美股10牛市基本結(jié)束 美股暴跌長(zhǎng)期來(lái)看利好A股

• 2018年10月11日 GuoMeng來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 每經(jīng)網(wǎng)(上海) 1121 72
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美股全線重挫，道指跌超800點(diǎn)創(chuàng)8個(gè)月最大日跌幅，科技股暴跌拖累納指跌超4%，標(biāo)普500指數(shù)11大板塊全部收跌。

美股10牛市基本結(jié)束

美股全線重挫，道指跌超800點(diǎn)創(chuàng)8個(gè)月最大日跌幅，科技股暴跌拖累納指跌超4%，標(biāo)普500指數(shù)11大板塊全部收跌。盤面上，科技股和芯片股紛紛重挫。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌831.83點(diǎn)，跌幅3.15%，報(bào)25598.74點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌315.97點(diǎn)，跌幅4.08%，報(bào)7422.05點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)收跌94.66點(diǎn)，跌幅3.29%，創(chuàng)2月份以來(lái)最大單日跌幅，報(bào)2785.68點(diǎn)。2018年迄今，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)有八個(gè)交易日跌幅超過(guò)2%——為2010年以來(lái)同期“單日跌幅超過(guò)2%”最多天數(shù)。

開源證券有限責(zé)任公司研究所所長(zhǎng)田渭東認(rèn)為，美國(guó)暴跌，從趨勢(shì)上來(lái)講，美股10牛市基本結(jié)束。短期來(lái)講，會(huì)對(duì)A股形成悲觀情緒影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，利好A股。A股投資價(jià)值顯現(xiàn)，吸引力增加，有利于部分國(guó)際資本市場(chǎng)資金流入中國(guó)，進(jìn)而推升人民幣匯率，進(jìn)一步通過(guò)新興市場(chǎng)指數(shù)基金A股權(quán)重的增大，提升A股的估值水平上升。

A股來(lái)講，目前宏觀環(huán)境處于降杠桿、嚴(yán)監(jiān)管階段，部分負(fù)債率較高的企業(yè)，感覺(jué)到空前的資金壓力。不過(guò)，整體來(lái)看，強(qiáng)周期行業(yè)中，鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率已經(jīng)恢復(fù)到歷史最好水平階段，新經(jīng)濟(jì)因素年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)16%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速穩(wěn)定在8%以上，對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)60%，整體上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于中高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。雖然，面臨中美貿(mào)易摩擦后部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力以及部分國(guó)內(nèi)企業(yè)資金壓力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速在2019年一季度將面臨一定考驗(yàn)，但整體估計(jì)仍然會(huì)保持在6%以上增速，居于世界主要經(jīng)濟(jì)體增速前列。A股的估值，無(wú)論縱向比，還是橫向同世界其他國(guó)家、地區(qū)比，均處于比較低的水平。

接下來(lái)，我們還將迎來(lái)改革開放四十周年，屆時(shí)國(guó)家將進(jìn)一步采取更加開放的措施，對(duì)外部的吸引力會(huì)逐步加大。與此同時(shí)，公司法中有關(guān)上市公司回購(gòu)條款的修訂、企業(yè)年金證券市場(chǎng)試點(diǎn)、財(cái)政進(jìn)一步減稅減費(fèi)讓利以及補(bǔ)短板措施的積極發(fā)力，都為中期市場(chǎng)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。

“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，短期市場(chǎng)的恐慌，為未來(lái)的新生帶來(lái)機(jī)遇。供給側(cè)改革就是明顯的例子，改革初始，行業(yè)發(fā)生陣痛，但在一年半之后，得以保留的行業(yè)規(guī)模企業(yè)的業(yè)績(jī)，出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)，鋼鐵、煤炭、化工等幾年前的老大難行業(yè)，成為目前市場(chǎng)效益不斷攀升的稅利大戶。A股市場(chǎng)，短期情緒的宣泄，市場(chǎng)很難預(yù)料底部，但是，目前的殺跌，長(zhǎng)期來(lái)看，已經(jīng)是不理智的行為。

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然而，這項(xiàng)紀(jì)錄如今已成歷史。截至美股8月23日收盤，本輪始于2009年3月9日的牛市(3453天)已經(jīng)成功超越上世紀(jì)末期，成為美股歷史上最長(zhǎng)的牛市。

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記者計(jì)算得出，在奧巴馬任期的八年內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)累積上漲235.7%%，從676點(diǎn)漲到了2271點(diǎn);而在特朗普上任的這近一年半的時(shí)間內(nèi)，標(biāo)普500的漲幅僅為26%，從2271點(diǎn)漲到了2863點(diǎn)。

2009年3月9日至今年8月22日美股收盤，標(biāo)普500的累積漲幅為323%，因此，從某種意義上來(lái)說(shuō)，特朗普對(duì)本輪長(zhǎng)牛的“貢獻(xiàn)”只有區(qū)區(qū)8%。

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道中稱，很少會(huì)有投資者押注美國(guó)歷史上最長(zhǎng)的牛市會(huì)在2008年金融危機(jī)后開始。10年前，美國(guó)著名投銀貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，美銀美林等知名機(jī)構(gòu)也在市場(chǎng)壓力下被出售。許多分析師和投資者當(dāng)時(shí)認(rèn)為，盡管大盤較金融危機(jī)發(fā)生前的18個(gè)月下挫了超過(guò)40%，但美股還將繼續(xù)大跌。

但投資者和美國(guó)企業(yè)高管們表示，對(duì)當(dāng)前美股長(zhǎng)牛的一個(gè)考驗(yàn)，是在激烈的競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者口味日益變化的大環(huán)境下，主流科技公司能否繼續(xù)支撐各自的估值。

然而，更為重要的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)其漸進(jìn)式加息的步伐，以及在金融危機(jī)后實(shí)施了10年的QE政策的收緊，許多投資者認(rèn)為，當(dāng)下的美股股市整體已經(jīng)像許多大型科技股一樣，市盈率已經(jīng)達(dá)到了非常高的狀態(tài)，這些公司也很容易受到對(duì)市場(chǎng)未來(lái)回報(bào)前景重新評(píng)估的影響。

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