挖掘機下游主要有房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、采礦業(yè)、農(nóng)業(yè)、水利等相關(guān)行業(yè)。挖掘機根據(jù)其噸位可分為超大挖、大挖、中挖、小挖。超大挖掘機特別適用于礦山開采和巖石破碎等高強度作業(yè)場景；中大型挖掘機則常見于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、道路和橋梁工程等大型基建項目，其需求與整體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)。相比之下，小型挖掘機則更適用于農(nóng)業(yè)、園藝和小型土木工程等多樣化的小型工程任務(wù)，因其靈活性和多功能性，應(yīng)用范圍更為廣泛。
2004年以來國內(nèi)挖掘機銷量市場，經(jīng)歷兩輪大周期。

1）2008-2015年經(jīng)歷8年時間走過一次完整的周期。2008-2011年“四萬億”政策是工程機械行業(yè)的催化劑，在政策驅(qū)動下，快速拉動下游挖掘機新增需求，2011年挖掘機銷量達17.84萬臺；2012-2015年，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，疊加刺激政策后的需求提前釋放進入疲軟期，工程機械需求下滑，產(chǎn)能過剩企業(yè)出清，行業(yè)進入4年調(diào)整期，于2015年5.63萬臺銷量筑底。

2）2016-2024年行業(yè)處于第二個周期。2016-2021年，在棚改貨幣化政策、基建投資提升、老設(shè)備更新需求、國二國三切換、出口提升等多元化需求推動下，行業(yè)開啟新一輪上升期，2021年挖掘機銷量達34.28萬臺，是上一輪周期頂峰兩倍；2021年至今，受房地產(chǎn)投資與新開工面積和宏觀經(jīng)濟景氣度波動影響，行業(yè)進入調(diào)整期；2023年挖掘機銷量19.50萬臺，同比下降25.4%，正處于逐漸筑底階段。

挖掘機銷量降幅顯著收窄。伴隨大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案政策刺激出臺，各省市積極落實補貼方案，一萬億元國債項目啟動帶動基建需求復(fù)蘇。同時，國產(chǎn)主機廠競爭力提升之下，海外出口銷量占比大幅提升。2024上半年我國挖機銷量同比下降5.2%，降幅明顯收窄，行業(yè)即將筑底復(fù)蘇。

圖表：中國挖掘機行業(yè)已經(jīng)完成兩個周期

數(shù)據(jù)來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會

促進設(shè)備更新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力政策陸續(xù)出臺。為刺激我國制造業(yè)的設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)需，工信部等七部門發(fā)布《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》等系列政策，政策有望促進市場提前復(fù)蘇。根據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的《推進建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實施方案》，要更新淘汰使用超過10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴重、技術(shù)落后的建筑施工工程機械設(shè)備。鼓勵更新購置新能源、新技術(shù)工程機械設(shè)備和智能升降機、建筑機器人等智能建造設(shè)備，為工程機械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了政策指引和行動方向。

各地方實施方案積極配合。隨著大規(guī)模設(shè)備更新的逐漸開展和深入，各地方具體落地細則陸續(xù)出臺，助力企業(yè)解決設(shè)備更新的各方面難題。企業(yè)也需要不斷創(chuàng)新和進取，積極探索適合自身的設(shè)備更新模式和策略，以適應(yīng)不斷變化的市場和技術(shù)環(huán)境。目前，已有多個部門以及數(shù)十個省市推出了大規(guī)模設(shè)備更新實施方案，從資金支持、老舊設(shè)備退出機制等多方面加快推動設(shè)備更新行動。

根據(jù)國內(nèi)銷售數(shù)據(jù)，2024年1-7月國內(nèi)挖掘機內(nèi)銷累計59641臺，同比增長6.23%，增速度提升。挖掘機國內(nèi)銷量復(fù)蘇，實現(xiàn)連續(xù)三個月累計銷量正增長。2022年底非道路機械排放標準切換到國四，導(dǎo)致下游采購需求提前釋放，2023年銷量筑底；2024年上半年國內(nèi)基建投資持續(xù)，根據(jù)今日工程機械雜志數(shù)據(jù)，水利建設(shè)投資5690.2億元，同比增長9.9%，帶動下游需求；同時，各地方政府推動大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補貼政策落地，刺激下游更新需求，國內(nèi)挖掘機銷量穩(wěn)步回升。

挖掘機出口下滑收窄。根據(jù)出口銷售數(shù)據(jù)，2024年1-7月挖掘機累計出口57262臺，同比下降12.3%，出口降幅放緩，占總銷量達48.98%。挖掘機出口下滑主要系，疫情結(jié)束后2022-2023年我國挖掘機出口銷量基數(shù)較高，而同時海外需求放緩，導(dǎo)致出口在短期內(nèi)小幅下滑，但出口銷量仍維持較高水平。國內(nèi)企業(yè)正實現(xiàn)全球化，布局海外售前售后網(wǎng)絡(luò)，在海外建立當?shù)禺a(chǎn)能，國內(nèi)品牌海外知名度和認可度正穩(wěn)步提升，工程機械出海正進入加速期，未來將有效平滑國內(nèi)市場波動。

各級別挖機銷量改善，小挖銷量表現(xiàn)突出。從挖掘機按噸位分類的銷量來看，2024年6月6-10噸級別銷量同比增長33.48%，10-18.5噸、18.5-28.5噸和28.5-40噸級別的中大挖銷量實現(xiàn)正增長，40噸及以上級超大挖液壓挖降幅收窄。小挖銷量表現(xiàn)出色，先于中大挖轉(zhuǎn)正，主要系小挖廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、綠化、公共事業(yè)、市政工程、城市基建、房地產(chǎn)、水利，受房地產(chǎn)單一市場波動影響較小，并且國內(nèi)企業(yè)的中小挖技術(shù)成熟，更容易被海外市場接受。從開工小時數(shù)來看，2024年7月國內(nèi)小松挖掘機開工小時數(shù)為88.40小時，同比下降0.40小時。小松開工小時數(shù)主要體現(xiàn)中大型挖機的開工情況，反映出下游房地產(chǎn)和基建等大型項目景氣度仍有不足。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024上半年房屋新開工面積累計3.80億平方米，同比下降23.70%；2024上半年房屋施工面積累計值6.97億平方米，同比下降12.00%，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)正處于筑底階段。由于房地產(chǎn)開工需求不足正影響挖掘機的國內(nèi)需求。隨著房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策的逐步出臺，我國新型城鎮(zhèn)化仍在持續(xù)推進，房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展將帶動下游開工需求復(fù)蘇。