上，醬油市場規(guī)模依舊在增長的主要原因正是價值提升帶來的，目前高端醬油產(chǎn)品在市場中的占比已越來越高。

醬油行業(yè)市場機(jī)遇分析

調(diào)味品頭部公司過去的高增速，是行業(yè)快速整合、我國人口持續(xù)增長、消費(fèi)能力不斷提升的結(jié)果。但在我國人口增速放緩、老齡化加深的當(dāng)今，調(diào)味品行業(yè)的成長性已經(jīng)被消耗殆盡。

高端化方面，適用于餐飲業(yè)和其他消費(fèi)品的消費(fèi)升級邏輯，對調(diào)味品的影響是有限的。泛健康的發(fā)展趨勢固然會給醬油行業(yè)帶來一定的成長空間，人們或許愿意為健康買單，愿意為食品買單，但卻不會真的愿意為天價調(diào)味品買單。

簡單來說，對于醬油行業(yè)來說，提價邏輯并不完全適用，高端化趨勢帶來的成長空間是有的，但天花板不高。

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